今年A股市场最为火热(rè)的“中特估(gū)”板块又(yòu)将迎来(lái)重(zhòng)磅级(jí)指(zhǐ)数ETF产(chǎn)品！

　　中国基(jī)金报记(jì)者获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富(fù)3家(jiā)基金公司旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF同时公告，基金(jīn)将于(yú)5月15日至19日正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下(xià)股票认购期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上(shàng)现(xiàn)金认购期为5月17日19日，产品(pǐn)的(de)首发(fā)募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期(qī)，多位业内人士用“乐观、理性”来(lái)形容。在他们看来，首先，中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF契合目前资(zī)本市场(chǎng)的行情主线，预计发(fā)行情况较为理想；其次(cì)，上述(shù)ETF设(shè)置了发行上限，加上(shàng)部分(fēn)券(quàn)商近期对于(yú)基金(jīn)的发行导向转为保有量考核，也不会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还(hái)有业内人士表(biǎo)示(shì)，中证国新央企主题系(xì)列指数有助于资本市场从科技(jì)领(lǐng)域、能(néng)源(yuán)产业等多(duō)维度服务央企(qǐ)，强化股(gǔ)东回报，帮助投(tóu)资者走进央企、认识央(yāng)企，支持央企利用(yòng)资本市场做(zuò)强做(zuò)优做大(dà)，提升市场影(yǐng)响力、号召力(lì)，切实(shí)促进央企上(shàng)市公(gōng)司实(shí)现高质(zhì)量发展。

　　3只央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)ETF“官宣”15日正(zhèng)式(shì)发(fā)行(xíng)

　　4月末刚刚(gāng)获(huò)批的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，正(zhèng)式(shì)对外“官宣(xuān)”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司旗(qí)下的(de)中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF同时(shí)对外发布基金(jīn)发售公告。

　　公(gōng)告显示(shì)，3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股票认(rèn)购期(qī)为(wèi)5月15日(rì)至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日(rì)19日(rì)。

　　从发行规(guī)模上看，3只基(jī)金均设置(zhì)20亿(yì)元的首发募集上限。3只(zhǐ)基金(jīn)费率也稍(shāo)有差异，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小(xiǎo)于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认(rèn)购(gòu)份额在(zài)50万份(fèn)至100万份之(zhī)间的，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及(jí)汇添富旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认(rèn)购(gòu)份额大于(yú)100万份的(de)，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF由工商银行托管，汇添富(fù)中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF由建(jiàn)设(shè)银行(xíng)托管，招(zhāo)商(shāng)中证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF的托管方(fāng)则是中信建投(tóu)证(zhèng)券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上交(jiāo)所拟定(dìng)于5月11日举办“发现央企(qǐ)投(tóu)资价值(zhí)促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进(jìn)一步探索建(jiàn)立中国特色估值体系，引导央企投资价值发现，推(tuī)动央企估值(zhí)回(huí)归合理水平。上交(jiāo)所、中国国新、指数(shù)公司、券商、基金公司等相关领导将(jiāng)出(chū)席会(huì)议(yì)。

　　在多位业内人(rén)士(shì)看来，3只中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF未(wèi)来都将(jiāng)在上交(jiāo)所上市，上交所此(cǐ)次(cì)会(huì)议(yì)或(huò)为产品(pǐn)发行预热(rè)。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的发(fā)行(xíng)情况。“‘中特(tè)估’是近期资本市场(chǎng)的行情主线，包括交易(yì)所、券商(shāng)、基金工商各方对(duì)此也比较(jiào)重视(shì)，基金公(gōng)司肯定会重点发行，但目前(qián)市场(chǎng)上也存在不少(shǎo)央企主题基金，因此预(yù)计此次央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一(yī)位基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也(yě)表示，所(suǒ)在券商会参与其中一(yī)只央企股东回(huí)报ETF的发行工作，但(dàn)并不会过度冲(chōng)刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报(bào)ETF契合目前资本市(shì)场的行情主线，产品本身就比(bǐ)较好卖(mài)；其次，我们近(jìn)期已将考核侧重点(diǎn)放(fàng)在(zài)产品保有量上，同时降低基金(jīn)首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位(wèi)基(jī)金公司人士也(yě)预计，类似去(qù)年中证(zhèng)1000ETF的(de)发行大战(zhàn)不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家(jiā)基金公司上报的中证国新(xīn)央企ETF已经分为(wèi)三(sān)批陆(lù)续推(tuī)向市场，而不是九(jiǔ)只同时获批发售(shòu)，就(jiù)是为(wèi)了(le)避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金(jīn)首发(fā)，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块(kuài)，预计(jì)发行情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金积(jī)极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来分享改革(gé)红利工具

