昨夜今晨，全球投资(zī)界“春(chūn)晚”——伯克希尔(ěr)年(nián)度股东大会召开。

　　昨晚10点15分(fēn)开(kāi)始，今年8月30日将(jiāng)满93岁(suì)的巴菲特和老搭档、已经99岁的芒格(gé)出席(xí)伯克希尔哈(hā)撒韦(wéi)年度(dù)股东大会(huì)的问答环节。

　　本次大会召开时的宏观(guān)背景颇不平静：美国银行业(yè)动荡(dàng)不安，债(zhài)务上限谈(tán)判僵持，经济徘徊于衰退的危(wēi)险边缘，地缘政(zhèng)治(zhì)冲(chōng)突持续升(shēng)温，人工智(zhì)能正带来(lái)重(zhòng)大的机遇和风险，怀着“朝圣”心态而来的投资(zī)者们热切(qiè)盼望(wàng)聆(líng)听“奥(ào)马哈(hā)先知”对(duì)大变革时代的点评和投资智慧。

　　大(dà)会召(zhào)开前，伯克希尔(ěr)哈(hā)撒韦(wéi)发布一季度(dù)财报显示(shì)，第一季(jì)度(dù)净利润355.04亿美元，去(qù)年同(tóng)期为55.8亿美元；第一季度营收853.93亿美元(yuán)，去年同(tóng)期为708.1亿美元(yuán)；第一季度投资(zī)和衍(yǎn)生品收益为347.58亿(yì)美(měi)元，去年同期(qī)为亏(kuī)损19.78亿(yì)美(měi)元(yuán)。

　　先来看(kàn)看巴(bā)菲特、芒格的重要(yào)观点：

　　1.巴菲特：不全力支持倒闭的硅谷银(yín)行“将带来灾难(nán)性后果(guǒ)”

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，在(zài)硅(guī)谷银行倒闭后，监管机构(gòu)必须做出(chū)赔偿所有(yǒu)储户的决定，因为不(bù)这样做可能会损害全球金融体系。

　　“这(zhè)将是灾难性的，”巴菲特在(zài)回答一个问题时说，如果储户(hù)得不(bù)到补偿，它给美国经济带来的后果无法(fǎ)想象(xiàng)。

　　2.美国和中(zhōng)国发生(shēng)冲突很愚蠢

　　巴菲特和芒格都认为，中美关系紧张对(duì)两国会造(zào)成不必要的伤(shāng)害。芒格说：“美国和中国发生冲(chōng)突是很愚(yú)蠢的。我们应该做(zuò)的就(jiù)是和中国和睦相(xiāng)处(chù)。美国应该与中(zhōng)国(guó)大量(liàng)开展自(zì女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么)由贸易(yì)。”巴菲特说，中美会(huì)有竞(jìng)争，但一直都(dōu)需要判(pàn)断，如果没有对方回应(yīng)，事(shì)情能(néng)有(yǒu)多大进步。两国都会有竞争力(lì)，都可(kě)以繁(fán)荣发展(zhǎn)。

　　3.巴菲特：过(guò)去几个(gè)月的(de)波动可能(néng)是二战以来最厉害的(de)一次(cì)

　　巴(bā)菲特表示，我们大部分的(de)事(shì)业，在今年报告(gào)的营收都会比去年较低(dī)，这都是(shì)因为过去6个月经济的(de)不(bù)景气造(zào)成的。

　　巴菲特称(chēng)，过去的这几(jǐ)个月公司(sī)都经历了很多的波动，这可能是二(èr)战以来(lái)最厉(lì)害的一(yī)次，二(èr)战的时候我们没(méi)有办法获得商品、货物，但(dàn)是这一次的波动来自(zì)于另外一个地方，他们(men)可能在过去的6个(gè)月中(zhōng)出现了(le)存货过(guò)多的情况(kuàng)，这不是说(shuō)好像失业率、就业率(lǜ)的情况(kuàng)造成(chéng)的，但(dàn)是(shì)现在(zài)的经济环境在(zài)这六个(gè)月(yuè)已经非常(cháng)不一样了，而我们很多的经(jīng)理人对于这(zhè)种情况感觉到比(bǐ)较(jiào)惊讶，存货怎么会一(yī)下子那么(me)多卖不出去。现在我们(men)才慢(màn)慢地让销售情况(kuàng)有所恢复。

