金(jīn)融界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六(liù)年一(yī)个周期轮回的白糖期(qī)货正在(zài)迎来疯狂时刻。五一假期之前的(de)最(zuì)后(hòu)一个交易日，在郑州商品交易所交(jiāo)易(yì)的白糖(táng)主(zhǔ)力期货合约收盘成功(gōng)站上7000元/吨关口。

　　让人遗憾的(de)是，如此关键的信息湮(yān)没在五一假期(qī)的兴奋与(yǔ)快乐之中(zhōng)，并(bìng)未引起市场关(guān)注。直(zhí)至昨日（5月22日(rì)），白糖主力合约收盘站上(shàng)7100/吨关(guān)口(kǒu)，市场资金虎躯一(yī)震，恍然醒悟(wù)。

　　5月23日，白糖主力合约盘中继续狂飙，盘中一度打(dǎ)破(pò)7200元/吨(dūn)关口，创下7202元/吨的高点。

　　六(liù)年(nián)一次的白糖周期(qī)

　　而上一次(cì)白糖(táng)主力(lì)期(qī)货合约打破7000元/吨大(dà)关还是(shì)6年半前。

　　2016年(nián)11月28日(rì)，彼(bǐ)时的白糖(táng)主(zhǔ)力合约正在上演最后的末日疯狂(kuáng)，一天之内，白糖主力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关(guān)键点位，收盘大涨(zhǎng)4%，报7207元/吨。

　　随即第二天(tiān)（11月29日），白糖主(zhǔ)力合约盘中(zhōng)就创下7314元/吨的周(zhōu)期高点(diǎn)，随(suí)即白糖期货开始一路狂跌，直至(zhì)2019年年初(chū)才勉强止住(zhù)颓(tuí)势(shì)。

　　真的注意(yì)的是，从白(bái)糖主(zhǔ)力合约价格看，2006年(nián)初三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学、2011中(zhōng)、2016年末、2023年春大约(yuē)六(liù)年(nián)一次的白糖(táng)周(zhōu)期十分准时，从(cóng)未(wèi)缺席过(guò)。而形成这种周期(qī)的原因与白糖期货的种(zhǒng)植周期有关，一般甘蔗的每三年一个(gè)种(zhǒng)植周期，这从根本决定了白糖周期到来。

　　此轮白糖周(zhōu)期(qī)已经渐入高潮

　　目(mù)前，此(cǐ)轮白(bái)糖周期已经渐(jiàn)入(rù)高潮，据生意社显示(shì)，截至(zhì)5月22日(rì)，白(bái)糖(táng)现货市场价格(gé)报6962元/吨，较去年底涨幅约20%。与历史对比来看，白糖价(jià)格已经创(chuàng)下2018年以来的新高。

　　国内白糖供给方面(miàn)，减产是大(dà)概率事件。

　　中国糖业协会发布的全(quán)国(guó)食糖产销数(shù)据显(xiǎn)示，2022年/2023年制糖期截至今(jīn)年4月底，甜菜(cài)糖(táng)厂三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学已全部停机(jī)，甘(gān)蔗(zhè)糖(táng)厂(chǎng)除云南省有3家尚在生(shēng)产外，其他省(区(qū))糖厂(chǎng)已全部收榨(zhà)。

　　广发证券认为，22/23年白(bái)糖生(shēng)产季(jì)逐步进入(rù)尾声(shēng)，除云南地区外，广西等主产区陆续收榨(zhà)。由于广西前期(qī)受(shòu)不利(lì)天气影响，甘蔗单(dān)产降幅高(gāo)于预期(qī)，22/23榨(zhà)季国(guó)内(nèi)糖产量延续下(xià)滑趋势。

　　据农业农村部预测，22/23榨季全(quán)国食糖产量约(yuē)933万吨(dūn)，同比下降2.4%，其中广西白糖(táng)产(chǎn)量约530万(wàn)吨，同比减少约80万吨(dūn)。考虑国内白糖需求量约1450-1500万(wàn)吨，简单估算供需缺口(kǒu)超过500万吨。

　　短时间增产(chǎn)对白糖来说(shuō)并不现实，由于国内糖料作物种(zhǒng)植面积增长有限(xiàn)，国内糖料(liào)作物产(chǎn)量也增长(zhǎng)缓慢且(qiě)有限(xiàn)，我国食糖(táng)产量整体保持平稳，年产量在1000万吨(dūn)左右。目前国内食糖(táng)消费量(liàng)每年在1500万(wàn)吨左(zuǒ)右，缺口部分通(tōng)过进口糖补充(chōng)。

　　但是，国(guó)际市场(chǎng)供需情况也(yě)不容乐观。

　　据消费(fèi)日报报道，联合(hé)国粮食及农业(yè)组织（粮农组织）发(fā)布(bù)的报(bào)告显示，4月国(guó)际食品(pǐn)价格指数(shù)出(chū)现1年以来的首次回升，食糖(táng)、肉类及大米的世(shì)界报价上涨。粮农组(zǔ)织食糖(táng)价格(gé)指(zhǐ)数4月(yuè)环比(bǐ)上涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白糖(táng)全球主要(yào)生(shēng)产国和地区包括巴西、印(yìn)度(dù)、欧(ōu)盟、泰国、中(zhōng)国、美国(guó)、墨西(xī)哥、俄(é)罗斯(sī)、巴基斯坦和(hé)澳大利亚等(děng)，其中前十位食(shí)糖(táng)产(chǎn)量约占全球总产量的76%；前四大出(chū)口国分别是巴(bā)西、泰国、澳大利亚和印度(dù)，整体(tǐ)贸易量占全球(qiú)比重超(chāo)过(guò)67%。

　　但是作为全球主要产糖国之一(yī)，印度(dù)正面临甘蔗产量下降危机，加上政(zhèng)府实(shí)施的出(chū)口限制，世界各(gè)地的糖价可能会进一(yī)步飙(biāo)升。

　　A股市场闻风而动

　　A股市场(chǎng)也是(shì)闻风(fēng)而动，5月22日(rì)，两大(dà)白糖龙头股中粮糖业、南宁糖业双双涨停。5月23日，南(nán)宁糖业继续大(dà)涨，收盘大涨超4%。截至目前，今年以来，中(zhōng)粮糖(táng)业累计上涨幅度超过(guò)30%，南宁糖业年(nián)内涨(zhǎng)幅超过(guò)40%。

　　至于白(bái)糖(táng)主(zhǔ)力合约是否(fǒu)会(huì)重蹈覆(fù)辙，还是继续(xù)挑战极限，市场将会给出答案(àn)。

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