随着(zhe)一季报披露完(wán)毕，有(yǒu)着“专业(yè)买(mǎi)手”之称的公募FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示(shì)，华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革(gé)三只基金是全市(shì)场公募FOF一季(jì)度持(chí)有只数(shù)最多的权益(yì)基金，相比去年四季度(dù)，易方(fāng)达供给改革取代融通(tōng)健康(kāng)产业，新进FOF“最爱(ài)”权(quán)益(yì)基金前(qián)三名。

　　从调(diào)仓变动上看(kàn)，部分公募FOF继续超配权益(yì)资产，并偏向成长(zhǎng)风(fēng)格基(jī)金，有(yǒu)的(de)对阶段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经理认为，中期维持对权益资产的(de)乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部(bù)向上修复的(de)状态，且市场估(gū)值压力仍较(jiào)小，战略(lüè)上(shàng)将推动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结构上(shàng)主要关(guān)注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以(yǐ)及美债(zhài)利(lì)率定(dìng)价(jià)资产(chǎn)估值修复等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供(gōng)给改革(gé)

　　最受公(gōng)募FOF青(qīng)睐

　　随着公(gōng)募基(jī)金旗(qí)下(xià)一季报披露，FOF基金(jīn)经理新一季(jì)的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，华商新趋势优(yōu)选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是目前公(gōng)募FOF买(mǎi)入数量(liàng)最(zuì)多(duō)的权益基金，这(zhè)也是华(huá)商新趋势优选第二(èr)个季度坐上公募基(jī)金(jīn)“团购(gòu)”榜首，去年末是与(yǔ)融通(tōng)健康产业并列(liè)首位。在(zài)此之前，则由海(hǎi)富通改(gǎi)革驱动连(lián)续第五(wǔ)个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧均衡配(pèi)置(zhì)1年(nián)持(chí)有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有等基金在(zài)一季(jì)度均重(zhòng)点配(pèi)置华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选基金，其中更(gèng)有包括平安盈(yíng)禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持(chí)有、平安养(yǎng)老2035、富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持(chí)有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年等基金(jīn)将华商新趋势优选作为(wèi)前三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量(liàng)上(shàng)看，一季度(dù)末公募(mù)FOF合计持有华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份(fèn)，相比(bǐ)去年(nián)末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末增(zēng)加(jiā)了5只。

　　据相(xiāng)关资(zī)料(liào)介绍，华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基金成立于行车证照片怎么拍标准 行车证照片是几寸的(yú)2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海栋(dòng)过(guò)往长期以(yǐ)成(chéng)长风格著称，截(jié)止今年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基(jī)金第一(yī)。

　　Wind数(shù)据显示，共有(yǒu)25只公(gōng)募FOF三季度重仓持(chí)有易方达科(kē)瑞(ruì)，合计持(chí)有份额(é)1.74亿份，相(xiāng)比去(qù)年(nián)末持有的FOF基金只数增加了(le)6只(zhǐ)，环比减持(chí)8437.61万(wàn)份。据(jù)悉，易(yì)方达科瑞基金(jīn)经理杨嘉(jiā)文擅长(zhǎng)逆(nì)势投资，关注估值被(bèi)错杀的个股，对于基本面(miàn)坚固(gù)或出现好(hǎo)转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改革在一季度新进公募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公(gōng)募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持有易方(fāng)达(dá)供给改革，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.90亿份，相比去年底持(chí)有的FOF基(jī)金(jīn)只数增(zēng)加了13只，环比增(zēng)持了(le)1.29亿份(fèn)。据悉，易(yì)方达供给(gěi)改革基金(jīn)经理(lǐ)杨宗昌(chāng)是化(huà)学博士，有(yǒu)过多年(nián)化工(gōng)研究经验(yàn)，他坚持在熟悉的行业内(nèi)把(bǎ)握(wò)投资机会，并通过努(nǔ)力不断(duàn)扩大能力圈，目前行(xíng)业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜(bǎng)单来看，据Wind数据(jù)统计(jì)，被动指数基(jī)金增持前(qián)三“花(huā)落华(huá)泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信(xìn)息(xī)技(jì)术ETF、华夏恒(héng)生科(kē)技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇添富科技创新、易(yì)方达供给改革、易方达新兴成长位列增(zēng)持份额(é)前三(sān)；偏股混合基金(jīn)增持前三则(zé)被行车证照片怎么拍标准 行车证照片是几寸的易方达信息产(chǎn)业、财(cái)通资管健康(kāng)产业、中欧(ōu)碳中和占据；股(gǔ)票基金增持前三分别(bié)为中(zhōng)欧信息产业、汇(huì)添富外(wài)延增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金增持(chí)前三(sān)则是(shì)交(jiāo)银定期支(zhī)付双息(xī)平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方达(dá)平(píng)稳增长；偏债混合基金(jīn)增持前三依次(cì)为(wèi)易方达安盈回报、安信民稳增长(zhǎng)、创(chuàng)金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅(fú)过(guò)高行业配置比例