　　4.“好日子可能已(yǐ)经结束”！巴菲(fēi)特第一季(jì)度(dù)净卖出104亿美元股票

　　巴(bā)菲特说，他在第一季度是(shì)股票(piào)的净(jìng)卖家。财报(bào)显示，伯克希(xī)尔出售了价值132亿美元的股票，仅买入(rù)了28亿美元(yuán)。净卖出104亿美元(yuán)股(gǔ)票。

　　这些数据突(tū)显出，巴菲特(tè)和(hé)他的长(zhǎng)期得力(lì)助手查理·芒(máng)格(gé)认为(wèi)，当(dāng)期的估值没有吸引力。自今(jīn)年年初(chū)以来，该公(gōng)司(sī)的现金储备增加了(le)20亿美元(yuán)，达到(dào)1306亿(yì)美元，为2021年(nián)底以来的最高水平(píng)。

　　芒格(gé)上(shàng)个月表示，随着美联(lián)储(chǔ)加息和经济放(fàng)缓，投资者应(yīng)该(gāi)降低(dī)对股市回报的预期。

　　巴菲(fēi)特对(duì)自(zì)己的企(qǐ)业做出了(le)悲观(guān)的预测：好日子可能已经结束。这位亿万(wàn)富翁(wēng)投资者预计，随着经济低迷放缓，伯克希尔哈撒韦(wéi)公司大(dà)部分业(yè)务的收益今(jīn)年将下降。因为在过去6个月左右的时间(jiān)里，美(měi)国经济的(de)“令人难以(yǐ)置信(xìn)的(de)增长(zhǎng)时期(qī)”已经接近尾声(shēng)。伯克希尔(ěr)经常(cháng)被视为经济(jì)健康状况的代(dài)表，因为其(qí)业务范围广泛(fàn)，从铁路到电力(lì)公用(yòng)事业和零售(shòu)。巴菲(fēi)特曾表示，伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦公司(sī)的成功(gōng)归功(gōng)于过去几十年美国经(jīng)济的惊人(rén)增长。

　　5.巴菲特强调(diào)：接班(bān)人是阿贝尔

　　巴(bā)菲特指出，阿贝(bèi)尔一定会继承(chéng)我的工(gōng)作，但他还会(huì)与贾(jiǎ)恩一(yī)起(qǐ)协(xié)商，做最后的决策(cè)。公(gōng)司(sī)传(chuán)承在执行(xíng)上并不是这么简单，管(guǎn)理伯(bó)克希尔可能(néng)不仅需要现在的这五(wǔ)个(gè)下一代领导人(rén)，而是更多(duō)有能(néng)力的(de)人。如果他们(men)不(bù)能处理得当的话(huà)，他就不会(huì)将伯(bó)克希尔交给(gěi)他们(men)。他还补充，每一个公司的情况都不一样。

　　芒格则表示，现在伯克希尔(ěr)内部都(dōu)很支持阿贝尔等高层。

　　6.美联储不能疯狂印钱

　　有投(tóu)资者提问(wèn)：美联储现有的资产负(fù)债表规(guī)模(mó)是否(fǒu)令你担(dān)忧(yōu)？

　　巴菲(fēi)特表称他不担心美(měi)联储，支持(chí)美联储压低通胀率的使命，他也不担心美(měi)联储的资产负债(zhài)表(biǎo)，尽管打趣称(chēng)“那是一个很大的数(shù)字(zì)，而(ér)我喜欢(huān)看这些大(dà)数字”。

