在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大(dà)跌走势，激起(qǐ)了基民的热烈(liè)讨论，“这个日(rì)经(jīng)正经不？”“还要有个(gè)跌(diē)停板才和(hé)净(jìng)值一(yī)样”“这基涨跌这(zhè)么(me)大，吓人”……到(dào)底发生了什么(me)？

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，对(duì)公司旗下高溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折(zhé)溢价率(lǜ)已经(jīng)大幅回落。与此同(tóng)时，科创50、创业板指继续受到资(zī)金的青(qīng)睐(lài)，今年以来创业板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出(chū)居前，热门板(bǎn)块传媒(méi)、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构(gòu)看好传媒、顺(shùn)周期板块的长(zhǎng)期配置(zhì)价(jià)值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价(jià)已(yǐ)有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，两家公募旗下的“野(yě)村(cūn)日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价(jià)格波(bō)动较(jiào)大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关(guān)注二级市场交易价格溢价风(fēng)险，如果(guǒ)盲目(mù)投资，可(kě)能遭受重大(dà)损(sǔn)失。

　　从两只产品的表现(xiàn)看(kàn)，今年两只ETF近日走势凶悍，今年(nián)以来涨幅(fú)都(dōu)超过了(le)16％。截至5月23日(rì)下午(wǔ)1点开(kāi)盘，两只产品溢价率(lǜ)都回落到(dào)4％以内，投(tóu)资(zī)者的追捧热情在风险提(tí)示后有(yǒu)所降温，正在回(huí)归理性。

　　而(ér)从资金流向看，由于两只产品规模仅有(yǒu)1个(gè)亿左右(yòu)，流(liú)通(tōng)盘偏小，昨(zuó)日(rì)净(jìng)流入资金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市(shì)场(chǎng)看，目前跟(gēn)踪(zōng)日经指数的(de)产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来(lái)资金净流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品(pǐn)已经(jīng)达到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效(xiào)应。

　　目前(qián)，四只(zhǐ)产(chǎn)品跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇率调整后），从该指数表现看，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅在亚太市场高居(jū)前列(liè)。

　　一位股票(piào)ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指数(shù)近(jìn)期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀(xī)利(lì)，叠加产品流通(tōng)盘(pán)不够大(dà)，短期内受到资金的净买入，产生(shēng)了供不应求的情(qíng)况(kuàng)，就会推(tuī)高二级市场价格，让价格走(zǒu)在指数涨幅的前面，这个情况就会产生基金产品的高(gāo)溢价(jià)。

　　“日(rì)经ETF的(de)底层资产是(shì)跟踪日(rì)经225指数表现的(de)，如果短期出现(xiàn)高溢价(jià)，也(yě)就意(yì)味着当前的价格(gé)超出了指数的涨幅，未来会(huì)回归到指数正常(cháng)走势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消(xiāo)除溢价(jià)。而高溢价回归的过(guò)程，就(jiù)会产生二级市(shì)场价格的下跌，因(yīn)此，建(jiàn)议投资(zī)者(zhě)不(bù)要盲目买入高溢价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日(rì)本股(gǔ)市表现看(kàn)，今年年初以来日本股市(shì)持(chí)续上涨，日经225指数超越30000点大(dà)关，达(dá)到(dào)1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证券认为，近期日本股市(shì)上涨受多重(zhòng)因素(sù)驱动：一(yī)是随着美联储加息预(yù)期(qī)下降和日央行紧缩(suō)预期上升，吸引国际资(zī)本回流(liú)日本市(shì)场；二是随着疫(yì)后经济活动(dòng)复苏和去年日元(yuán)持续贬值，东京交易所(suǒ)上市公(gōng)司多表现良好；三是今(jīn)年(nián)东京交易(yì)所提出(chū)将改革公司治(zhì)理监(jiān)督机(jī)制。在这一改(gǎi)革下(xià)，预计部分低估(gū)值企业可能采取(qǔ)股票回购等方式提振股价，截至本周(zhōu)，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近期部分利(lì)好消(xiāo)息带动市(shì)场情(qíng)绪。包括G7峰(fēng)会在日召(zhào)开(kāi)、巴菲特赴日考察并表示大举投资日本股市(shì)等(děng)，推动市场对日本股(gǔ)市的整体情绪(xù)提振。

