随着一(yī)季报披露完毕，有着“专业买手(shǒu)”之称的公募(mù)FOF最新持(chí)仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋势优选、易方达科(kē)瑞(ruì)、易方(fāng)达(dá)供(gōng)给(gěi)改革(gé)三只基金是全市(shì)场公募FOF一季(jì)度持有只数最(zuì)多的(de)权益基(jī)金，相(xiāng)比去年四季度，易方达(dá)供给改革取代(dài)融通健康(kāng)产(chǎn)业，新(xīn)进(jìn)FOF“最爱”权(quán)益基金前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公(gōng)募FOF继续超配(pèi)权益资产，并偏向成长风格(gé)基金(jīn)，有的对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加了部(bù)分业(yè)绩和估(gū)值匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经(jīng)理认(rèn)为(wèi)，中(zhōng)期(qī)维持对权(quán)益资(zī)产(chǎn)的(de)乐观(guān)，国(guó)内宏观经济处于底部向上修复(fù)的(de)状态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下(xià)条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债(zhài)利(lì)率定价资产(chǎn)估值修复等。

　　华商新趋势(shì)优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随(suí)着公(gōng)募(mù)基金旗下一季报(bào)披露(lù)，FOF基金经理新一季的基金配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，华商新趋势(shì)优选在(zài)一季度(dù)末获(huò)26只公募FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是(shì)目前(qián)公募FOF买入数量最(zuì)多的权(quán)益基金，这也(yě)是华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选第二个(gè)季度坐上公募基金“团(tuán)购(gòu)”榜首，去(qù)年末是(shì)与(yǔ)融(róng)通(tōng)健康(kāng)产(chǎn)业并列(liè)首位。在此之前，则(zé)由海富通(tōng)改革驱动连续(xù)第五个季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安(ān)养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有等基金在(zài)一季(jì)度均重(zhòng)点配置华商新趋势优选(xuǎn)基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年(nián)等基金(jīn)将(jiāng)华商新趋势优选作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有(yǒu)华商新趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年(nián)末增持了17.62万份，持有华商(shāng)新趋势优(yōu)选的FOF基金(jīn)数量则(zé)相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新趋势(shì)优选基金成立于2015年5月(yuè)14日，基(jī)金(jīn)经理周海栋过往长期以成(chéng)长风(fēng)格著称，截止今年一季(jì)度末，成(chéng)立以来(lái)收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方达(dá)科(kē)瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份(fèn)，相(xiāng)比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科(kē)瑞(ruì)基金经(jīng)理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投(tóu)资，关注估(gū)值被错杀的(de)个(gè)股，对于基本面坚固或(huò)出(chū)现好(hǎo)转信号的公司(sī)敢于(yú)重仓买入(rù)。

　　易方(fāng)达供给改革在一(yī)季度新(xīn)进公募FOF买(mǎi)入只数榜前(qián)三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革，合计持(chí)有份(fèn)额1.90亿份(fèn)，相比去年底持有的FOF基金只数增(zēng)加(jiā)了13只，环(huán)比增(zēng)持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达(dá)供给(gěi)改革基金(jīn)经(jīng)理杨宗昌(chāng)是(shì)化(huà)学(xué)博士，有过(guò)多(duō)年化工研究经验，他坚持在熟(shú)悉的行业内(nèi)把(bǎ)握投资机会，并通过努力(lì)不断扩大能力圈，目前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据统计，被(bèi)动指数基金增持前三“花落(luò)华(huá)泰(tài)柏瑞中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指信息(xī)技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵(líng)活配置混合基金中，汇添富科技(jì)创新、易方(fāng)达(dá)供给改革、易方达新兴成长(zhǎng)位列增持份额前(qián)三；偏股(gǔ)混合基(jī)金增持前三(sān)则(zé)被(bèi)易方达信息产业(yè)、财通资(zī)管(guǎn)健康(kāng)产业、中欧碳(tàn)中和占(zhàn)据(jù)；股(gǔ)票基(jī)金增持(chí)前三分别为(wèi)中欧信息产业(yè)、汇(huì)添(tiān)富(fù)外延增(zēng)长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前(qián)三则是交银定期支(zhī)付(fù)双(shuāng)息平衡、摩根双核平(píng)衡、易方达平(píng)稳增(zēng)长；偏债混合基金增持前三依次为易方达安盈回报、安信民稳增(zēng)长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格(gé)