　　巴菲特称(chēng)，看到美联(lián)储(chǔ)资产负债(zhài)表从8000亿美元增(zēng)至(zhì)2.2万亿美元，就让他想到一(yī)句话“现金(jīn)永远不(bù)是(shì)垃圾”。但是他反对疯狂印钱令(lìng)通胀暴涨，就像二战刚结(jié)束(shù)时美(měi)国所(suǒ)经历的那样。对此芒(máng)格(gé)也(yě)持(chí)相同观点，称如果靠不断印钱(qián)来解决短(duǎn)期问(wèn)题将会有(yǒu)负面的(de)后果。

　　7.为何大(dà)幅持仓石油(yóu)股(gǔ)？

　　巴菲(fēi)特表示，美国没有其他地方可以像(xiàng)二叠(dié)纪盆地（permian）一(yī)样有这么多(duō)石油储备。不(bù)过页岩油井(jǐng)的衰(shuāi)败也很快，开井第一天可能产量(liàng)1.2万至1.5万桶/日，也许一年或者(zhě)一年半就枯竭了。

　　“我非常(cháng)喜(xǐ)欢西(xī)方石油的管理层，对他们也很(hěn)熟悉。西方石(shí)油做了很多(duō)好的(de)事情(qíng)，建了(le)很多(duō)新井还(hái)能盈(yíng)利。伯(bó)克希尔(ěr)并不会(huì)购买西方(fāng)石油的(de)控(kòng)股权(quán)，管理层已(yǐ)经很棒了。未来不确定(dìng)是否会继续购买更多石油公(gōng)司(sī)的股票，但对现(xiàn)在持股量很满意(yì)。”巴菲特说(shuō)。

　　8.没有(yǒu)货币能(néng)取代美元的储备货币地位

　　有(yǒu)投资者提问：美(měi)国大批发债，美联储让债务货币(bì)化，中国巴西沙特等(děng)都在(zài)与美元脱钩，在这种环境下，美(měi)元的货(huò)币储备地位何时会(huì)受威胁？

　　巴菲特认为，没有取代美元(yuán)储备货币(bì)地(dì)位的候选(xuǎn)币种。

　　巴菲(fēi)特说，没有(yǒu)人比(bǐ)美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)更了(le)解形势，但他无法控制财政政策。谁都不知道，一种(zhǒng)纸币能坚持用多久(jiǔ)才会失控(kòng)，尤其是在这种货币是(shì)全球储(chǔ)备货币的时候。

　　巴菲(fēi)特认为，美国要(yào)大举印钞很容易，但(dàn)应(yīng)该(gāi)非常小心。如果货币太多，一旦把通胀的(de)精灵从瓶(píng)子里放(fàng)出来(lái)，就(jiù)很难(nán)恢复，人们会对货币失(shī)去信(xìn)任。

　　巴菲(fēi)特称(chēng)，无法预(yù)测会有什么结(jié)果，反(fǎn)正不会是好结果(guǒ)。现在（大量发债(zhài)）是(shì)一个非常(cháng)政治(zhì)化的(de)决策。

　　芒(máng)格说，在某些时(shí)候(hòu)，通过(guò)印钞赢(yíng)得选(xuǎn)票会适(shì)得其反。芒格在(zài)提(tí)到日本的(de)货币(bì)政策和财政(zhèng)政策(cè)时说，日本用(yòng)日(rì)元做了些(xiē)奇怪(guài)的事。对(duì)于日本实施的经济(jì)政策，日本(běn)人应该(gāi)接(jiē)受并(bìng)作(zuò)出应(yīng)对(duì)。巴(bā)菲特(tè)补充说，如果日元是(shì)储备货币，那些事不可能发生。巴菲特说，他佩(pèi)服日本，日本(běn)有一个更有凝聚力的(de)社(shè)会，但美国不(bù)应该效仿日本(běn)。不断(duàn)印钞是(shì)疯(fēng)狂的。

　　猪价持续低迷，国家研究启动第二批(pī)中央(yāng)冻猪(zhū)肉(ròu)收储(chǔ)