　　也有(yǒu)基金经理(lǐ)提示短(duǎn)期过快上涨(zhǎng)带来(lái)的投资风险，并提示投(tóu)资者，海(hǎi)外(wài)投资可能会(huì)涉及相关的汇率风险，对相关市场(chǎng)熟悉程度不高等问(wèn)题，建议投资(zī)者在自己能力圈(quān)内投资，避(bì)免盲目追高带来(lái)的风(fēng)险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金已达(dá)165亿

　　除了关(guān)注(zhù)市场热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全(quán)市场728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿(yì)元(yuán)，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡(dàng)市(shì)场中，昨(zuó)日(rì)净申购份额13.23亿份(fèn)，按照(zhào)区间(jiān)成交均价测(cè)算，净流入(rù)资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入(rù)方向来看，资金净流入(rù)宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元(yuán)，位居行业前列。另外，易方(fāng)达(dá)科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上(shàng)资(zī)金的净(jìng)流入。

　　行业和主题产品中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净(jìng)流入(rù)资金居前(qián)，都超过了2亿(yì)元资金(jīn)体量(liàng)。另外，触底反弹的医药ETF、高位(wèi)回(huí)调(diào)的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关(guān)注，净流入资(zī)金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流(liú)入资金最多的是(shì)易方达(dá)创(chuàng)业板(bǎn)ETF，今年净流(liú)入资金165亿元(yuán)，位(wèi)居行业(yè)首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元(yuán)，都(dōu)位居行业前列。

　　而今年景气(qì)度回(huí)升的半导(dǎo)体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生(shēng)互联网等，也(yě)都受到资金的(de)追(zhuī)逐(zhú)，净流入(rù)资金都在50亿(yì)元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业板相关指数(shù)的“越跌(diē)越买”，华安(ān)基金指数(shù)与(yǔ)量化投资部表示，随(suí)着前(qián)期创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的回(huí)调(diào)，当前估值已来到30倍的历(lì)史(shǐ)低位(wèi)区(qū)间，且一季报(bào)显示成分股(gǔ)净(jìng)利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板(bǎn)块趋势(shì)反转机会(huì)。

　　该机构(gòu)分析，在(zài)政(zhèng)策层(céng)面(miàn)，4月(yuè)底的(de)政(zhèng)治局会(huì)议(yì)提出“要夯实科技自立自强(qiáng)根基，培育(yù)壮大(dà)新动(dòng)能。要巩固和扩大新能源汽车发展优(yōu)势，加快推进充(chōng)电桩、储能(néng)等设施建设(shè)和配套电网改(gǎi)造。要重(zhòng)视通(tōng)用人工智能发展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣(xuān)示(shì)着国内经济发(fā)展动(dòng)能要加快转变，新能源及人工智能将是经(jīng)济转型的两大动(dòng)能，汇聚战(zhàn)略性新(xīn)兴产业的创业板(bǎn)持续受益于政策红(hóng)利，该机构建议关注创业板50指数(shù)的(de)投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒(méi)、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资(zī)金净流出方向看，表(biǎo)现相对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金(jīn)净卖(mài)出，当日基金份额流失4亿份，资金净流出(chū)超过11亿元。另外(wài)，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资(zī)金净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期(qī)出现阶段性行(xíng)情(qíng)的板块，遭(zāo)遇(yù)资金(jīn)的卖出(chū)，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只产品净(jìng)流出资金也有1个亿(yì)以上(shàng)。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿体量的(de)资金净流(liú)出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资(zī)金净(jìng)流出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的(de)传媒(méi)ETF净流出资金24亿(yì)元，位居行业首(shǒu)位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整体资金(jīn)净流(liú)出位居前(qián)列。

　　虽然部(bù)分(fēn)热(rè)门主(zhǔ)题行业(yè)的(de)资(zī)金出现流出(chū)，但(dàn)部分机构仍建议从中长(zhǎng)期角度，观察各类板块(kuài)的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示(shì)，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长(zhǎng)期的趋势，但(dàn)市场展现出更(gèng)多结构性机会(hu嗤笑的意思ì)，当前市(shì)场对题(tí)材的(de)追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因(yīn)前期(qī)涨幅较大，炒作有逐(zhú)步(bù)退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金(jīn)建议继续关(guān)注资金合(hé)力最(zuì)强的人工智能与央企相关品种，中期在市场炒作(zuò)热度回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机(jī)会(huì)，尤其是大众消费等领域；而(ér)长(zhǎng)期来看，可(kě)以积(jī)极(jí)关注数(shù)字化(huà)对(duì)生产力的提升，重(zhòng)点关注计算机、互联网和(hé)传(chuán)媒等行业。

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