北(běi)京(jīng)时间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开年(nián)度股东大会(奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久huì)。公司董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲(fēi)特和副董(dǒng)事长——99岁的(de)查理·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答了(le)来自全球投资者5个多小时的互动提问(wèn)。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投(tóu)资者分享了投资、成(chéng)功以及长寿的秘诀(jué)，并就市场(chǎng)关注(zhù)的AI、新能源、美国(guó)银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话(huà)题(tí)进行了探(tàn)讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒(máng)格依然高度(dù)看好苹果公司。“如果让(ràng)消费者选择，是放弃(qì)第二台车，还(hái)是放(fàng)弃(qì)iPhone，我想大多数人会(huì)放弃第二辆车(chē)。这是消费者行为对苹果公司带来(lái)的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台(tái)积电在产业(yè)链(liàn)中的(de)重(zhòng)要位置。巴菲特认为，“目前没(méi)有一家公司可以与台积电(diàn)相比拟，这(zhè)家(jiā)公司(sī)拥有非(fēi)凡(fán)的领导地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第一(yī)时间获取本次股东会最新(xīn)观点，筛选出40条核心精华内(nèi)容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合(hé)理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的(de)交易，第一个阶段价格很好，第二个阶(jiē)段由(yóu)于他们去年优异(yì)的(de)业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年(nián)购买了Pilot 的(de)股份以来，这部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权(quán)提高到80％，并导致我(wǒ)们在财务报表(biǎo)中充(chōng)分整合Pilot的收(shōu)益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一(yī)样分(fēn)销能(néng)力的分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很好，我们有很多(duō)产品供应(yīng)给它，但有(yǒu)些产品很难让人们只去沃(wò)尔玛购买(mǎi)，我们也会把产品的分销渠道(dào)多(duō)元化，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗(shī)糖果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前(qián)面临(lín)的问题不在于(yú)是否开新店。我和(hé)查(chá)理(lǐ)为了把(bǎ)这个(gè)品牌推向全(quán)球做过很多尝(cháng)试，每次我们都是在最初觉得走对了方向，但后(hòu)来发现还是不行。喜诗(shī)糖果(guǒ)有101年的(de)历(lì)史，虽(suī)然有自己的(de)魔力，但(dàn)魔力(lì)也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电影行业经(jīng)营(yíng)难(nán)题(tí)比较多

　　关于电影和(hé)迪(dí)士尼，芒格说，电(diàn)影行(xíng)业(yè)是一个（经营）非(fēi)常困难的行业，是（竞(jìng)争）非常(cháng)严峻(jùn)的行业。“举(jǔ)个例子，假如(rú)疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但(dàn)电影院不能减少(shǎo)影片(piàn)供应，也不(bù)能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴雪的(de)事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色了

　　有投资人(rén)提问，伯克(kè)希尔出售动视暴雪股份(fèn)是否影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回(huí)复(fù)：“伯克(kè)希尔所有监管要(yào)求下应(yīng)披露(lù)的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微(wēi)软，我认(rèn)为他们(men)已经做得非常(cháng)出色了(le)，为了(le)达成这笔收购，微软与英国(guó)有关部门积极地进行了合作，但这并(bìng)不代表(biǎo)他们最(zuì)终一(yī)定会成功，这也(yě)不是愿意多(duō)花钱(qián)就能解决的(de)问题。我(wǒ)还不清楚最终结(jié)果会如何，但(dàn)即使这(zhè)笔收购最终没有成功，也不代表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹(píng)果公司(sī)，