　　一季度A股市(shì)场整(zhěng)体表现(xiàn)相对较好，但行业分化较大。受益于数字经(jīng)济(jì)政策的提振与人工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产(chǎn)和新(xīn)能源(yuán)等(děng)板块(kuài)表(biǎo)现较弱。从一季度披露的(de)情况(kuàng)上看(kàn)，部分FOF基金(jīn)经理(lǐ)继(jì)续超配权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理在一季度末(mò)对涨幅(fú)过高行业基金进行了减仓， 增(zēng)加了部(bù)分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安泰平衡(héng)养老FOF基(jī)金经理林国怀在一季(jì)报(bào)中表示，本季度基(jī)金主要进行以下操(cāo)作：1、持续维持权益资(zī)产的仓位略高(gāo)于权益配(pèi)置中枢；2、逐(zhú)步提升组合中(zhōng)成长型基金的(de)配置(zhì)比(bǐ)例，同时适度降低价值型基金的配(pèi)置(zhì)比例；3、逢高减持部分(fēn)转债品种，增加其他确(què)定性较(jiào)高的(de)绝对收益或(huò)相(xiāng)对收益基金品种；4、继续(xù)根据(jù)既定(dìng)的策略参(cān)与股(gǔ)票定增、大(dà)宗(zōng)交易(yì)等投资机会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合风格上，目前(qián)权益部(bù)分依然保(bǎo)持(chí)略超配价值风格，但偏离(lí)幅度已显著下降，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均(jūn)衡(héng)”的配置策略，通(tōng)过积极挖掘市场上相对收益和绝对(duì)收益(yì)的投资机会不(bù)断增厚组合收益，通过“多资产、多策(cè)略(lüè)”的方式来平滑(huá)组合波动，努力将该基金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前十大重仓基(jī)金，富国(guó)信用债、万(wàn)家安弘淡出前十大(dà)之(zhī)列(liè)。

　　“在(zài)年初的时候，基金经理(lǐ)对全年市场的主线判断不是很清晰，因(yīn)此组(zǔ)合整体上除了向小(xiǎo)市值成(chéng)长风格有一定(dìng)偏离(lí)外(wài)，其他方面没有明显的偏离，整体(tǐ)上(shàng)比较均衡。随着(zhe)近期政策方(fāng)向(xiàng)的明朗，基金经理对今年(nián)全年股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)的(de)主要方向(xiàng)逐渐有了较(jiào)明确的判断，在操(cāo)作上(shàng)，本基(jī)金在 1 季度(dù)，逐渐增加(jiā)了低估值价(jià)值风格(gé)基金和股票(piào)，以及(jí)与数字经济(jì)相关的基金和股票，未(wèi)来计划视(shì)相关板块的估值水平变化(huà)做动态(tài)调整。”华(huá)夏养老2045三年基金(jīn)经(jīng)理许利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今(jīn)年一季度的主要持仓仍然坚持长期资产配置策略，但继续对部分主动权益基金进行了(le)分散和优化，在一(yī)季(jì)度(dù)股票(piào)市场整(zhěng)体小幅上涨(zhǎng)但行业(yè)之间分化(huà)巨大的市(shì)场中(zhōng)，基于对长期基本(běn)面、行业景气度、估值、性价比等的判(pàn)断，对行(xíng)业风(fēng)格的(de)持仓(cāng)结构进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的(de)行业(yè)基金(jīn)，增持部分短期表现较(jiào)差的行业(yè)基(jī)金(jīn)。

　　年内表现领先的(de)平(píng)安养老2045一季报中表示(shì)，报告期内，基金整体(tǐ)保持(chí)中(zhōng)枢附近(jìn)的权益仓(cāng)位，但内部结构有所调整(zhěng)。债(zhài)券方(fāng)面，适当增加固收仓(cāng)位的弹性，其他以(yǐ)现金管理为主；权(quán)益方面，基于不(bù)同板块的基本面和估值(zhí)性价比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美(měi)股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整(zhěng)体而言，通过动态再平衡，保持组合处(chù)于稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注一季报(bào)超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度适(shì)度降低了深度价值和价值(zhí)质量(liàng)等偏价(jià)值策略的基(jī)金的超配(pèi)比例，继续超配(pèi)偏小盘风格的基金，适度增加了偏成长策略的基金的配(pèi)置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅(fú)调整，处于(yú)“三低”类(lèi)资产（景气周(zhōu)期低位、低(dī)估值(zhí)、低(dī)拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步(bù)加仓了偏科技成长策略基(jī)金的配置比(bǐ)例。不过仍然选(xuǎn)择那(nà)些能够长期拿(ná)得住的(de)基金，很少(shǎo)去追(zhuī)逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地(dì)域的(de)投资方面，在市场(chǎng)大幅反弹后，小幅(fú)降低(dī)了港股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资产年度目(mù)标(biāo)配置比(bǐ)例为70％。截至一季(jì)度末(mò)，基金的权(quán)益类资产实际(jì)配置比例为71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了(le)减仓，增加了(le)部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月(yuè)持有一季度操作上围(wéi)绕(rào)经济增长和政策支持方向作为(wèi)调整配(pèi)置主要方向(xiàng)，组合主要提高了中(zhōng)小盘暴(bào)露、加(jiā)大对于(yú)业绩预期增速较高板块(kuài)的配置，并通过(guò)优选(xuǎn)选(xuǎn)股alpha较高(gāo)、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信(xìn)心等方面的观察，鹏(péng)华(huá)养老2045将组合权益资(zī)产维(wéi)持超(chāo)配状(zhuàng)态，结构上均(jūn)衡配置于：受益于顺周期低(dī)估值的(de)金融(róng)周期板块、受益于社会经(jīng)济(jì)活动趋于正(zhèng)常的消费医药板(bǎn)块，以及受益(yì)于产业周(zhōu)期(qī)见(jiàn)底及国产替代的科技制造(zào)板(bǎn)块上(shàng)。

