上市公司退市(shì)在A股(gǔ)早已不稀奇(qí)，但连带着可(kě)转债一起退市却是个新鲜(xiān)事。5月22日，*ST搜特因股(gǔ)价连续20个交易日(rì)低于(yú)1元(yuán)，触及退市指标，公司股(gǔ)票(piào)及其可转债被终止上市(shì)，搜特转债或(huò)成为首只因正(zhèng)股退市而强制退市的可转债。此外，*ST蓝(lán)盾也因触及退(tuì)市指标被(bèi)终(zhōng)止上市，其(qí)可转债已进入退(tuì)市(shì)整理期，引发投资(zī)者对可转债信用风险(xiǎn)的担忧。

　　可转债兼(jiān)具(jù)债券(quàn)和(hé)股票双重属(shǔ)性(xìng)，自诞(dàn)生以来颇受市场(chǎng)欢迎。一(yī)个广为(wèi)流传(chuán)的说法是，可转债“下有保底，上不封顶”，即(jí)上涨(zhǎng)时有“股性”加油，下跌时有(yǒu)“债(zhài)性”托底，投资(zī)者“进可攻(gōng)退可守”，几乎稳赚不赔。在(zài)可转债(zhài)30多年发展中，此前一直未出现因正(zhèng)股退市而退市的情况，也未(wèi)发(fā)生过实质性违约事件。

　　随着搜(sōu)特转(zhuǎn)债等的退市，零(líng)违约历史或将被打破，可转债信(xìn)用风险浮出(chū)水面。虽说可转(zhuǎn)债退市(shì)后，依(yī)然可以执行赎回和回售等条款，但由于大多数上市公司是(shì)因经营不善(shàn)导致(zhì)退市，财务状况并不乐(lè)观(guān)，资不(bù)抵债(zhài)、拿不(bù)出钱进行赎回(huí)的可能(néng)性较大。而如果启动破产重整，公司发(fā)行的可(kě)转债划归为普通债权，清偿(cháng)顺序(xù)相对靠(kào)后，刚(gāng)性兑付亦存(cún)在很大不确(qu莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义è)定性。

　　接连(lián)2只可(kě)转债退市，投资者(zhě)蓦然发现，“长期稳(wěn)定的(de)羊毛”不(bù)稳定(dìng)了。事实(shí)上，可转债退市并非完(wán)全出乎(hū)意料(liào)，早已(yǐ)在相关规则中埋下了“伏(fú)笔”。根据交易(yì)所上市规则，上市(shì)公(gōng)司股票被终止上市(shì)的，其(qí)发行的可转(zhuǎn)债及其他衍生品种应(yīng)当终(zhōng)止上市(shì)。过去A股退市难、退市少，成就(jiù)了可(kě)转债30多年零退(tuì)市、零违约的“神(shén)话(huà)”。随着(zhe)全(quán)面(miàn)注册(cè)制改革的持续推进，市场优胜劣汰加快(kuài)，常态(tài)化(huà)退市机制正在形成，以(yǐ)上(shàng)市股(gǔ)为锚的可转债(zhài)也跟着出(chū)清(qīng)，违(wéi)约(yuē)风险随之上升。退市，或将成为(wèi)可转债市场新(x莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义īn)常态。

　　市(shì)场(chǎng)在发展，生态(tài)在改(gǎi)变，投资者没有理(lǐ)由一(yī)成不变，是(shì)时候重(zhòng)塑(sù)对可转债的(de)认知(zhī)了。投资者要改变(biàn)“闭眼买债”的路径(jìng)依赖，学会(huì)优择(zé)品种，规(guī)避风(fēng)险。在选择债(zhài)券时，要理性评估正股(gǔ)基本面、成长性、估值水平以及发债公(gōng)司偿(cháng)债(zhài)能力等，防范债券退市(shì)、违约(yuē)风险；在取舍标的时，应远(yuǎn)离正(zhèng)股业绩表现不佳、估值(zhí)较(jiào)低、退市风险(xiǎn)较高的标的，而选择正股(gǔ)经营(yíng)效(xiào)益良好、估值合理且随市场下跌估值出现压缩的标的(de)。并密切关(guān)注可转(zhuǎn)债市场风格(gé)变化，及时调(diào)整(zhěng)配(pèi)置比例和(hé)结构，学会(huì)在市场波动中“游泳”。

　　监管也应当(dāng)跟上形势变化。目前关于(yú)可(kě)转债的(de)退市处(chù)理(lǐ)还有不少空白和盲点，监管部门应尽(jǐn)快打齐补丁(dīng)，给予市场明确预期。比如，可进一步(bù)明确可转债在退(tuì)市后是否仍(réng)存在交易可能(néng)、是否还拥有(yǒu)转股功能等。同时，应加强对(duì)可转(zhuǎn)债的风(fēng)险防控，强(qiáng)化发行前的(de)信用评级，对(duì)于信用资质较弱(ruò)的(de)公司，可(kě)考虑提高担保资(zī)产与回售条款等相关要求(qiú)，适当提升准入门(mén)槛，以更好保护投(tóu)资者(zhě)利(lì)益(yì)。

　　全面注册制下，证券市(shì)场将迎来全方位、根本(běn)性的变化。过去一些“无脑买入”“跟风莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义(fēng)买入”的简(jiǎn)单套路行(xíng)不通(tōng)了，一些(xiē)规则制度上(shàng)的短(duǎn)板不能视(shì)而(ér)不见了。各(gè)市(shì)场(chǎng)参与主体还需顺时(shí)应势，调(diào)整(zhěng)包括可转债在(zài)内的(de)投资(zī)方法(fǎ)，完善配(pèi)套(tào)制度，提升风险意识，共促(cù)A股(gǔ)市场健康稳定发展(zhǎn)。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义