　　减持涨幅过高行业(yè)配(pèi)置比(bǐ)例

　　一(yī)季度A股(gǔ)市(shì)场整体(tǐ)表现相对较好，但(dàn)行业分化较(jiào)大(dà)。受益于数字经济政(zhèng)策的提振与(yǔ)人工(gōng)智能主题的不断(duàn)发酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而地(dì)产和新能源等(děng)板块表现较弱。从一(yī)季度(dù)披(pī)露(lù)的(de)情况上看，部分FOF基金经理继(jì)续超配权益仓位，并(bìng)向(xiàng)成长(zhǎng)风格偏(piān)移，也(yě)有部分FOF基金经理(lǐ)在一季度(dù)末对涨幅过高行业(yè)基金进行了减(jiǎn)仓(cāng)， 增加(jiā)了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先(xiān)的兴全安(ān)泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀在一季报中表(biǎo)示，本(běn)季度(dù)基(jī)金主(zhǔ)要进行以下(xià)操作(zuò)：1、持续维持(chí)权益资产的仓位略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比例，同(tóng)时适(shì)度(dù)降(jiàng)低价值型基金(jīn)的配置比例；3、逢高减持部(bù)分(fēn)转债品种，增加(jiā)其他确定性较(jiào)高(gāo)的绝对(duì)收益或相对收益基金品(pǐn)种；4、继(jì)续根据既定的策(cè)略参(cān)与(yǔ)股(gǔ)票定增(zēng)、大(dà)宗交易(yì)等投资机会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分(fēn)依然保持略(lüè)超配价值风(fēng)格，但(dàn)偏(piān)离幅度已显著(zhù)下降，保(bǎo)持一贯的(de)“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策(cè)略(lüè)，通过积极挖掘(jué)市(shì)场上(shàng)相对收益和(hé)绝对(duì)收(shōu)益(yì)的投资机会不断增厚组合收益，通过“多(duō)资产(chǎn)、多策略(lüè)”的方式来平滑组合波动(dòng)，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富国(guó)城镇发(fā)展、博时标普(pǔ)500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重仓基金，富国(guó)信用债、万家(jiā)安弘(hóng)淡出(chū)前十(shí)大之(zhī)列(liè)。

　　“在年初的(de)时候，基金经(jīng)理对全年市场的主线(xiàn)判(pàn)断不是很清晰，因此(cǐ)组合整体上除了(le)向小市值成长(zhǎng)风格(gé)有一定(dìng)偏离外(wài)，其他(tā)方面没有明(míng)显的偏(piān)离，整(zhěng)体(tǐ)上比(bǐ)较均(jūn)衡。随着(zhe)近(jìn)期政策方向的明朗，基(jī)金经理对今年全年股(gǔ)票市场的主要(yào)方向逐(zhú)渐有了较明确(què)的判(pàn)断(duàn)，在操作上，本基金(jīn)在(zài) 1 季度(dù)，逐(zhú)渐增(zēng)加(jiā)了低估值(zhí)价值风(fēng)格基金(jīn)和股票，以及与数(shù)字经济(jì)相关的基金和股(gǔ)票，未来计划(huà)视相关板块的(de)估值(zhí)水平变化做动态调整(zhěng)。”华夏养(yǎng)老2045三(sān)年基金经理许利明表示(shì)。

