编者按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年一(yī)季报(bào)公募基金披露落幕(mù)，基(jī)金(jīn)经理的调(diào)仓路线被完整曝光。首季行(xíng)情(qíng)变(biàn)化(huà)以春节为轴(zhóu)，节后市场热点从复(fù)苏线逐渐发(fā)散到中(zhōng)特估、人(rén)工智能、机械制造(zào)等多个领域，尤其是AI的里程(chéng)碑(bēi)式(shì)突破(pò)带火了科技一(yī)众赛道，这让(ràng)一季度公募仓位(wèi)顺(shùn)势而(ér)为变化明(míng)显。

　　在国(guó)内的(de)公(gōng)募基(jī)金中，科(kē)技成长阵柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢营中(zhōng)的旗手之一冯明远，目(mù)前在管的产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽然开年迄(qì)今业绩较为(wèi)一般，但是(shì)在(zài)管规模仍维持在230亿元(yuán)的水平线上。从第一季(jì)度的调仓来看，在(zài)他的成名(míng)作信澳新能源产业(yè)最新季报(bào)中，保留了上一季度的七(qī)只重仓，同时用(yòng)中伟股(gǔ)份、华阳集团(tuán)和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可(kě)以(yǐ)看出(chū)其(qí)坚守新能源的大框架，在(zài)细分赛道中(zhōng)不断寻找性价(jià)比(bǐ)更优(yōu)的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报中(zhōng)他仅仅调换(huàn)了两(liǎng)处标(biāo)的，用金域(yù)医学(xué)和(hé)蓝晓科技替换了药明康德(dé)和(hé)瑞丰新(xīn)材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成为(wèi)年内大黑(hēi)马，股价迄(qì)今上涨超(chāo)过30％，同时他保持了对喝酒吃(chī)药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持(chí)股(gǔ)量与上季持平稳居首(shǒu)位(wèi)。而他也(yě)一如既往地表示，会在优质(zhì)的股票(piào)里寻找价(jià)值，去翻(fān)更多的石头(tóu)。众所周(zhōu)知，三(sān)大白酒(jiǔ)龙(lóng)头(tóu)是多(duō)位(wèi)顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘(liú)彦春在其成名作景顺(shùn)长城新兴(xīng)成长中，前三大重仓就(jiù)依次(cì)是茅台、泸(lú)州老窖、五粮液(yè)，足(zú)见(jiàn)其白酒信(xìn)仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整体来看，消费(fèi)和新(xīn)能源在(zài)公募基(jī)金组合配(pèi)置中的压舱石地位(wèi)依(yī)然(rán)稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软件、机械制造成(chéng)进攻(gōng)热点，公募(mù)在经历去年的整(zhěng)体业(yè)绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻求(qiú)组合(hé)的α。值(zhí)得(dé)关(guān)注(zhù)的是，公(gōng)募名将(jiāng)们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产业的(de)发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。目前TMT板块的交(jiāo)易占(zhàn)比已经超(chāo)过了40％。交(jiāo)易(yì)占比创新高代表了主线行情确(què)立，但我们认为太阳(yáng)底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段(duàn)也总会(huì)消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张(zhāng)坤(kūn)加(jiā)仓(cāng)茅台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤(kūn)目前在管两(liǎng)只A股基金、两只(zhǐ)QDII基(jī)金。《红周刊》统计(jì)了(le)其最新(xīn)公(gōng)布的两只A股基金一季报(bào)，在管理时间更长的易(yì)方达蓝(lán)筹精(jīng)选混(hùn)合中(zhōng)，3月31日时前(qián)五大重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接(jiē)近顶配(pèi)，这其中除去(qù)腾讯(xùn)外全部为(wèi)白酒，不过除去加仓茅(máo)台外，张坤减(jiǎn)持了五粮液(yè)、泸州(zhōu)老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也出现在(zài)他管(guǎn)理(lǐ)的易方达(dá)优质企业(yè)三(sān)年上。