　　其在(zài)伯克希尔持仓(cāng)占比已超过(guò)了能源业务

　　在股东大(dà)会上(shàng)，巴菲(fēi)特高度肯(kěn)定了苹果公司。他(tā)说，“苹果公司在我们(men)仓(cāng)位中的占比超过了(le)能源(yuán)业务。虽然我们持有苹果(guǒ)的股份占比不高(gāo)，但每年的权(quán)重都(dōu)在增加。我不懂手机，但我能看明(míng)白消费者(zhě)的习惯。如果(guǒ)让消费者选是放弃买手(shǒu)机还是放弃(qì)买汽车，我想(xiǎng)很多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未(wèi)来趋势会如何(hé)发(fā)展，但(dàn)我们知道什么(me)是(shì)正确的价格，我们可以在(zài)消(xiāo)费(fèi)者行(xíng)为方面做一(yī)定的预测，以及(jí)它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车和买(mǎi)iPhone之(zhī)间选择，多数人可能(néng)会(huì)选择放(fàng)弃(qì)买(mǎi)车

　　有投资者对于苹果(guǒ)占伯克希尔(ěr)组合(hé)的35％表示(shì)担忧，认为这已经接近(jìn)了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特(tè)肯定地(dì)表示，“你的美(měi)元是好的。”以此(cǐ)来表示(shì)，这笔投(tóu)资是(shì)没问(wèn)题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果等都是(shì)生(shēng)意，而苹果的(de)商业模式更(gèng)好(hǎo)。消费者花钱的时候都有自己(jǐ)的(de)喜好，有些人会花1500美元(yuán)买(mǎi)一(yī)部手(shǒu)机，同(tóng)样，也有人花3.5万(wàn)美元买第二辆车。我认为，如果他们要么放弃(qì)第(dì)二辆(liàng)车(chē)，要(yào)么放弃他们的(de)iPhone，我(wǒ)想，他们(men)会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业(yè)台积电拥(yōng)有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了(le)提问，想了解伯克(kè)希尔在一个季度内快速买(mǎi)入卖(mài)出台积电的原因。在问答环(huán)节，巴菲特对(duì)此进行了说(shuō)明，在他看(kàn)来台积电是世界范围内管理最(zuì)完善且最重要的公司之一，即使是5至(zhì)20年后(hòu)也不会变(biàn)。

　　“我(wǒ)重估(gū)过，尽(jǐn)管很多人想要(yào)提高美国(guó)的芯(xīn)片产能，但我认为，它(tā)只能(néng)留(liú)在（中(zhōng)国(guó)）台湾(wān)地区(qū)。我们通(tōng)过Allegheny购(gòu)买的一家子公(gōng)司参与了亚利(lì)桑那州的部分芯片工作(zuò)，但至少在我看来，目前我们没有(yǒu)一家公司(sī)可以与台积电比拟，这家(jiā)公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的(de)领导地(dì)位。何况(kuàng)它们还(hái)拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是(shì)否认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克高估(gū)了(le)自(zì)己？巴(bā)菲特(tè)的回答是，“是(shì)的，我认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所(suǒ)以(yǐ)，他高估了一个不需要高(gāo)估就能(néng)成为天才的人。他真的很聪明(míng)，我想(xiǎng)他的智商可能会(huì)超过(guò)170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的）目标，他(tā)喜欢接受不可能的目标。我(wǒ)们的不同之处在于，我想要的不多，我在寻找简(jiǎn)单、确(què)定性高的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于解决不可能(néng)的问题。我喜欢我现在的生活方式，我(wǒ)不喜(xǐ)欢和他在(zài)一起，他也不(bù)喜欢和我在一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但(dàn)我(wǒ)并(bìng)不喜欢

　　关于新能源和(hé)汽(qì)车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长(zhǎng)一段(duàn)时间内，我和查理都觉得，汽(qì)车行业太艰难了。例如福特汽车(chē)公司，曾(céng)经亨利·福特看起来(lái)拥(yōng)有整个世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱(qián)。前几天，我读(dú)了(le)通用汽车(chē)公(gōng)司1932年(nián)的年度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当(dāng)时(shí)人口大约是1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿人，所有汽车品牌只(zhǐ)有(yǒu)18000左右个经销(xiāo)商(shāng)。此外，美国的(de)汽车公司还会面临来自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充(chōng)道(dào)，“但事实(shí)也并非如此，法拉利(lì)就处(chù)于一个特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽车即(jí)将(jiāng)大获成功。现(xiàn)在它带来了巨(jù)大(dà)的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金(jīn)成(chéng)本和巨(jù)大的风(fēng)险。”