　　“中特(tè)估”成为今年以来资本市(shì)场的热门，基金公司也积极布局相关产(chǎn)品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今年以来全市(shì)场已有18家(jiā)基金公司陆续申报了21只央(yāng)国(guó)企主题基金，易(yì)方达、汇添(tiān)富、南方、博时(shí)、招商等各大(dà)公(gōng)募巨(jù)头都有参与，其中嘉实、华安、银华基(jī)金等(děng)多家机(jī)构(gòu)，还(hái)各申报了(le)主、被动两(liǎng)只产品，积(jī)极(jí)填补这一产品条线。

　　除了中(zhōng)证国新央企股东回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方(fāng)、银华(huá)还(hái)同时(shí)上报了跟踪“中证国(guó)新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则(zé)上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述(shù)中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆(lù)续(xù)进入(rù)发(fā)行。

　　伴随着这些主题(tí)产品的发行，意味着，个人和机构(gòu)投资者(zhě)拥(yōng)有配(pèi)置(zhì)央企特色指数(shù)、分享改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业内人(rén)士表示，早(zǎo)在去年11月，证监会主(zhǔ)席(xí)易会(huì)满(mǎn)提出“探索建(jiàn)立具(jù)有中国特色的估值体系，促进(jìn)市场(chǎng)资源配置功(gōng)能更好发挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来发展和(hé)改革指明了方向，成熟完善的(de)估值体系对(duì)于(yú)资本市场的价(jià)值发(fā)现以及资源(yuán)配置功能的(de)发挥有(yǒu)重要作用，也(yě)是资本(běn)市(shì)场支持实体经济发展的重要(yào)基(jī)础。因此，看(kàn)准“中国特色估值体系”背景之下，央(yāng)国(guó)企估值(zhí)重塑(sù)的(de)机遇，行业对这一领域(yù)的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们(men)目前储备了(le)不少(shǎo)央国(guó)企主(zhǔ)题基金(jīn)，就(jiù)是看准这类企(qǐ)业的(de)投资价值。”据(jù)一位基金公司人士表示，建立具有中国(guó)特色的估值体系(xì)，有助于提升市场对(duì)国有上市企业的关注度(dù)，对企业估(gū)值层面的各类因(yīn)素(sù)做进一步(bù)的(de)研究(jiū)和(hé)探(tàn)讨，强化相关领域(yù)在(zài)新环境(jìng)下的(de)资产价格预期。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆表示，从长期来看，央(yāng)国企(qǐ)板块的投资逻辑是比(bǐ)较完备的：一(yī)是央企是实现国家战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到政策的(de)支持与引(yǐn)导；二是央企(qǐ)作(zuò)为资本市场“压(yā)舱石”“基本盘”具(jù)有重要作用(yòng)；三是(shì)央企引领科技创新，研发占比逐年提升；四是央(yāng)企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中(zhōng)国(guó)特色现代资本市场下，预(yù)计国资央企有望(wàng)迎来估值修复(fù)。

　　汇添富基金经(jīng)理(lǐ)晏阳也(yě)表示，当前稳健的经营业绩为央(yāng)国(guó)企的估值重塑提供(gōng)了市场认(rèn)可(kě)的基础(chǔ)。从(cóng)盈利能力方面来看(kàn)，近年来央国企(qǐ)ROE出现明(míng)显企稳回升，目前已超过(guò)其(qí)他类型企(qǐ)业(yè)，高于A股(gǔ)平(píng)均(jūn)水(shuǐ)平，体现出(chū)央(yāng)国企较强的“价值创(chuàng)造”能力。从成长性来(lái)看，2022年三季度国资委(wěi)旗(qí)下上市央(yāng)企营业(yè)总(zǒng)收入同比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同期(qī)全(quán)部A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发(fā)展(zhǎn)韧劲(jìn)。展(zhǎn)望未来(lái)，央国企(qǐ)上市公司质(zhì)量的提升或将(jiāng)成为央国企估值重(zhòng)塑的核(hé)心动力。

　　招商基金(jīn)量化投资(zī)部基金经理刘(liú)重杰也(yě)表示，从公司经营的角(jiǎo)度看，上(shàng)市央、国企的(de)盈利能力相(xiāng)比A股市场整(zhěng)体(tǐ)而言更加稳(wěn)健，ROE、分红(hóng)率、股(gǔ)息率(lǜ)过往(wǎng)长期领先(xiān)，具备较高的长(zhǎng)期投资(zī)价值，或更符(fú)合机构投资者、个人养老(lǎo)金等配置性的(de)需求。在中(zhōng)国特色估值体系的(de)推(tuī)进过程中，央(yāng)企(qǐ)股东回报指数(shù)具备较(jiào)好(hǎo)的(de)长期(qī)配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪的央企(qǐ)股东回报指数是什(shén)么？