　　该(gāi)基金的一季报显示(shì)，仅(jǐn)是前(qián)五大的重(zhòng)仓次序有所(suǒ)不(bù)同(tóng)，而实(shí)际上腾讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另外(wài)三大白酒标的(de)。再看另(lìng)外的半(bàn)壁(bì)重仓(cāng)股，港交所、美团、伊利、招行均(jūn)是持续上榜的老面孔，惟一的变化是(shì)他用中国(guó)海洋石油替换了上一季的药明(míng)生物。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报中(zhōng)也(yě)对调仓思路有(yǒu)所阐(chǎn)述：“基金在一(yī)季度股票(piào)仓位基本稳(wěn)定，对结构(gòu)进行了调(diào)整，增(zēng)加了消(xiāo)费(fèi)等行业的(de)配置，降(jiàng)低了金融等行业的配置。个股方面，我们(men)仍(réng)然持有商业(yè)模式(shì)出色、行业格(gé)局清(qīng)晰、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基(jī)金的(de)明星(xīng)基金(jīn)经理(lǐ)李(lǐ)晓星，在和(hé)张萍合(hé)管的银华(huá)盛世最(zuì)新季报十大重(zhòng)仓中，持有(yǒu)7只(zhǐ)白(bái)酒股。对比(bǐ)上一(yī)季(jì)度(dù)仅有三(sān)大白酒龙(lóng)头和古井贡酒来看(kàn)，这一季其新进重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能是想利用(yòng)次(cì)高端和地产酒(jiǔ)来(lái)增加组合(hé)的进(jìn)攻(gōng)弹性。同时(shí)，其重仓的另三只非白酒(jiǔ)标的为爱美(měi)客、安井食品、海大集团(tuán)，而(ér)这三者(zhě)在上一季度就是前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星(xīng)在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入(rù)二季(jì)度(dù)，改(gǎi)善(shàn)弹性会加大。方向上(shàng)，最(zuì)看(kàn)好餐(cān)饮相关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品(pǐn)等供应链(liàn)，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需(xū)求相对刚(gāng)性(xìng)的医美以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的(de)主打思(sī)路体(tǐ)现(xiàn)得淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅台依然是(shì)他(tā)的(de)最爱(ài)，不过他对于另一重仓五粮(liáng)液有所减持；医(yī)药方面，他对重仓表现(xiàn)得是(shì)有(yǒu)所取(qǔ)舍(shě)：首先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔(ěr)眼科，该股升至十(shí)大重仓股的第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了创新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此(cǐ)外，他(tā)用金域医学替换了(le)CXO龙头的药(yào)明康德，而新进(jìn)重(zhòng)仓的前者年内目前涨幅在(zài)10％一(yī)线。

　　众所周(zhōu)知(zhī)，金域医(yī)学去(qù)年作为核酸(suān)检测机构，业绩相当(dāng)亮(liàng)眼；而在后疫(yì)情(qíng)时代，公司主营回归本源后(hòu)依(yī)然亮点众多，作为(wèi)第三方(fāng)医学检验及病理诊断(duàn)服务(wù)商，金域医学近日率先推出(chū)国(guó)内首(shǒu)个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基(jī)化(huà)检(jiǎn)测项目(mù)，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋(liàn)战(zhàn)”光伏储能

　　除(chú)去上(shàng)周率(lǜ)先交卷主打产业链(liàn)上游的施(shī)成(chéng)外，本(běn)周一众新能源高手中的顶(dǐng)流(liú)冯明远所管产品一季报全部(bù)披(pī)露(lù)，截至4月19日收盘，目前(qián)他(tā)所管理的6只产(chǎn)品维持年内小幅正收益。当前(qián)冯明远在管基金中，任职管理最长的就是代表作新能(néng)源产(chǎn)业(yè)股(gǔ)票。从被(bèi)调出的三只产品看，其中斯莱克的主营与新能源产业(yè)链关系不大。