　　关于新技(jì)术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀疑态度

　　在回答(dá)新加坡投资者关(guān)于人工智能的问题(tí)时，芒格表示(shì)，如(rú)果你(nǐ)到中国的(de)比亚(yà)迪工厂去看一看，会发现自动化操作(zuò)程度非(fēi)常高(gāo)，但我还是觉得用(yòng)人可能更(gèng)好，因为人(rén)工智能并(bìng)不能(néng)取代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智能虽(suī)然(rán)可以做一些令(lìng)人惊奇(qí)的(de)事情，比尔盖(gài)茨(cí)也曾带(dài)我去看微软的产(chǎn)品，但这类产(chǎn)品(pǐn)仍(réng)不完善(shàn)，譬如目前还(hái)不(bù)能讲笑话(huà)。发明AI的初(chū)衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人工智能可以(yǐ)改(gǎi)变全世界(jiè)，但它并不(bù)能改变(biàn)人(rén)类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲特(tè)：赚取超额收益的(de)机会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造(zào)新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益(yì)的机会在相对(duì)降低，但这并不(bù)代表没(méi)有(奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久yǒu)投资(zī)机会。从(cóng)1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞机以及(jí)能源等领域(yù)都有新的改变，新的事(shì)物永(yǒng)远在不断出(chū)现，而且会取代(dài)一些原有的技术，因此，在这其中会(huì)存在(zài)很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希尔在新能源(yuán)方面

　　做(zuò)了很多投入，但还远远不够

　　针对(duì)新能(néng)源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克希尔(ěr)能源这家公(gōng)司，就是希望能(néng)够帮助解决一些(xiē)环境(jìng)方面的问(wèn)题。从传统(tǒng)能源向新能源(yuán)的转变，我(wǒ)们(men)在这(zhè)个(gè)方面做了非常多的投入。不过(guò)，现在做的还远远不够。”更多精彩观点请关注证券市(shì)场红周(zhōu)刊(kān)公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的碳(tàn)足迹(jì)

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副(fù)董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能(néng)源行业的变(biàn)革(gé)，全球都是如此，我们有3家美国的公共事业公司(sī)，我们希望能够在全国的每一个州制定不同的计划，然后(hòu)将这些计划进行(xíng)整合。我们也将我们的(de)目标进行了同步(bù)规划(huà)，我(wǒ)们希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我们在公共事业方面(miàn)希望能够取(qǔ)得的成绩，但这(zhè)个过程是不容易的”。

　　关于美(měi)国银(yín)行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在针(zhēn)对投资(zī)者提出的硅谷(gǔ)银行破产事件会带来怎样的经济后(hòu)果时，巴菲特表示，这是(shì)灾难性的(de)，即使联邦存款保险(xiǎn)公司(sī)的限额是(shì)25万美(měi)元，这是法令(lìng)的规(guī)定，但这不(bù)是美国的(de)行为方式，就像他们不会让(ràng)债务(wù)上限导致(zhì)世界陷入混(hùn)乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美国公(gōng)众(zhòng)解释为什(shén)么只(zhǐ)有25万美元有“存款”保险，这次事件(jiàn)引发的(de)后续问题(tí)会扰乱(luàn)世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤兑(duì)感(gǎn)到担(dān)忧，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“银(yín)行业一直(zhí)以(yǐ)来的情(qíng)况都非常相似，恐(kǒng)惧总(zǒng)是会(huì)传(chuán)染的，我父(fù)亲在1931年因为银行挤兑而(ér)失去了工作。不过(guò)，这些年来，银行(xíng)系统发生了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家(jiā)银(yín)行倒闭(bì)，也(yě)是(shì)在那(nà)时，我(wǒ)们做了(le)一件(jiàn)非常明(míng)智的事情，就是成立联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司。现(xiàn)在已经是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改(gǎi)规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“美(měi)联储被赋予了制定保证金要求(qiú)的(de)责任。他们(men)改变(biàn)了(le)很多次保证金(jīn)要求，因为我们都知(zhī)道，借(jiè)了(le)很多钱的人会给银行系(xì)统(tǒng)带(dài)来危(wēi)险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解(jiě)决不了财政(zhèng)问题

