近日，国内(nèi)上市交易的4只公募商品期货基金陆续公布了(le)一(yī)季(jì)报。在(zài)一季度商(shāng)品市场(chǎng)整体(tǐ)下跌的背景(jǐng)下，4只(zhǐ)公募商品期货基金也表现不佳，仅建信能源(yuán)化工期货ETF利润为正。值得(dé)注意的是，国投瑞银白(bái)银期货LOF份(fèn)额在(zài)报告(gào)期内增加4.30亿(yì)份，增幅近(jìn)三成，备受投(tóu)资者青睐。

　　具体来看，已实(shí)现收益和利润(rùn)方面，一季度，建信能源化(huà)工期货ETF已实现(xiàn)收益(yì)1637.71万元，利润2491.41万元；国投(tóu)瑞(ruì)银(yín)白银(yín)期货LOF已实现收益940.20万元，利润-796.75万元；大成有色金(jīn)属期(qī)货(huò)ETF已实(shí)现收(shōu)益-1196.50万元，利(lì)润-992.33万元；华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF已实(shí)现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已(yǐ)实梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗现收益(yì)和利润有何区别？4只(zhǐ)公募(mù)商(shāng)品期(qī)货基金在一季报中均提及，本(běn)期(qī)已实现收(shōu)益指基金本期利息收入(rù)、投(tóu)资(zī)收益(yì)、其他收入（不含公允价值变动收益）扣(kòu)除相关费用和信用(yòng)减值损失后(hòu)的(de)余(yú)额，本期利(lì)润为本期(qī)已实现收益(yì)加上本期公(gōng)允价值变(biàn)动收益。

　　期末(mò)基(jī)金资产(chǎn)净值(zhí)方(fāng)面，截(jié)至3月底，国(guó)投(tóu)瑞银(yín)白银期货LOF资产净值超过10亿元，达到14.36亿元，华夏饲料豆粕期货ETF、建信能源(yuán)化工期货ETF、大成有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)期货ETF资产(chǎn)净值分别为5.53亿元(yuán)、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金(jīn)份额净值方面，华夏饲料豆粕(pò)期(qī)货(huò)ETF以1.8032元居首，建信能源化工期货ETF、大(dà)成有色金属(shǔ)期(qī)货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低于1元(yuán)，仅(jǐn)为(wèi)0.710元。

　　净值(zhí)增(zēng)长(zhǎng)率方面，报告期内(nèi)，仅建信能源(yuán)化工期货ETF实现正增长(zhǎng)，净值增长率为5.57％，大成(chéng)有(yǒu)色(sè)金属期货ETF、国投瑞银白银期货LOF、华夏饲料豆(dòu)粕(pò)期货ETF净(jìng)值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额(é)的(de)增(zēng)减变(biàn)化(huà)，可以反映出(chū)投资(zī)者的偏好。从份额(é)变动来看，除(chú)华夏饲料豆粕期货ETF遭净赎回外，其他(tā)3只商(shāng)品期(qī)货基金(jīn)均(jūn)受到净申购。截至3月底(dǐ)，国投(tóu)瑞银(yín)白银期货LOF份额较(jiào)期初增加4.30亿(yì)份至20.22亿(yì)份，增(zēng)幅(fú)高达27％；建(jiàn)信能源化工期货(huò)ETF份额较(jiào)期(qī)初(chū)增加(jiā)2300万(wàn)份(fèn)至(zhì)2.94亿份(fèn)，增幅8.50％；大成有色金(jīn)属期(qī)货ETF份(fèn)额较期初增(zēng)加700万份至(zhì)1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲(sì)料豆粕期货ETF份额较期初减(jiǎn)少1320万份至3.07亿份(fèn)，降幅(fú)4.13％。

　　一季度(dù)，豆粕市场整体走出下跌行(xíng)情(qíng)，华夏(xià)基(jī)金认为，主要原因有以下(xià)几(jǐ)点：首先，美国硅谷(gǔ)银行倒(dào)闭消息在资本市场(chǎng)持(chí)续发(fā)酵，导(dǎo)致了原油以及美豆(dòu)等大宗商(shāng)品价格下跌(diē)，引领国内豆粕价格下挫；其次，国(guó)内现货供应(yīng)相对充裕，由于加(jiā)工利润尚可，加之巴(bā)西大豆丰产上市，近几个月国内大(dà)豆到港量趋于(yú)增加(jiā)，同(tóng)时由于下游提货消(xiāo)极(jí)，油厂豆粕(pò)不断累库，部分油厂甚(shèn)至出现(xiàn)胀库现(xiàn)象(xiàng)，导致豆粕现货跌幅过大；最后，需求(qiú)端(duān)低迷不振，由于春(chūn)节前养(yǎng)殖产(chǎn)品(pǐn)集(jí)中出栏，春(chūn)节后一段(duàn)时(shí)间(jiān)一般是豆粕需求淡季，而今年由于生猪价格(gé)持(chí)续(xù)下(xià)行，养殖业复产积极(jí)性(xìng)不高，加(jiā)之非洲猪(zhū)瘟疫情偶(ǒu)发，使得豆粕需求更是雪上(shàng)加(jiā)霜，油厂豆粕成交和提(tí)货量处(chù)于(yú)偏低水平(píng)。

　　关于报(bào)告期内基金投(tóu)资策(cè)梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗略和运作(zuò)分析(xī)，国投瑞银(yín)基金表示，一季度(dù)白银在初(chū)期两个月处于振荡调整(zhěng)，在三(sān)月份又很(hěn)快反(fǎn)弹至年(nián)初位(wèi)置。黄金较白银表现更为强势(shì)，金银比(bǐ)价(jià)有所抬(tái)升。前期走势主要受制于白银(yín)工业属性及美联储加(jiā)息(xī)预期升温(wēn)影(yǐng)响，白(bái)银表现出(chū)更高的波动性。后期则主要是欧美银行业出现流动性(xìng)危(wēi)机，导致避险情绪(xù)高涨(zhǎng)，也(yě)大幅(fú)降(jiàng)低了市场对于美联储的加息预期(qī)。

　　国投(tóu)瑞银基金认为，美联储货币政策调整节奏与经济衰(shuāi)退担忧继续主导贵金属行情，同时(shí)也需关注(zhù)突发(fā)地缘政治、金融体系的流动性风险、新(xīn)兴经(jīng)济体债务风险等黑天鹅(é)事件的(de)影响。今(jīn)年以来，美联储已连(lián)续加息两次(cì)各25BP，加息步伐明显(xiǎn)放缓，点阵(zhèn)图显示美联储今(jīn)年(nián)或还有一(yī)次加息。随着(zhe)美国(guó)加息渐入尾声，而通胀仍(réng)处于高位(wèi)，宏观环境对贵金(jīn)属(shǔ)相对有利，贵(guì)金属(shǔ)配(pèi)置价(jià)值进一步提升。考虑到白银的高(gāo)弹性及金银比价的相(xiāng)对高位，建议择机积极配置。

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