4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场延(yán)续消费旺季强劲势头，下(xià)游纺企开工(gōng)负荷高(gāo)位，加之市(shì)场对新年度减产担忧(yōu)加重，国内(nèi)棉价持续上涨(zhǎng)。而国外(wài)金融市场风(fēng)险(xiǎn)隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面下，外棉价格承压运行(xíng)，导致国内外棉(mián)花价差不断收(shōu)缩(suō)，最终至4月底(dǐ)5月初结束(shù)了(le)内外棉(mián)倒(dào)挂(guà)局(jú)面。

　　“内外棉(mián)价(jià)自2022年3月(yuè)以来一(yī)直维持倒挂(guà)的格局，近(jìn)期(qī)随着国(guó)内棉价连续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正(zhèng)。内盘表(biǎo)现相对较强的(de)原(yuán)因在于国内供(gōng)需(xū)矛盾更为突出，春节后国内(nèi)需求持续(xù)修复，外贸订(dìng)单表现也好于预期，叠加新疆天(tiān)气不(bù)利棉花(huā)播种和出苗，减(jiǎn)产预(yù)期推动国内棉价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全(quán)球(qiú)棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分(fēn)析师李(lǐ)馨说。

　　卓创(chuàng)资(zī)讯棉花(huā)分析师高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市场受消(xiāo)费旺季(jì)拉动效果明显，大多(duō)纺企纱线产品库存(cún)低位，开(kāi)工(gōng)负荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺(fǎng)企开机负荷达(dá)到75％，较上(shàng)月提高8个百分点(diǎn)；纺企所(suǒ)接订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到(dào)近两年来最(zuì)高水平。同时由(yóu)于大部分纺企纱线产品库存低位，产销(xiāo)压力较小，促使部(bù)分企业增加(jiā)原(yuán)棉储备库存(cún)，为棉花市场消费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游(yóu)纺企(qǐ)对高价棉花的(de)接受程(chéng)度(dù)并(bìng)不高，仍(réng)以刚需采购为主。5月进入(rù)淡季(jì)后，下游订单明显减少，购销(xiāo)也较为冷清(qīng)，棉价的上涨也并未有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所(suǒ)走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供(gōng)应(yīng)端利多的(de)推(tuī)动下强势上(shàng)涨。中棉协(xié)调(diào)查报告显(xiǎn)示，2023年全(quán)国植棉意(yì)向面积(jī)为4155.75万(wàn)亩，同比下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现(xiàn)低温降雨降雪天气，给棉(mián)花播(bō)种以及出苗(miáo)带(dài)来(lái)了不(bù)利影(yǐng)响，进一步加剧了市场对于新年度产(chǎn)量大降的担忧(yōu)，也(yě)为减(jiǎn)产炒作提供了助推剂。5月新疆气(qì)温快(kuài)速回(huí)升，郑棉一(yī)度回(huí)落，但近日新疆地区迎来(lái)强降(jiàng)雨，部分地区(qū)伴随(suí)大(dà)风和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗(miáo)生长产(chǎn)生(shēng)不利(lì)影响，再(zài)度引发了市(shì)场对于天气的关注，期价(jià)再创(chuàng)阶段性新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年(nián)新疆地区(qū)棉花(huā)播种面积(jī)普遍下降事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思，根据(jù)我们的调研(yán)结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计(jì)或(huò)下(xià)降8.16％。同时(shí)，今年(nián)春播开(kāi)启以来(lái)，南北疆气温普遍偏低，尤其(qí)是北疆因积温(wēn)不(bù)足，播种时(shí)间推迟(chí)5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月(yuè)初(chū)部分地(dì)区出现(xiàn)大风(fēng)沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导致部分棉田(tián)重播，预(yù)计(jì)新年度棉(mián)苗生长进度较(jiào)去年同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导致减产幅度扩(kuò)大。”高(gāo)飞堂说，再者就是行(xíng)业人士对(duì)新年度(dù)供应收紧预期(qī)增强，普遍提高现货(huò)售卖(mài)价(jià)格。4月份国内价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在(zài)意向种植面积下降(jiàng)和播种期低(dī)温天气的双(shuāng)重(zhòng)作用下，新年度(dù)棉花(huā)减产概率大大增加。需(xū)求端(duān)，目前下(xià)游纺织企(qǐ)业的开机率维持高位，而成品库存仍位于历史偏(piān)低(dī)水平，整(zhěng)体表现(xiàn)尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下(xià)游需(xū)求(qiú)存在走弱的预期，短(duǎn)期对国内棉价形成一定的压力。但中长期内(nèi)需(xū)持续复苏(sū)的逻(luó)辑并(bìng)未(wèi)改(gǎi)变，中国已经成为(wèi)支(zhī)撑全球棉(mián)花消费复苏的主(zhǔ)力军(jūn)。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，4月份欧(ōu)美高通胀问题持续，使业者担(dān)忧持续加(jiā)息的紧(jǐn)缩政策(cè)，或降(jiàng)低居民(mín)对纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月(yuè)增加(jiā)1.39％；而国外(wài)地区棉花(huā)消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美(měi)棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外棉(mián)花市场阶段性需求下滑(huá)，外棉价(jià)格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将全(quán)球棉(mián)花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终(zhōng)使(shǐ)得期末(mò)库存(cún)较(jiào)上年(nián)度(dù)去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花(huā)消费将显(xiǎn)著(zhù)复苏，全球棉市供需有(yǒu)望转强，支撑(chēng)国际棉价重(zhòng)心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国(guó)内经(jīng)济向好预期下(xià)，棉纺织市(shì)场(chǎng)消(xiāo)费增长明(míng)显，叠加极(jí)端天气(qì)对棉花正常出苗生长(zhǎng)带来袭(xí)扰，供应预期收(shōu)缩(suō)，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国(guó)内棉花价格(gé)随之水涨船高；而国外(wài)弱预(yù)期背景下(xià)，消费下滑，与国内形(xíng)成(chéng)明显反(fǎn)差(chà)。

　　据监(jiān)测，4月初国(guó)内(nèi)外棉花价差(chà)（国内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来首次转正。截至(zhì)5月16日，国内外(wài)棉花价差(chà)延续正值。国内(nèi)棉花价格回归至(zhì)外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后(hòu)续与外棉市(shì)场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下(xià)游(yóu)步(bù)入(rù)淡季(jì)后(hòu)需求(qiú)支撑减弱，当前(qián)基(jī)本面缺乏(fá)实质(zhì)性利好，天气对产量(l事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思iàng)的影(yǐng)响仍(réng)有(yǒu)待(dà事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思i)观察，郑棉短期预计宽(kuān)幅振(zhèn)荡为主(zhǔ)。中(zhōng)长期看(kàn)，国内棉花产(chǎn)量下滑是大概率事件，今(jīn)年(nián)已有许多轧花厂(chǎng)在(zài)升级改(gǎi)造(zào)加(jiā)工设(shè)备，对于(yú)产能持续扩张的(de)轧花厂来说，如果棉花产量(liàng)面临减少，新棉抢收大概率会(huì)在今年重(zhòng)演，中长期(qī)棉(mián)价重心有望继续抬升(shēng)。

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