　　由于美联储投放的天量(liàng)流动性，引发了严(yán)重(zhòng)的通货膨胀，市场普遍在批(pī)评(píng)美(měi)联储失职(zhí)。不(bù)过(guò)，巴(bā)菲(fēi)特却认为，问(wèn)题不在美联储，“他们(men)无法解决(jué)财政问(wèn)题(tí)，他们(men)正在(zài)履(lǚ)行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不(bù)很乐观，他表示(shì)，我们在(zài)第二(èr)次世界大战中(zhōng)付出了代价(jià)。我(wǒ)们每个(gè)人，包括(kuò)学校的孩子和(hé)其他人，也包括我(wǒ)自己(jǐ)。我们购买了(le)最初(chū)所(suǒ)谓的战争债券、国防债券和(hé)储蓄债券(quàn)等等。如果不(bù)停印钞票，我(wǒ)无法预计(jì)宏观环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危机：

　　银行可以(yǐ)有新发(fā)明，但(dàn)要(yào)恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行业可以有各种各样的新(xīn)发明，但它需要有旧(jiù)的价值观。我们不知道会(huì)发生(shēng)什么，因为在目前(qián)的情况下，可能会发生很(hěn)多事情(qíng)。你必须有惩罚，打击那些制造问题的人。如果他们(men)承担了不该承担(dān)的(de)风险，如(rú)果你(nǐ)要改变人(rén)们未(wèi)来的行为方式，风险就必须(xū)落在他(tā)们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们(men)准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵(zūn)循健全的银行投资(zī)方法，不做别人做的一些(xiē)风(fēng)险性(xìng)事情，银行可能是一个非常不错的投(tóu)资。最初在(zài)1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银(yín)行控(kòng)股公司(sī)修正(zhèng)法案》没有通过，我们(men)最终可(kě)能会拥(yōng)有许多银行，而不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对(duì)货币失去信心，

　　这不会(huì)是(shì)一个好(hǎo)现象(xiàng)

　　针对去美元(yuán)化与“放(fàng)水(shuǐ)”，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“美元是储备货币，我(wǒ)看不(bù)到任(rèn)何其他(tā)货币能够取代它。我觉得没人能理解现在的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可能比我们(men)更清楚，但是他也不能(néng)完(wán)全控制我们的财(cái)政政(zhèng)策。当疫情发生的时候，并没有人知道(dào)需要印(yìn)多(duō)少数(shù)额的(de)货(huò)币才能解决问(wèn)题，而直(zhí)到(dào)它(tā)失控。人们会对货(huò)币失(shī)去信心，他们的行为方(fāng)式可能会(huì)完全(quán)不同。我们无法(fǎ)预测(cè)，但我们(men)知道(dào)这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家(jiā)保险公司(sī)

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，过(guò)去10年，虽然有很(hěn)多上市公司涉及保险业务，但没有一家是自(zì)己愿意去投的。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险已经是一家技(jì)术公司，但在(zài)我们看来(lái)，其(qí)依然是(shì)一家保险(xiǎn)公司。他同时解释(shì)，盖可在技术方面(miàn)需要做的工(gōng)作要比(bǐ)想象的多(duō)很多。

　　作(zuò)为政府(fǔ)雇员保险公司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这(zhè)背后有两个原因，首(shǒu)先是(shì)减少了前一年的保(bǎo)险准(zhǔn)备(bèi)金，其(qí)次一季度还是汽车保(bǎo)险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也取得了长(zhǎng)足(zú)的(de)进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领域(yù)