　　权益市场(chǎng)仍(réng)将有所作为

　　关注(zhù)确定性和未来发展方向的机(jī)会

　　目前A股市(shì)场行至3300点附近，未来(lái)市场存(cún)在哪些风险和(hé)机(jī)会(huì)？如何(hé)寻(xún)找投资主线？FOF基(jī)金经理们也在一(yī)季报中提到了对当下的(de)思(sī)考。

　　南方基金(jīn)鲁炳(bǐng)良认为，展望后市，随着经济(jì)数据(jù)真(zhēn)空期的(de)度过，国内大类(lèi)资产复苏预(yù)期进(jìn)入验证阶段。中(zhōng)期维持(chí)对权益(yì)资(zī)产的乐观，国(guó)内宏(hóng)观(guān)经济处于底部向(xiàng)上修复(fù)的(de)状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战(zhàn)略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率(lǜ)定价资(zī)产(chǎn)估值修(xiū)复。从确定性和未来发展方(fāng)向角度(dù)出发，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字经济和新(xīn)技(jì)术领域。大(dà)复苏中在大消费(fèi)板块内重点(diǎn)关注(zhù)航空出行供(gōng)需格局和(hé)票价(jià)弹性带来的潜在超预期机会。投资端关注地产链以及(jí)一带一(yī)路(lù)带(dài)动下的部分细(xì)分(fēn)领域配置(zhì)机(jī)会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养老(lǎo)目标(biāo)五年基(jī)金经理杜习杰、吴春杰表示，对于(yú)国内权益(yì)来讲，当前历(lì)史估值分行车证照片怎么拍标准 行车证照片是几寸的位(wèi)、相对债券资产的估值处均在具备(bèi)吸引力的水平，为长期投资提供一定安全边(biān)际。年内经济修(xiū)复是(shì)确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择(zé)加(jiā)码托底的空间。结构上，维持(chí)此前判断(duàn)，关(guān)注受益于稳内需政策加(jiā)码的(de)领(lǐng)域，包(bāo)括地产链、政府支(zhī)出或(huò)补贴可能增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催化的(de)成份，对(duì)交(jiāo)易情(qíng)绪(xù)的过热持谨慎的态度(dù)，后(hòu)续(xù)会持续关注新技术对经济各(gè)个领域的影响；对(duì)消费服务(wù)业来讲，去年博弈(yì)情绪已较浓，二季度市场对其关注度(dù)有望随着节日(rì)出行、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三年(nián)持有基金经(jīng)理薛显志、江虹(hóng)表示，权益市场来看，当前中国经(jīng)济处于复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开交易(yì)”、春(chūn)季躁(zào)动后的正常(cháng)回调。复盘历史上的复苏周期，权(quán)益方(fāng)面均能有所作为，基(jī)本面的总体改善能激活市场的(de)生态，市场会(huì)不(bù)断寻找基本面(miàn)改善的(de)诸多(duō)细分方(fāng)向。结构(gòu)方面(miàn)，市场一季(jì)度已找出(chū)“中特+”、数字经(jīng)济(jì)两条主线。4月(yuè)份开始，估(gū)计市(shì)场会围绕各行业受益改善幅度(dù)，不断挖掘一(yī)季(jì)报超预期、全年(nián)指(zhǐ)引较好(hǎo)的细分方向(xiàng)。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺周期方(fāng)向也会存(cún)在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示，未来(lái)持续(xù)关注以下三个方向(xiàng)：一是顺周期低估值板块具备长期(qī)投资价(jià)值，此外，关(guān)注央(yāng)国企改革(gé)能否(fǒu)带来相关行(xíng)业、企业基本面的改善，并(bìng)打开估(gū)值提升的空间。

　　二(èr)是消费医药板块(kuài)的(de)场景复苏(sū)逻辑较为确(què)定，比(bǐ)较(jiào)而言，医药板块的估值性(xìng)价比更(gèng)高(gāo)。三是(shì)科技制造板块，特别是国产替(tì)代(dài)的关键环节，是长期关注的方(fāng)向。短周(zhōu)期来看，半导体行业可能在下半年(nián)周期见底，计算机行业(yè)的景(jǐng)气度相较(jiào)于去年也是大(dà)幅改善(shàn)。而人(rén)工智能等(děng)技术的突破，有可能打开(kāi)科技板块的成长空间。

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