　　而在新(xīn)进重仓的三只标的中，占比相对(duì)最高的就(jiù)是非传统(tǒng)新能源(yuán)产(chǎn)业赛道(dào)龙头(tóu)中伟(wěi)股(gǔ)份，这家(jiā)主营(yíng)锂(lǐ)电(diàn)池正极体研发(fā)的(de)公司，主(zhǔ)要产品是三元前驱体(tǐ)和(hé)四氧化(huà)三(sān)钴，从近(jìn)期发(fā)布的年(nián)度(dù)业绩(jì)快报来看，公司(sī)的主营与净利润均实现(xiàn)50％以上(shàng)的(de)逆势增长。而(ér)据《红(hóng)周刊》对其(qí)季报的全面梳理，在信澳(ào)研究(jiū)优(yōu)选(xuǎn)中还出现了一(yī)只新的重仓(cāng)股银(yín)邦(bāng)股份，这也(yě)是一(yī)家高科技公司，主营业务中有(yǒu)分布式(shì)光伏(fú)发电系统。

　　在季报(bào)总结中，他表示：“本基(jī)金的投资(zī)主要聚(jù)焦在(zài)新能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等新(xīn)兴产(chǎn)业领域，细分(fēn)板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基(jī)金的净值也(yě)出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡(dàng)。对于二(èr)季度，展望TMT板(bǎn)块部分公(gōng)司加(jiā)入AI或数字经(jīng)济等热门概(gài)念的创新，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效(xiào)应(yīng)。我们会继续(xù)在新能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主要(yào)赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘(jué)投资(zī)机(jī)会。”

　　相比成名(míng)多时的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元(yuán)陆彬则是在新能(néng)源大潮中快速走红的(de)类型。天(tiān)天基金(jīn)网显示，早在(zài)去年底时他就已经是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基(jī)金今年同时段(duàn)几(jǐ)乎全线飘红，特别(bié)是动态策略混(hùn)合(hé)年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋(jìn)信低碳先(xiān)锋股票为例，最新的(de)基金一季报显示(shì)，其(qí)重仓的(de)新能源产业链中(zhōng)股票依(yī)然为上季的7只，它(tā)们分(fēn)别是(shì)宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述(shù)标(biāo)的(de)年(nián)初至今表现(xiàn)一般。但他(tā)此(cǐ)前曾公开表示，看到了新能源(yuán)类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维(wéi)度看，新能(néng)源产业还具备较长的(de)生命周(zhōu)期，不(bù)少(shǎo)细分板块还能维(wéi)持较长(zhǎng)时(shí)间(jiān)的(de)高速增长，而经过(guò)市场(chǎng)的(de)调整，我(wǒ)们(men)看到行业中的(de)优质(zhì)公(gōng)司对应(yīng)2025年的盈利(lì)中枢(shū)在当前市值(zhí)的投资(zī)价(jià)值。或(huò)许，新能源行(xíng)业的终局如(rú)大(dà)部分制(zhì)造业一(yī)样是一(yī)个竞(jìng)争充分、利润(rùn)极度压缩(suō)的(de)市场，但在发展过程中不少公司一定(dìng)有(yǒu)一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前(qián)两位(wèi)，2019年状元(yuán)刘格菘今年业绩开局不顺，最新(xīn)数据显示目前在管产品年内回(huí)撤全部超(chāo)过了10％，以他的代表作之一(yī)的广(guǎng)发小盘(pán)成长来看，基金一季报表明他的重仓行(xíng)业配置思路依(yī)然首选(xuǎn)新能(néng)源。

　　对比分(fēn)析其基金(jīn)相关产品的(de)2022年四季报和一季报，《红(hóng)周刊》发现他所持有的是完(wán)全(quán)一致的10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓股(gǔ)依然是(shì)半导(dǎo)体(tǐ)公司圣邦股份，但是整体新能源的地(dì)位似乎进一步稳固(gù)，比如晶澳科技从第三(sān)升至第二位，隆基绿能从第六升至第四位。同时极(jí)为罕见的情况是，如果按照保留小(xiǎo)数两位(wèi)来统计，竟然所有10只标的股(gǔ)持仓量与上一(yī)季度保持一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金(jīn)季(jì)报中表(biǎo)示(shì)：“报告期内，基金(jīn)的持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经(jīng)建立全球比较优势(shì)的高(gāo)端制造产业链布局。我们对重点持仓(cāng)的光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中相信(xìn)基本面优秀和增量价值(zhí)积累的(de)公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业(yè)链的变化在市场(chǎng)定价中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无(wú)可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚(chéng)精准布局中(zhōng)国铁建(jiàn)