　　今年以来，在(zài)供(gōng)大(dà)于需的(de)市场格局下，我国生猪价格整(zhěng)体偏弱运(yùn)行，期间(jiān)最高仅涨(zhǎng)至(zhì)16元/公斤，最低(dī)跌至14元/公斤以下。

　　回(huí)顾今年春节(jié)过(guò)后的猪(zhū)价走势，记者查询(xún)上(shàng)甲数据梳理(lǐ)发现，2月(yuè)中旬至(zhì)3月初期间(jiān)，生猪(zhū)价格曾出现(xiàn)一波企稳反弹，但在(zài)涨(zhǎng)至16元/公斤后再(zài)次振荡(dàng)下跌，直至4月17日跌至今年(nián)低点13.9元/公斤后，才再度出(chū)现(xiàn)小(xiǎo)幅反弹至4与(yǔ)25日的(de)15.12元(yuán)/公斤，随后在五一假期前又略有回(huí)落。

　　在近(jìn)期生(shēng)猪价格低(dī)位运(yùn)行的情况下，国家发(fā)改委于5月(yuè)5日(rì)下(xià)午发布最新(xīn)研究收(shōu)储的公告称，据国家发展改革委监测(cè)，4月24日—4月28日当(dāng)周(zhōu)，全国平均(jūn)猪粮比价为5.21：1，处(chù)于过度下跌二级预警区间。根据《完善(shàn)政(zhèng)府猪肉储备调节机制 做好猪(zhū)肉(ròu)市场保(bǎo)供稳价工作预案》规定(dìng)，国家(jiā)发改委会同有关部门研究(jiū)适时启(qǐ)动年内第二批中央(yāng)冻猪肉储备收储(chǔ)工作，推动生猪价格尽(jǐn)快(kuài)回归合理(lǐ)区间。

　　在国家发改(gǎi)委(wěi)发声(shēng)后，生猪期货市(shì)场预期走强(qiáng)，应声上(shàng)涨。截至(zhì)5月5日(rì)下午(wǔ)收盘，生猪期货主(zhǔ)力合约(yuē)2307报收16165元/吨，涨幅(fú)达1.63％。

　　从进入4月后来看(kàn)，生(shēng)猪现(xiàn)货市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)延(yán)续振荡下跌走势，价格(gé)无(wú)太大起(qǐ)色(sè)。徽(huī)商期(qī)货生(shēng)猪分析师尉(wèi)秀(xiù)接受期货日报(bào)记者采访(fǎng)时表示，4月来生猪(zhū)现货(huò)价格呈(chéng)先跌后涨再(zài)跌的振荡(dàng)走(zǒu)势。

　　“具体来看，4月初至中旬(xún)，因需(xū)求缺乏(fá)明显(xiǎn)利好，叠加散户逢(féng)高出栏心态(tài)增强，利空(kōng)生猪价格，猪价振荡回落(luò)并在(zài)4月(yuè)17日逼近春节后低(dī)点（1月31日13.95元/公(gōng)斤）；随后进入(rù)4月中下旬后(hòu)，在相对(duì)较(jiào)低的(de)猪价下(xià)，市场心(xīn)态开始转变，养殖端低价惜售情绪强、二(èr)育询盘增加，支撑价格止(zhǐ)跌反弹，同(tóng)时(shí)冻品猪肉(ròu)价格的相对(duì)优势也(yě)刺激贸易商从进口肉(ròu)采购转向对国内冻品猪肉采购，支撑屠宰企业分割入库意愿加大，再叠加月底逢五一假期备货，猪肉终端需(xū)求有所好转，猪价(jià)升至4月(yuè)25日的15.12元/公(gōng)斤(jīn)；而此后，较高的成本导(dǎo)致生猪二育入场(chǎng)转为谨慎(shèn)，屠企(qǐ)分割比例也有(yǒu)开收敛，叠加(jiā)月末部(bù)分集(jí)团企业(yè)有提前出栏迹象，在(zài)缝节必跌的‘魔咒’下，月末价格再次回落，截至4月28日猪价跌至14.54元/公斤。”尉秀说。