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在回(huí)答有投资者提出的商业(yè)地产损失(shī)情况(kuàng)有多严(yán)重(zhòng)，和(hé)伯克希尔是否会在商(shāng)业地产领(lǐng)域更活跃时(shí)？巴菲特(tè)表示，伯克(kè)希尔在商业地产领域从来不(bù)是特(tè)别活跃，因此也不会受(shòu)到不良(liáng)贷款等一(yī)系列负面(miàn)因素影(yǐng)响。

　　但美国和世界很多(duō)地方市(shì)中心的空洞化却是非常严重的，它会影响很多(duō)人。建筑不会消失(shī)，但所有者会变(biàn)化，人们总是(shì)喜欢(huān)买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是(shì)

　　以安全(quán)的方式(shì)恢(huī)复长(zhǎng)期运营

　　在(zài)回(huí)答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司(sī)面临的机(jī)遇和挑战时？巴菲特表示，他(tā)密切关注这一团队的运营(yíng)指(zhǐ)标，其中不仅有美国的铁路，而且还(hái)有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确实经(jīng)历(lì)了一段困难时间，但好在(zài)我们走出疫情和供应方面的挑战(zhàn)，不过还面临劳工问题和其他(tā)一些问题(tí)。我们的团(tuán)队优先考虑的(de)是恢复铁路(lù)的长(zhǎng)期运营，而(ér)不是短(duǎn)期专注(zhù)于在20年内达到某一(yī)运营(yíng)指(zhǐ)标，要(yào)长期为(wèi)客户(hù)提(tí)供可(kě)持续的优质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的(de)历史上

　　没(méi)有一次情绪化投资(zī)决定

　　在回答有(yǒu)没(méi)有(yǒu)因为(wèi)情绪(xù)作出错误的投(tóu)资决定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活中谁都(dōu)不想成(chéng)为一(yī)个没有感情的(de)人(rén)，但肯定(dìng)想在做投资(zī)或(huò)商业决(jué)定时成为一(yī)个没(méi)有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿美(měi)元(yuán)的(de)股东权益

　　巴(bā)菲特强(qiáng)调(diào)：“如果我(wǒ)们拥(yōng)有更多的企业(yè)，企业赚更多的钱，作为股东的(de)份额，作为伯克希尔的所有者(zhě)，每年都在(zài)增加(jiā)，而投资者不需要花任(rèn)何(hé)钱。我们投资(zī)并创造了超过(guò)5000亿美元的(de)股(gǔ)东权(quán)益和超过300亿美元(yuán)的运营收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购(gòu)的机会是(shì)非常有限的

　　关于是否(fǒu)对持有的(de)超(chāo)过1000亿美(měi)元的(de)现金充满信心(xīn)？巴(bā)菲特(tè)回(huí)答道，为什么要派(pài)发现(xiàn)金？我们感兴趣的、真(zhēn)正(zhèng)想做的(de)是收购伟(wěi)大的企业。我们可以做到以500亿或750亿(yì)美元的价(jià)格，收(shōu)购一家价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人能像我们(men)一样达(dá)成交易(yì)。2008年我收购了一(yī)大堆公司，这种(zhǒng)事情(qíng)会(huì)再次(cì)发生。但(dàn)问题(tí)是，我们收购的机会是非常有限的，所以当(dāng)一家好(hǎo)公司面临(lín)被卖掉的(de)时(shí)候(hòu)，我们需(xū)要足(zú)够的资金。但我们的股东可能会把股(gǔ)票(piào)卖得太便宜，而(ér)且(qiě)无法做什么让股价稳步上(shàng)涨。我(wǒ)们(men)有足够的钱，我们正在(zài)用我们所(suǒ)拥有的(de)东西(xī)赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是洞(dòng)悉消费者的(de)行为