　　余广新(xīn)进重仓海油、移(yí)动

　　除去(qù)高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜诚(chéng)是近几(jǐ)年出镜(jìng)相(xiāng)对(duì)较多的基金(jīn)经(jīng)理，而他的业(yè)绩(jì)特(tè)别从去年迄(qì)今颇为抗打。2023年年初(chū)以(yǐ)来，在(zài)他所管理的8只(zhǐ)基金中(zhōng)，除去刚满两个月(yuè)的(de)中泰元和价值(zhí)精(jīng)选不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实现了(le)正收益，特别(bié)是兴诚(chéng)价值一年(nián)持有的收益(yì)率接近了14％，同(tóng)时还有两只(zhǐ)基金净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四(sì)季报和今年一季度可以看(kàn)出，姜诚实际(jì)上只(zhǐ)是微调了(le)一个(gè)席位，而新调进来的中国铁(tiě)建恰(qià)好就是中字头中(zhōng)的典型代(dài)表公(gōng)司(sī)，该股从年初至今上(shàng)涨(zhǎng)超过(guò)了40％。由此，该(gāi)基(jī)金所重仓(cāng)的中字(zì)头公司达(dá)到了(le)四家。而从相关标的的年内(nèi)涨跌幅来(lái)看，表现最好的是游戏(xì)股吉(jí)比特(tè)，最新该股年(nián)内上涨达(dá)到了66％。

　　而在(zài)季(jì)报(bào)中，他不仅谈到了坚守的(de)价值(zhí)投资，同时也(yě)谈到了今年大(dà)热的AI：“在海量信息(xī)中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期(qī)因(yīn)素。人工(gōng)智能的发(fā)展是一个长期因素(sù)，我们还没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来(lái)的投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避它带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可能低的(de)价(jià)格买尽(jǐn)可(kě)能好的资产是我(wǒ)们的(de)投资目(mù)标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维持(chí)得(dé)长(zhǎng)、平(píng)均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能够把长期(qī)利润转化为诱人分红(hóng)。”

　柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢　首(shǒu)季(jì)接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格(gé)同为公募中少数的深度价值(zhí)。天天基金网显示，2023年年初(chū)以(yǐ)来，他所管理的基金全线飘红，6只(zhǐ)产品年内净值增(zēng)长(zhǎng)率全部超过(guò)了10％。以他(tā)任职回报(bào)最高的景顺长(zhǎng)城能(néng)源基(jī)建(jiàn)为例，能够清(qīng)晰(xī)地看到(dào)其偏爱高估息(xī)和低估值类股票的痕迹。

　　一(yī)季(jì)报(bào)显示，鲍(bào)无可当季加仓(cāng)中国移动大约15万股，从而使该股(gǔ)从上一(yī)季的第三重仓升至第二重仓，不过中(zhōng)国电信却退出了前一季的前十。同时(shí)他(tā)加仓了川投能(néng)源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了(le)铜陵有色和神火股份，表明了其对(duì)这一类资(zī)源(yuán)股格外(wài)垂青。此(cǐ)外，他(tā)对(duì)于小众的中南传(chuán)媒和凤(fèng)凰传媒依(yī)然持续青睐。

　　在基金季报(bào)中，他(tā)表(biǎo)示(shì)基金仓(cāng)位(wèi)基本稳(wěn)定，主要增(zēng)加(jiā)了有色行业(yè)配(pèi)置。“当下是(shì)AI发展初期，中国企业处于(yú)落(luò)后位置，无(wú)论是AI核(hé)心模型的研(yán)发、新(xīn)型商业模式的迭代以及底(dǐ)层芯片制造，我们都希望国内企业(yè)能(néng)在(zài)不远的将来(lái)迎头赶(gǎn)上。近期(qī)而言尽管我们(men)认为AI非(fēi)常重要，但当前(qián)A股市场基本(běn)上是基(jī)于美股(gǔ)映射在炒(chǎo)作相关题材，对于这样的行情，需要对其可持续性保持(chí)审慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基金经理余(yú)广是(shì)2012年的公募(mù)状元，目前其担(dān)任基金经理也(yě)接(jiē)近了13年。当前，其(qí)在管的产品为4只，它(tā)们分别是(shì)核心竞争力、核心(xīn)招景混合、核心(xīn)中景一年、核(hé)心优选一年(nián)，从(cóng)今年的(de)表(biǎo)现(xiàn)来看，虽然所管产(chǎn)品涨(zhǎng)幅不大，但也整(zhěng)齐划一地实(shí)现了正收益。