　　中欧预(yù)见养(yǎng)老2035三(sān)年(nián)今(jīn)年一季度的主要(yào)持仓仍然坚(jiān)持长期资产配置策略，但继续对部分主动权益基金进(jìn)行了分散和优化，在一季度股票市场整(zhěng)体小幅上(shàng)涨但行业之间分化巨(jù)大(dà)的市场中，基于(yú)对长(zhǎng)期基本面(miàn)、行业景气度、估值、性价比等(děng)的判断(duàn)，对(duì)行业(yè)风(fēng)格(gé)的持(chí)仓结构进行了小幅调整，减持部(bù)分涨幅较高的(de)行业基(jī)金，增持部分短我国最穷的5个城市，哪一个省最穷(duǎn)期表现(xiàn)较差的(de)行业基金。

　　年(nián)内表现领先的平安养老2045一季报中表(biǎo)示，报(bào)告期内，基金整体保持中(zhōng)枢附近(jìn)的权益仓位，但(dàn)内部结构有所(suǒ)调整。债券方(fāng)面，适当增(zēng)加固(gù)收(shōu)仓位的(de)弹性(xìng)，其他以现金管理为(wèi)主；权益(yì)方(fāng)面，基于不(bù)同板(bǎn)块的基本面和估(gū)值性价比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体而言，通(tōng)过(guò)动态再平(píng)衡，保持组合处于稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注一季报超预(yù)期的方向。

　　易方(fāng)达汇(huì)诚养老1季度适度降低了深(shēn)度价值和价(jià)值质量(liàng)等偏价值(zhí)策略的(de)基金(jīn)的超配比例，继续超配偏小(xiǎo)盘(pán)风(fēng)格的基金，适度增加了偏成(chéng)长策略的(de)基金的配置(zhì)比例(lì)。在行业(yè)方面，TMT等科(kē)技行业(yè)经(jīng)历过去几年(nián)的大幅调整，处于“三低”类(lèi)资产（景(jǐng)气(qì)周期低(dī)位、低估(gū)值、低拥挤度(dù)）的范(fàn)畴，1季度逐步加(jiā)仓了(le)偏(piān)科技成长策(cè)略基金的配(pèi)置比例。不过(guò)仍然选择那(nà)些能够(gòu)长期拿得住的基(jī)金，很(hěn)少(shǎo)去追逐(zhú)那些短期大幅(fú)度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基金。在不同(tóng)地域的投资方面，在市场大(dà)幅反弹后(hòu)，小幅(fú)降低了港(gǎng)股基金(jīn)的配(pèi)置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度(dù)目标配置比例为70％。截至一(yī)季度末，基金的权益类(lèi)资产实际配置(zhì)比(bǐ)例为(wèi)71％，相对年度目标配置比例战(zhàn)术型标配，对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓(cāng)，增加了部分业(yè)绩和(hé)估(gū)值匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有一季(jì)度操作上围绕经济增长和政策支持方(fāng)向作为调整配置主要(yào)方(fāng)向，组合主要(yào)提(tí)高了中小盘暴露(lù)、加大对(duì)于业(yè)绩预期增(zēng)速较高板块的配置，并(bìng)通过(guò)优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心(xīn)等方(fāng)面(miàn)的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益资产维(wéi)持超配(pèi)状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低(dī)估值的(de)金融(róng)周期板块、受(shòu)益(yì)于社会经(jīng)济(jì)活动(dòng)趋于正常的消费(fèi)医(yī)药板块，以及受益于产业周期见底及国产替代的科(kē)技制造板块上(shàng)。

　　权益市场(chǎng)仍将(jiāng)有所(suǒ)作为

　　关注确定性和(hé)未(wèi)来(lái)发(fā)展方向的(de)机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点附近，未来市场存在(zài)哪些风(fēng)险和机会？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经理们(men)也在一季(jì)报中提到了(le)对当下(xià)的思考(kǎo)。

　　南方基(jī)金(jīn)鲁炳良认(rèn)为，展望后市，随着经济数据(jù)真空期的(de)度过，国内大类资产(chǎn)复(fù)苏预期(qī)进入验(yàn)证(zhèng)阶段(duàn)。中期维(wéi)持对(duì)权(quán)益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要(yào)关注以下条潜在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产(chǎn)估值修复。从确定性和未(wèi)来发展(zhǎn)方向角度(dù)出发，关注 TMT 中信(xìn)息(xī)安全、数字经济和新技术(shù)领域。大(dà)复苏(sū)中(zhōng)在(zài)大(dà)消费板块(kuài)内重点关(guān)注(zhù)航空(kōng)出行供需格局和(hé)票价弹性带(dài)来的(de)潜在超预期机会。投资端关注地产(chǎn)链以及一带一路带动下的部分(fēn)细分(fēn)领(lǐng)域配置(zhì)机会。