　　答(dá)：中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报指数，指(zhǐ)数(shù)由国新投资有限公司定制(zhì)，主(zhǔ)要(yào)选取(qǔ)国务院(yuàn)国资委下属(shǔ)现(xiàn) 金(jīn)分红(hóng)或回购总(zǒng)额占总市值比率较高的(de)50只上市公司证(zhèng)券(quàn)作为(wèi)指(zhǐ)数样(yàng)本， 以反(fǎn)映央(yāng)企股(gǔ)东回报主题上市公司(sī)证券(quàn)的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业(yè)覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰(shì)、公(gōng)用事(shì)业、石油石(shí)化、煤炭、建(jiàn)筑材(cái)料、房地产、机械设(shè)备(bèi)等，前十大成份股权重合(hé)计约33％，均(jūn)为央企(qǐ)板(bǎn)块(kuài)蓝(lán)筹股(gǔ)。

　　央企(qǐ)股东回(huí)报指数前十大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报指数有哪些(xiē)特色(sè)？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回报指数聚焦高分红与(yǔ)高(gāo)回购央企，指数近12个月(yuè)股息(xī)率(lǜ)为4.86％，远高(gāo)于主流指(zhǐ)数的(de)分(fēn)红(hóng)水平。

　　低(dī)估值：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍，相对于(yú)主(zhǔ)流指数表(biǎo)现(xiàn)出更低的估值水平，央企估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数近(jìn)五年ROE水平均稳(wěn)定(dìng)保持在8％以(yǐ)上，体(tǐ)现出较好(hǎo)的盈利水(shuǐ)平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报(bào)ETF发(fā)行时间(jiān)是？

　　答：产品募集日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投资者可选择网上现金(jīn)认购、网下现金认购和(hé)网下(xià)股(gǔ)票(piào)认购(gòu)3种方(fāng)式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)有限额么(me历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么)？

　　答：目(mù)前(qián)3只产品募集(jí)规(guī)模(mó)上(shàng)限为20亿元(yuán)，如果募(mù)集规模超过20亿(yì)元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF的费用(yòng)如(rú)何(hé)？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购费、管理(lǐ)费、托管费(fèi)等(děng)。

　　目(mù)前(qián)3只产品认(rèn)购费用(yòng)来看，在认购金(jīn)额低于(yú)50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下(xià)产(chǎn)品为0.4％，其他两(liǎng)只(zhǐ)为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安(ān)排，以及(jí)后(hòu)续做(zuò)市(shì)商(shāng)如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在(zài)上交所(suǒ)上市。多家公司(sī)后历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么(hòu)续将(jiāng)安排(pái)做(zuò)市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基(jī)金公司都由“实力(lì)派”来担纲基金经理(lǐ)。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟(nǐ)任基金经(jīng)理(lǐ)罗国庆为广发基金(jīn)指数投资部副总(zǒng)经(jīng)理，而汇添富央企(qǐ)回(huí)报ETF采取(qǔ)了双(shuāng)基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月31日(rì)，央企股(gǔ)东回报指数过去三年(nián)累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史年化回(huí)报12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市值优势明显，具备较高的长期投资价值(zhí)；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国(guó)家战(zhàn)略发(fā)展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较低，重塑(sù)中国特色估(gū)值(zhí)体(tǐ)系背景下估值提升空间较(jiào)大(dà)。

　　第三、红(hóng)利因子叠加(jiā)：1、红利属性更明显，追求分享(xiǎng)高(gāo)质量发(fā)展成果2、具备一定抗(kàng)通(tōng)胀能力(lì)和抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨过(guò)一轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前(qián)估值仍处于较低分位水平。截至(zhì)2023年(nián)4月底，中(zhōng)证(zhèng)央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央企指数(shù)估(gū)值水平(píng)（市(shì)盈率(lǜ)TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横(héng)向对(duì)比还是(shì)纵向比较(jiào)，央企整体估值水平与其经济地位并不匹(pǐ)配，亟待改善，在(zài)政策(cè)支持下(xià)有望迎来(lái)重塑。

　　二(èr)、央企重估(gū)或是(shì)贯穿全年的主线。从券商机构的对(duì)外(wài)观(guān)点来看，多(duō)家(jiā)券(quàn)商明确表(biǎo)示今(jīn)年的(de)投(tóu)资主(zhǔ)线之(zhī)一就是央(yāng)国企价值重估。部分券商的观(guān)点如下：

　　国信证券：继续(xù)把握国企(qǐ)价值重(zhòng)估这一投资主线(xiàn)；

　　银河证(zhèng)券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持数(shù)字(zì)经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数字经济(jì)+国(guó)企改革的投资主线(xiàn)更(gèng)为清晰(xī)；

　　光大证券：在(zài)新(xīn)一轮国企改革(gé)和中国(guó)特色估值体系(xì)推动(dòng)下，当前国(guó)企价值重估行情有望持续(xù)并形(xíng)成主线行情。

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