　　以任职(zhí)回报翻(fān)四倍的核(hé)心(xīn)竞争(zhēng)力为例，第一季度他(tā)在前十(shí)中调(diào)仓了四(sì)个席位(wèi)，其中新进的公司半数为中字(zì)头，它们就是中国(guó)海油和中(zhōng)国移(yí)动(dòng)，与它(tā)们携手(shǒu)进入的还有安徽合力和紫金(jīn)矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只中字头外(wài)，后两(liǎng)者(zhě)年内的(de)涨(zhǎng)幅也(yě)是超过(guò)了30％。此(cǐ)外，当季被其(qí)提拔为第一重仓的电动车龙(lóng)头爱玛科技(jì)，年(nián)内迄(qì)今的(de)涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总结与“中特(tè)估”基本吻合(hé)：“基金(jīn)坚持自下(xià)而上，看重公司基本(běn)面(miàn)，注重(zhòng)公司的核(hé)心竞争力、高品质、长期发(fā)展(zhǎn)，以合理或(huò)偏(piān)低(dī)的估值水平买入持有。在经济复苏和(hé)企业盈(yíng)利修复(fù)的预期下，我们(men)较为看好(hǎo)今年的权益市(shì)场，特(tè)别是前期调整较(jiào)为(wèi)充(chōng)分，估值较为低(dī)估的多行业的龙头(tóu)公司(sī)。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公(gōng)司

　　与(yǔ)蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍(wēi)山(shān)今年业绩优异，特(tè)别是其去年(nián)3月接手的银河(hé)智(zhì)联主题净值(zhí)快速(sù)拉升(shēng)，截至本周四(sì)的年(nián)内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一(yī)水(shuǐ)平甚至超(chāo)过了他的(de)成名作银河创(chuàng)新成长。从(cóng)郑巍在(zài)管基金的当季重仓行业(yè)风格(gé)来看，除去银河和美生活还(hái)有较强的新能源属性外，其余(yú)产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题(tí)为例分(fēn)析(xī)，最新(xīn)的十(shí)大重仓股(gǔ)除去用(yòng)友网络(luò)和海康威视外，年内最新(xīn)的涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了30％，特别是海光信(xìn)息(xī)、中科(kē)曙光、卓(zhuó)易信(xìn)息、大华股份均已实现了涨幅翻(fān)番，而这四只标的(de)均是第一季(jì)度新近重仓(cāng)的(de)公司。同时，郑巍(wēi)山所保留的(de)上一季重仓股仅有(yǒu)金(jīn)山办(bàn)公和国网通信(xìn)。对比来看被调出的(de)标的，中国长(zhǎng)城(chéng)、中(zhōng)望软件、中(zhōng)国软件等明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在(zài)季报总结(jié)中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金(jīn)严格执行基金(jīn)合同的配置范围，切(qiè)合主题，主要围绕智慧(huì)智(zhì)联、信息技术等的概(gài)念范畴展开(kāi)。一季度智联主题继续增(zēng)加了软件服务(wù)、信息技术的配置比例。围绕数字经济和新的(de)信息技术应用(yòng)展开投资。二季度(dù)，将会继(jì)续围绕信息(xī)技术、数字经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度(dù)遭遇非(fēi)议(yì)人物同(tóng)期(qī)成名的还(hái)有华安胡宜斌，作为当(dāng)年公司力(lì)捧的三位基金经理中(zhōng)最年轻者(zhě)，他可谓是少年(nián)得志，但后(hòu)来所(suǒ)管产品几经(jīng)浮沉，好(hǎo)在今年卷土重来。天天基金(jīn)网(wǎng)数据显(xiǎn)示，年内他所(suǒ)管理的7只基金全部涨幅超过(guò)20％，其中表现(xiàn)最好(hǎo)的还是他的(de)成(chéng)名(míng)作华安媒(méi)体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚(jù)焦该(gāi)基金，我们发现他所保留的上一个季(jì)度(dù)重仓股只有王府井和(hé)华大九天，而将剩余的八个席位全(quán)部更换。从最新的(de)标(biāo)的(de)来(lái)看，这其(qí)中就有近期(qī)大火(huǒ)的(de)芯(xīn)片(piàn)新(xīn)贵寒武纪。从新进(jìn)重仓标的年(nián)内(nèi)表现来看，其中中文在线的年内涨幅(fú)已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等(děng)标的年(nián)内涨幅也是超过(guò)了50％。对比来看(kàn)，他所剔除(chú)的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平(píng)安(ān)等(děng)公(gōng)司，目前年内至今仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转(zhuǎn)型时(shí)期，我们相信未来科技创(chuàng)新和(hé)消费升级仍将成为(wèi)经济总量增长核心(xīn)驱(qū)动力，围绕产业创新(xīn)、尖(jiān)端技(jì)术突(tū)破、新材料、新能源、新消费等领域(yù)仍将诞(dàn)生大量投资(zī)机(jī)会，在(zài)策略上，我们已将挖掘、发(fā)现和配置(zhì)基(jī)金(jīn)合同主题(tí)范围内的科技创新和受益(yì)于国民经济持续增长的消费及原材料放在(zài)前所(suǒ)未有(yǒu)高度。”