　　而(ér)五一(yī)小长假期(qī)间，虽有节假日(rì)提(tí)振，但生猪现货价(jià)格平(píng)均也仅(jǐn)有(yǒu)0.2元(yuán)/公斤的涨幅(fú)，延续偏弱态势。申银万国(guó)期货农产(chǎn)品高级分析师徐盛告诉记(jì)者，目前生猪处于需求淡季，同时五(wǔ)一节(jié)前各养(yǎng)殖类上市公司公布一(yī)女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么季报显示其经营(yíng)数据(jù)纷纷亏损(sǔn)，若猪价(jià)长期维持低迷，养殖企业超预期去产(chǎn)能将对行业的发展不(bù)利，容易导致猪(zhū)价的大起大落。在这个节点，国家发改(gǎi)委宣(xuān)布(bù)收储，可(kě)以看出国(guó)家对生猪养殖行业健康发展的(de)重视与呵(hē)护，有(yǒu)助于(yú)提振(zhèn)市场(chǎng)信心(xīn)。

　　“在猪肉收(shōu)储信号释(shì)放下，本(běn)周五生猪期货盘面随(suí)即作出反应走多。从收储本身(shēn)看，不会带来实质性生猪需求(qiú)的增(zēng)长。不(bù)过，倘若收(shōu)储调控长期密(mì)集执行，叠加二育等利多因素共振(zhèn)，或(huò)会给市(shì)场带来比较明(míng)显的(de)利多(duō)影响。”尉秀说。

　　生猪价格磨底何时结束？

　　五一节假日(rì)过后，尉(wèi)秀告诉记者，因生猪终(zhōng)端需求缺(quē)乏实(shí)质性利好，短期内猪价(jià)或延续低位区间振荡走势。

　　具体从生猪需(xū)求(qiú)端(duān)看，尉秀表示，参考(kǎo)2020年至2022年(nián)的屠(tú)宰数据，每年(nián)5月(yuè)宰(zǎi)量均有不同程度(dù)的(de)提(tí)升，但也非猪(zhū)肉季(jì)节性消费旺季。

　　从供(gōng)给端(duān)看(kàn)，据(jù)国家(jiā)统计(jì)局(jú)最新(xīn)数据，截至(zhì)今(jīn)年(nián)一(yī)季度，全国生猪出(chū)栏1.99亿头，同(tóng)比(bǐ)增长1.7％，出栏量(liàng)处于近五年同期高位水平；生猪存(cún)栏4.31亿(yì)头，同比增长(zhǎng)2.0％，环比下跌4.78％。尉秀告诉记者，虽然今(jīn)年一(yī)季度(dù)生猪存栏环比(bǐ)出现下跌，但(dàn)同比依旧增长(zhǎng)，并处(chù)于近9年(nián)同期(qī)相对高位。

　　此外(wài)从生猪产能(néng)变(biàn)化来看(kàn)，尉秀表示，据农业部监测(cè)，2023开(kāi)年(nián)以来，国内(nèi)能(néng)繁(fán)母猪存栏(lán)已连(lián)续三个月(yuè)下降，但下(xià)降幅(fú)度相(xiāng)当(dāng)有限，累计下(xià)降(jiàng)1.97％。其中3月全国(guó)能繁(fán)母猪存栏量(liàng)为4305万(wàn)头(tóu)，环比下跌0.87％，较2022年同期增加2.90％，依然高于4100万头的正(zhèng)常(cháng)产能调控目标（约为105.00％）。此外据第三方机(jī)构数据，国(guó)内(nèi)能繁(fán)母猪存栏(lán)自(zì)2022年11月开始下滑(huá)，已经连(lián)续5个(gè)月下滑，累计(jì)下降幅度为5.33％。其中(zhōng)，3月环(huán)比下降1.95％，较2022年同期增加2.96％。“从不同口(kǒu)径的统(tǒng)计数据可(kě)以(yǐ)看出，生猪(zhū)产能有继续回调走势，但截至3月(yuè)降幅均有限。综合来看，当下产能基(jī)础依旧稳(wěn)固，生猪供应(yīng)充盈，并没有(yǒu)出现能够驱动周(zhōu)期(qī)上行趋势的力量。”