　　关于公司如何在(zài)短期(qī)利润和长期(qī)防御(yù)能力之间做(zuò)出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预算(suàn)是否达标，我们(men)感(gǎn)兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的企业(yè)不多，但我们确实(shí)找到了一些，例(lì)如，当我们在1966年试图涉足百货商店业务(wù)时，我(wǒ)们学到(dào)的是，在奖品上做图(tú)案绘制，这可(kě)以算是一件愚(yú)蠢的(de)事。我们一直(zhí)在试(shì)图洞(dòng)悉(xī)的(de)是消费(fèi)者的行为(wèi)，我们(men)不(bù)能(néng)洞悉企业(yè)的技术趋势，如果能做到这点，那也能获利！但(dàn)这并不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注的接(jiē)班人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现在我还在位，格雷格的主要价值是可以把一些事情做得(dé)更好，或者去管理(lǐ)更多的事(shì)情。阿吉(jí)特(tè)•贾恩也会(huì)给他一些好的建议，但格雷格是做出最终决定(dìng)的那(nà)个人(rén)。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉(shè)及更多的业务。如(rú)果这些人不足够聪明，我们是绝不会让他(tā)们接替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优(yōu)秀(xiù)在于(yú)从(cóng)不会频繁更(gèng)换(huàn)经(jīng)理(lǐ)人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔有很多很优秀的经(jīng)理人，相对其他大型公司，伯克希尔之(zhī)所以(yǐ)能够(gòu)做(zuò)的更好(hǎo)原因之(zhī)一，是从不会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是(shì)全(quán)球选出的(de)十大最佳(jiā)保(bǎo)险经理人之(zhī)一，他(tā)的地位无可取(qǔ)代。阿吉特从不会去(qù)尝试改变一个体系，而总是会去改善一个(gè)体系。我(wǒ)很享受与他交流，以前我们每(měi)天都会聊天(tiān)，现在没有那么(me)频繁了，但(dàn)他绝对是世界(jiè)上独一无(wú)二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日(rì)本五大(dà)商社

　　是(shì)为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特(tè)谈到了为何到访日(rì)本，并参观五(wǔ)大商(shāng)社(shè)。“我去那里(lǐ)的部分原因(yīn)，是为(wèi)了把格雷(léi)格介绍(shào)给那些生意伙伴。至于(yú)那些企(qǐ)业，让人感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确实(shí)希望和（那些企业）有长期合作的机会。它(tā)们是一些令人难以置信的(de)投资机会(huì)，一直是非常好的投资机(jī)会。我很(hěn)喜欢这些公(gōng)司的文化和历(lì)史。我(wǒ)们对(duì)五大商社(shè)的两(liǎng)天走访是(shì)非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年(nián)后的伯克希(xī)尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为(wèi)社会带来幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴(bā)菲特提出了一百年后伯克希尔的发(fā)展愿景，他说(shuō)，希(xī)望这(zhè)家公司仍能被股东们(men)眷顾，并且为社会(huì)带(dài)来(lái)幸福感，拥有无限的资(zī)本和大量(liàng)的人才。“就(jiù)像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且(qiě)屹立(lì)不倒一(yī)样(yàng)，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍(réng)会比大部分公司(sī)都要多

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，“伯克希(xī)尔被认为是一个(gè)国家的资(zī)产而非负债，以往记(jì)录已经说明(míng)了这一点。未来12~15年(nián)，伯(bó)克希尔的(de)资本还是会比大(dà)部(bù)分公司都要多，也仍然可以(yǐ)在国家(jiā)的经济(jì)中投入非常多的钱(qián)，带来(lái)更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希(xī)尔的股票回购(gòu)不会(huì)停