　　而(ér)当年(nián)一(yī)并成名的万家基金名将黄(huáng)兴亮(liàng)，2023年一(yī)季度同样(yàng)强势(shì)回归(guī)。天(tiān)天(tiān)基金网数据显(xiǎn)示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全(quán)部(bù)超过了10％。特别是万家科(kē)技(jì)创(chuàng)新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具(jù)体来分析(xī)他的成名作万家行业优选。

　　基金一季(jì)报显示(shì)，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了一处调整，也就是用(yòng)中微公司替(tì)代了四季度末的兆易(yì)创新。但就是(shì)这(zhè)只(zhǐ)新(xīn)进标的，目(mù)前(qián)年(nián)内的涨幅已经超(chāo)过(guò)90％，与保留重仓(cāng)中年内涨(zhǎng)幅超过(guò)70％的金山(shān)办公交相(xiāng)辉映。对(duì)于当(dāng)季(jì)度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机(jī)器视觉和医疗器械(xiè)行业的部分个股，相应地略微(wēi)降低了半导体(tǐ)行(xíng)业的持仓。截至季度末(mò)，基金持仓仍以(yǐ)计算机软件和半(bàn)导体行业为主(zhǔ)，总体(tǐ)风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消费电子(zi)“半壁江山(shān)”

　　从(cóng)基金一季报来看，这些相对(duì)低调的领域也开(kāi)始越发受到明星基金经理们的追(zhuī)捧，比如融通基金的明星基(jī)金经理邹(zōu)曦，这位任职已经(jīng)逼近15年半的老将善(shàn)战周期，目前在(zài)公(gōng)司仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今(jīn)任职回报超过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季(jì)报来(lái)看，在上一季度没(méi)有(yǒu)单一标的持(chí)仓(cāng)比例超限后，这(zhè)一季度头三大(dà)重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓中的汇川技术(shù)和安徽合(hé)力，虽然去年下(xià)半年以来重(zhòng)仓(cāng)中就没有了(le)三(sān)一重工，但实际上在当季的重(zhòng)仓行业中，机械制造是(shì)仅次于房地产的第(dì)二行业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在季(jì)报中就表示：“本季度(dù)增加了工程机械、家居、顺周期(qī)装(zhuāng)备、医药等行(xíng)业的配置。目前(qián)组合配置偏向周(zhōu)期价值，同时保(bǎo)持了(le)科技、消(xiāo)费板块的(de)适度配置(zhì)。组合(hé)结(jié)构主(zhǔ)要围绕(rào)国内经(jīng)济稳增(zēng)长的(de)主线展开，相关配置集中在优质房地(dì)产股(gǔ)、地产产业(yè)链，以及顺周期装备等(děng)板块。”此外，虽然未进重仓股前(qián)十，但(dàn)朱少醒对机械制造的兴(xīng)趣也越来越浓(nóng)，例如兰石重装(zhuāng)年报的十(shí)大流通股股东(dōng)中，富国天惠新进上榜排名第六位(wèi)。