　　摩(mó)根锦程积(jī)极成长养老目标五年基金经理(lǐ)杜(dù)习(xí)杰(jié)、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前(qián)历史估(gū)值分(fēn)位、相(xiāng)对债(zhài)券资产的估值处均(jūn)在(zài)具备吸引力的水平，为长期(qī)投(tóu)资提供一定安(ān)全边际。年内经济(jì)修复是确定性的，节奏与幅(fú)度(dù)上虽(suī)有(yǒu)分歧(qí)，但政策仍有相机抉择(zé)加(jiā)码托底的(de)空间。结构(gòu)上，维持(chí)此前判断(duàn)，关注(zhù)受益于稳(wěn)内需(xū)政策加码的领(lǐng)域(yù)，包(bāo)括地(dì)产链、政府支出或补贴(tiē)可(kě)能增加的基建、信创、自主可(kě)控(kòng)等领域(yù)，TMT相(xiāng)关板块(kuài)涨(zhǎng)幅超预(yù)期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交易(yì)情(qíng)绪的过热持谨慎的(de)态(tài)度，后续会持(chí)续关注(zhù)新技(jì)术对经济各个领(lǐng)域(yù)的影响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去年博弈(yì)情(qíng)绪已较浓，二季(jì)度市(shì)场对(duì)其关注度有望随着我国最穷的5个城市，哪一个省最穷节日(rì)出行、消费数据改善而(ér)增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三年持有基金(jīn)经理(lǐ)薛显志、江虹(hóng)表示(shì)，权益市场来看(kàn)，当前(qián)中国经济处于复苏早期，2月以来市场的(de)下跌(diē)属于“放开交易”、春季躁动后(hòu)的正常回(huí)调。复(fù)盘历史上的复(fù)苏周期，权益方面(miàn)均能有所(suǒ)作为，基本面(miàn)的总体(tǐ)改善能激活市场的生态，市(shì)场会(huì)不断寻找基本面改善的诸多(duō)细(xì)分方向。结构(gòu)方面，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数(shù)字经(jīng)济(jì)两条主(zhǔ)线。4月份开始，估计(jì)市场会围绕各行业(yè)受(shòu)益改善幅度，不断挖掘一季报超(chāo)预期、全年指(zhǐ)引较好的细分方向。同时，因处(chù)于复苏阶段，顺周期方向也会存在(zài)机会(huì)。

　　鹏华(huá)基(jī)金孙(sūn)博斐表示，未来持续关注以(yǐ)下三个方向：一是顺周期低(dī)估(gū)值板块(kuài)具备长期投资价值，此(cǐ)外(wài)，关(guān)注(zhù)央国(guó)企改革能否带来相(xiāng)关行业、企业基(jī)本面(miàn)的改善(shàn)，并(bìng)打(dǎ)开估值提升的空间(jiān)。

　　二是消费医药板块的场(chǎng)景复苏(sū)逻辑较为确定(dìng)，比较而言，医(yī)药板块的(de)估值性价比更高。三是科技制造板(bǎn)块，特(tè)别是(shì)国产(chǎn)替(tì)代(dài)的关(guān)键环节，是(shì)长期关注的方(fāng)向。短周(zhōu)期来看，半导体行业可能在下半(bàn)年(nián)周(zhōu)期(qī)见底，计算机行业(yè)的景(jǐng)气度相较于去(qù)年(niá我国最穷的5个城市，哪一个省最穷n)也是大(dà)幅改善。而人工智能等技术的突(tū)破(pò)，有(yǒu)可能打(dǎ)开(kāi)科(kē)技板块的成长空间。

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