“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口(kǒu)最大的(de)看点。即使考虑去年的低(dī)基数，4月的(de)出口(kǒu)增(zēng)速(sù)也不(bù)赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一(yī)带一路(lù)”国家成(chéng)为主角，欧美发(fā)达经济体整体偏(piān)弱(ruò)。今年1-4月“一带(dài)一(yī)路”国(guó)家在中国出(chū)口的份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年“一(yī)带一路”出口(kǒu)增速保持在6％以上，那么在增量上就可(kě)能对冲(chōng)美欧日出口的(de)下滑，使得全年2023年全(quán)年的(de)出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国的出口(kǒu)“不看港口，不(bù)看韩(hán)、越”。港口数据和韩国、越南(nán)出口(kǒu)通胀作为(wèi)传(chuán角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺)统观察中国出口增速的(de)重要指标，但(dàn)随(suí)着中国出口结构向(xiàng)“一带一(yī)路”国家转移(yí)，其对中国出口的指示(shì)作用逐渐下降(jiàng)。一方(fāng)面，由(yóu)于多数“一带(dài)一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火(huǒ)车等陆(lù)路运输占比和增(zēng)速快(kuài)速(sù)上升，导致(zhì)港口数据与实际出(chū)口增(zēng)速持续偏离(lí)，另(lìng)一方面(miàn)，以往韩国(guó)、越南出(chū)口增速与中国出口基本保持统一(yī)趋势，但由于产(chǎn)品(pǐn)结构差异(yì)，2023年以来两者产生较大(dà)背离。出口结构性变化背景下，传统(tǒng)观(guān)察(chá)框(kuāng)架适用性减弱，信息的噪音和预期的波(bō)动可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝(lán)图的突破(pò)口仍在于“一带一路(lù)”国(guó)家。除低基数影响之(zhī)外，4月对俄(é)出口的高增反映“一带一(yī)路(lù)”贸易持续活跃(yuè)，沿路经济带仍是我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出口增(zēng)速暂时回(huí)落，不过整体来看，自2022年初以来“俄(é)+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势加速，日韩份(fèn)额保持稳定(dìng)。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属(shǔ)性。中国(guó)4月汽车(chē)及机电出口(kǒu)金(jīn)额维持强势(shì)，增速较3月进一(yī)步加(jiā)快部分(fēn)源于去年低(dī)基数原因，不过对同比的拉动仍明(míng)显(xiǎn)好于韩国，半导体出口跌幅则(zé)相(xiāng)较韩国更加“温(wēn)和”。从散点图看，量价齐(qí)升的(de)汽车出口反映海外车市较高景气度与产(chǎn)业链(liàn)韧性仍可在一段时间内支撑出口，而受全(quán)球半导(dǎo)体周期(qī)影响，集成电路4月出口量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大(dà)的变数：“一带一路”的空间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场大多(duō)聚焦欧美(měi)经济衰退的(de)拖累，而聚光灯之外“一带一路(lù)”却在稳(wěn)定外贸上(shàng)发挥了越来越重要的作用，那么如何(hé)去评估这一空间有多大？

　　一带一(yī)路(lù)出口(kǒu)背后(hòu)存量博弈。在全球经(jīng)济和贸易放缓的背景下，我国(guó)出(chū)口的韧性可能主(zhǔ)要来自于存量的竞争——我们(men)认为很有可能是抢占欧(ōu)美日(rì)韩在这些国(guó)家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国在一带一(yī)路沿线10国的进(jìn)口份额上涨了(le)2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出(chū)口1个百分(fēn)点。我们(men)选取(qǔ)“一带一路”沿线65国中，中国出(chū)口规模最大的10个国家（约占中国对“一带(dài)一路”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来(lái)对(duì)标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观(guān)三种情形下的进(jìn)口增(zēng)速情(qíng)况，同(tóng)时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下跌份额，假设2023年10国(guó)对美欧日韩减少的进(jìn)口份(fèn)额(é)中(zhōng)约60％被中国(guó)取代。

　　结(jié)果显示，中性条件下，“一带(dài)一(yī)路”10国(guó)2023年拉动(dòng)中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国(guó)的(de)70％），大致估算“一(yī)带(dài)一路”沿(yán)线65国(guó)拉动我国出口增(zēng)速约(yuē)1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的(de)背景下(xià)，1个百分点并不少，我国全(quán)年出口(kǒu)增速可能略高(gāo)于0％。对欧美日(rì)等发达(dá)经(jīng)济体出口增速预(yù)测，思路为在中(zhōng)国加(jiā)入世界贸易组织后(hòu)、历次全球经济陷入(rù)衰退或是经(jīng)济增速(sù)大(dà)幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有参考(kǎo)意义的三年，分别作为中性、乐观和(hé)悲观情景作为参考。我们对(duì)于2023年的基准假设为美欧有可能在下(xià)半年陷入温和衰退，我们(men)选择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩(suō)后的(de)全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经济温和放缓(huǎn)）分别作为悲观、中(zhōng)性和乐观情景。根据预测(cè)，中性假设(shè)下，2023年欧美日(rì)韩拖(tuō)累(lèi)我(wǒ)国出口增速约(yuē)-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对(duì)其余国家（在(zài)我国出口中约占26％）出(chū)口增速预(yù)测(cè)按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预(yù)测(cè)即1.5％计算，并考虑价格(gé)因素，使用(yòng)IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数(shù)同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动我国出口(kǒu)增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中性假设下(xià)2023年我国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险(xiǎn)，主要来自于两个方面：数(shù)据(jù)口径差异和欧美经(jīng)济体的“韧性”。数据方面，各国自中国(guó)进口的数据和(hé)中国向各国(guó)出(chū)口的数(shù)据(jù)存在差(chà)异（无(wú)论(lùn)是绝对量(liàng)还是增速），有时(shí)这一差(chà)异(yì)还较大，一(yī)般而言中国出口端的增速会更高，这意味着我(wǒ)们基于(yú)“一带一路”国家进口数据的测(cè)算(suàn)是低估的；外需方面，欧美经(jīng)济陷入衰(shuāi)退的时点存在较(jiào)大的不确定性，可能(néng)在今(jīn)年下(xià)半年(nián)、也可能在明年，若(ruò)后者出现，那么2023年发达经济(jì)体对于中国(guó)出口(kǒu)的拖累可能没有那么(me)大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新兴(xīng)经济体经(jīng)济增长不及预(yù)期，对(duì)外(wài)需拉动不足。疫情二次(cì)冲击(jī)风险对出口造成拖累。欧美经(jīng)济(jì)韧(rèn)性(xìng)超预期，对于中(zhōng)国出(chū)口的拖累不足。

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