　　展望5月(yuè)猪(zhū)价，在尉(wèi)秀看来，伴随着猪价再次阶段(duàn)性走低(dī)，二(èr)育补栏(lán)或会再次进场，带动(dòng)猪价走(zǒu)高；但今年二次育肥进出(chū)场节奏切换加快，需关注进出场(chǎng)节奏对猪(zhū)价的带动。此外受冬季猪(zhū)病(bìng)等影响，今年(nián)2-3月有比较(jiào)明(míng)显的小体重猪急抛，出栏量(liàng)的提前透支将在6月(yuè)前后显现，对期货LH2307盘面的利多(duō)影响或许在5月份有体现。总的来看，5月猪价价(jià)格重(zhòng)心或(huò)高于4月，建议继续重点关(guān)注二(èr)次(cì)育肥、冻品入库及收储带来的情绪面影响。

　　方正(zhèng)中期饲料(liào)养殖板块研究员(yuán)宋从志认为，短期来看，当前(qián)生猪(zhū)整体屠宰(zǎi)量仍维持高位，并高于去年同期水(shuǐ)平，出栏体重虽(suī)有(yǒu)连续回落，但(dàn)绝对体重仍在120kg以上，反映(yìng)上游(yóu)大(dà)猪(zhū)仍(réng)在释放之中，二(èr)育增加导致大猪仍有阶段性出栏压力(lì)。尤其去年(nián)6月份以来能繁母猪(zhū)环比(bǐ)增加带来的生猪出栏(lán)在5月份可能继续保持惯(guàn)性(xìng)增涨。但(dàn)今年(nián)二(èr)季度开始生猪(zhū)市场将逐(zhú)步过度至季节性(xìng)旺(wàng)季(jì)，因此生猪近端现货(huò)价格大概率已在慢慢(màn)接近底部。

　　中长期来看，尉(wèi)秀表(biǎo)示，下半年是生猪需求的旺季，叠加能繁母猪的(de)调减在下半年会有一定程度(dù)的体现，价格(gé)重(zhòng)心或高于上半年，2023年全(quán)年猪价的高点有望在下半年形(xíng)成。

　　“我们认为，上半年生猪供应压力最大的(de)时间点有(yǒu)望(wàng)逐步过去(qù)，叠加经济复苏、非瘟带(dài)来仔猪存(cún)栏的损失(shī)以及(jí)猪肉收储，消费端(duān)恢(huī)复后(hòu)下方现货价格空间有(yǒu)限并(bìng)有(yǒu)望反弹。但考虑到2022下半年生猪养(yǎng)殖利润(rùn)偏高(gāo)，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体(tǐ)供应有望逐(zhú)步增加(jiā)，全年猪价重心仍将低(dī)于2022年，交(jiāo)易(yì)节奏(zòu)的(de)把握将更为关键。”徐盛建(jiàn)议，长期(qī)投(tóu)资者可以(yǐ)在养猪成本一带(dài)逐步择机入场买入生(shēng)猪2307合约，另外等反(fǎn)弹后逢高空2309合约。

　　宋从志(zhì)表示，当前(qián)生猪期(qī)货2305合(hé)约期现(xiàn)已在逐步回(huí)归，2307及2309合约对2305旺季升(shēng)水扩大，由于(yú)生猪期价目前(qián)整体估值不高，后续在收储加持下，期价存在继续往上修复的空间。建议投(tóu)资(zī)者在交易上可从单边转为观望，边际上警惕饲料养殖板块集体估值下移(yí)带来的系统性风险。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么