　　而长城基金的明星基金(jīn)经理陈良栋(dòng)，其在(zài)圈内以善战(zhàn)高端制造板块(kuài)闻名，目前他(tā)在公司(sī)所(suǒ)管理的产品数达到了6只，尤其(qí)是他参与管理的长城(chéng)科(kē)创板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最新年(nián)内涨(zhǎng)幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时间最长的(de)长城新(xīn)兴产业为(wèi)例，可以看到一季度与(yǔ)众不同的一点是，消费电子赛道股(gǔ)票在(zài)其中占(zhàn)据明显(xiǎn)的数量优势(shì)。具体说来，虽然在基金(jīn)十(shí)大重仓中不见耳(ěr)熟(shú)能详的(de)龙(lóng)头立讯精密，但大(dà)体包括(kuò)华(huá)测导航(háng)、东山精密、电(diàn)连(lián)技术(shù)、和而泰、科大讯飞(fēi)都(dōu)能被划入到消费(fèi)电(diàn)子的大范畴中，也就(jiù)是说(shuō)其(qí)占据了十(shí)大(dà)重(zhòng)仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预期今年下半年或(huò)明年，消费电子会有一个触底回升的过程(chéng)。如果(guǒ)叠加在汽车产业(yè)链(liàn)上的布局，我(wǒ)判断可能对收入利润(rùn)拉动更大。消费电子(zi)的复(fù)苏(sū)可能只是一个(gè)周期的因素。”而种(zhǒng)种因素显示(shì)，目前该板块去库(kù)存(cún)可能也进入到尾声(shēng)阶(jiē)段(duàn)，接下(xià)来苹果新品推出(chū)或是行业复苏契(qì)机(jī)。

　　而在高端(duān)制造这(zhè)一领域中，还(hái)有(yǒu)不(bù)可忽视的一环(huán)就是(shì)军工(gōng)装备。同时作(zuò)为(wèi)成长股三大主阵营(yíng)“新半军”中的重要一级，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼的输出，而华夏的(de)少(shǎo)壮派基金经理万方方(fāng)，是(shì)圈(quān)内(nèi)少数同时管理(lǐ)两只军工主题的基(jī)金经理(lǐ)。

　　以万方方(fāng)管理(lǐ)时间最长的(de)军工安全混合为(wèi)例(lì)，实际上一(yī)季度他仅在十大(dà)重仓股(gǔ)中做(zuò)出(chū)了(le)一(yī)处调整，也就是用昊华科(kē)技替代了上一(yī)季(jì)的新雷能。从整体10只标的所(suǒ)属细分(fēn)来看，明显中航系乃至航空航天赛道占据优(yōu)势。而这一思(sī)路在(zài)他管理的高端装备龙头乃至全市场(chǎng)基金中都(dōu)体现(xiàn)得颇为明(míng)柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢显。进一步对照两(liǎng)只(zhǐ)军工主(zhǔ)题产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠(dié)的公司(sī)有八(bā)家，惟(wéi)二的区别是高端装备龙头中用复(fù)旦微电和(hé)西部超导替(tì)代了前者中的(de)钢研高(gāo)纳和昊(hào)华(huá)科技。

　　他在季报中的阐述思路(lù)清晰(xī)：“着重探究未(wèi)来两年(nián)确定性的产业趋势和高增长(zhǎng)的细分(fēn)赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年维度在高确(què)定性的航空(kōng)发(fā)动机赛道、景气度弹性潜力较(jiào)高(gāo)的航(háng)天导弹产业(yè)链、航空装备平台型企业以及技术禀赋和壁(bì)垒高筑(zhù)的(de)新材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文(wén)中提及个股仅为举例分(fēn)析，不(bù)做买(mǎi)卖推荐。）

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