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“相信在(zài)格雷格继任后，他仍会做出(chū)与现在相(xiāng)同的股票回购决(jué)定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查理(lǐ)定(dìng)下了非常(cháng)优秀的回购计划框架(jià)，我会继(jì)续沿(yán)用(yòng)，因为(wèi)股票回购将同时对股东(dōng)和公司(sī)自身的运营(yíng)产生益处，如果(guǒ)资本足够且股票很有(yǒu)吸引力，那么为什(shén)么不通过回购(gòu)来提升单(dān)股内在价(jià)值呢(ne)？因此当时机(jī)来临，我们会(huì)成为活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自(zì)己写讣(fù)告，

　　并(bìng)逆向行动，人生(shēng)的(de)路(lù)就清晰了

　　在(zài)回答关于(yú)遗产(chǎn)规划的(de)问题(tí)时，巴菲特说，在(zài)伯克希尔，只要(yào)把(bǎ)某几只(zhǐ)股票(piào)拿好就行，但这并不适合所有人。如(rú)果你想(xiǎng)要(yào)你的(de)孩子拥有(yǒu)某种价值观，重(zhòng)要的(de)是：你要践行(xíng)这样的价值观，并(bìng)和他(tā)们谈论这个价值观，从他们(men)出生起，他(tā)们就在学习你。“你的意志与(yǔ)此有关(guān)。”

　　巴菲(fēi)特说(shuō)：“如果你想弄(nòng)清楚如何(hé)度(dù)过(guò)这(zhè)一生，你(nǐ)可以写一下讣告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高(gāo)但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财产规划分配上都(dōu)存在(zài)各自的(de)问题。我年事(shì)已高(gāo)，可我并没有签过遗嘱，因(yīn)为(wèi)签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的(de)建议。这件事(shì)情对(duì)于(yú)孩子(zi)而言，在20岁和(hé)60岁的不同时期来(lái)做，效果是(shì)不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会(huì)绑(bǎng)架他们的成(chéng)长。“有一些人(rén)完全不向他们的孩子透露任(rèn)何遗嘱有关(guān)的事情，而(ér)有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架孩(hái)子(zi)的成(chéng)长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成(chéng)长(zhǎng)阶段(duàn)，让(ràng)他们知道(dào)遗嘱上的内容——这(zhè)在(zài)以后会很难(nán)更(gèng)改，我认为这是(shì)家长犯下的(de)一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分(fēn)享(xiǎng)成功的(de)秘诀：

　　活到老学(xué)到老(lǎo)，并学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单(dān)，比如花钱要量入为出(chū)，花的钱要比赚的(de)钱(qián)少；避免(miǎn)身边有能量的人和活动；要活(huó)到老学(xué)到老，要学会感恩。如(rú)果你能做到这一切，那你一定会成功。如果(guǒ)做不(bù)到，成功就需要更(gèng)多的运气，当然，你一定不要把自己的命运都押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和(hé)自己喜(xǐ)欢的人(rén)一起(qǐ)工作，业务中没有困难

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“我(wǒ)们(men)的业务中没(méi)有困难，我(wǒ)们(men)都非常热爱自己的事业。每天早上(shàng)起床(chuáng)时，我都感觉(jué)非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人一起(qǐ)工(gōng)作，彼此欣赏对(duì)方(fāng)，而且我上班通勤也只(zhǐ)需要约5分钟的(de)路程，这是非(fēi)常理想的工作环境，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)时常(cháng)关注《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲特(tè)再度提起(qǐ)本·格雷(léi)厄姆在投资上(shàng)对他产生(shēng)的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非常有说服力的(de)话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从事和热爱(ài)的工(gōng)作都是错(cuò)误的。我看了这本(běn)书（注：即《聪明的投资者》）一遍(biàn)又一遍(biàn)。无论他的(de)想法是否正确(què)，我都(dōu)非常喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书(shū)的排名(míng)，它一直在畅销榜(bǎng)上排(pái)在差不多(duō)第300名(míng)或第(dì)350名(míng)的(de)位置。试想下，到哪(nǎ)里(lǐ)再找一本书在其领域里具有这样持续的地(dì)位？”

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