尽管周五大幅反弹(dàn)，中(zhōng)证TMT指数自(zì)4月10日以来累计(jì)最(zuì)大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大概率(lǜ)演化为TMT大年(nián) 机构预计5月(yuè)见底后将迎“盛夏(xià)攻(gōng)势”且(qiě)大概(gài)率创(chuàng)新高(gāo) 逢低加(jiā)仓是(shì)最佳(jiā)策略。

　　围(wéi)绕(rào)今(jīn)年TMT行情，招(zhāo)商策略张夏(xià)在4月23日研报(bào)中测算，本轮TMT高点出现(xiàn)在(zài)4月8日，高点调(diào)整幅度已(yǐ)经达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年初以来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表(biǎo)现。由于今(jīn)年出现了以AI+代表的大型产(chǎn)业趋(qū)势，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那(nà)么今年(nián)演(yǎn)化为(wèi)TMT大(dà)年的(de)概率已经非(fēi)常大。

　　进一(yī)步(bù)来(lái)看，若参考历(lì)史(shǐ)的调整时间和(hé)幅(fú)度，可能这(zhè)一轮调整并(bìng)没(méi)有结(jié)束。以TMT大年的规律和(hé)应对策略(lüè)，其中(zhōng)TMT大年通常分为“春季躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了结(jié)”四波(bō)行情，春季躁动后往往会有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每年四月(yuè)份到九、十月份(fèn)期间会有(yǒu)一波(bō)主升。数据(jù)显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年(nián)提(tí)前到5月下旬六(liù)月初，2020年(nián)调整比较早，见底也(yě)比较早是4月初。因此，张夏认为，在学习效应的推(tuī)动(dòng)下，盛夏攻势(shì)开(kāi)始的时间越来越早(zǎo)。对此，有业内(nèi)人士预(yù)计(jì)，基本在一季报披露结束后，假设按此(cǐ)速度再调(diào)整一段(duàn)时间，估计(jì)在5月基本见底后将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面(miàn)对TMT大年中的这种(zhǒng)调整(zhěng)，逢低加仓是最佳(jiā)策略，因为往(wǎng)往后续(xù)盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)大概率创新高。

　　以(yǐ)史(shǐ)为(wèi)鉴盛夏(xià)攻势(shì)或由计算(suàn)机转电子（从(cóng)应用到硬件） 关注(zhù)短(duǎn)期维(wéi)度业绩可(kě)能超预期(qī)的(de)AI赋能(néng)消费电子板(bǎn)块受益标的(de)。

　　今年业(yè)绩密集(jí)披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自(zì)主可控等大产(chǎn)业趋势以及(jí)政关一下月亮是什么意思府支持力(lì)度进一步加(jiā)大、资本开支增(zēng)加(jiā)、订单增加和产(chǎn)品销量(liàng)业绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将(jiāng)会重回(huí)上行趋势，进(jìn)入(rù)盛夏攻势，而(ér)往往这一波(bō)盛(shèng)夏攻(gōng)势还会创新高。考虑(lǜ)今年年(nián)初(chū)春季躁动是计算(suàn)机(jī)占优，招商(shāng)证券张夏认(rèn)为按照历(lì)史经验(yàn)，要么(me)计算机转电(diàn)子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要(yào)么(me)计算机强(qiáng)者恒强。

　　国海策略4月9日研(yán)报认为，伴(bàn)随(suí)二季度(dù)业绩窗口期的到来，市场(chǎng)表现将更贴(tiē)合业绩的相对优势，维持TMT是全年主线(xiàn)的判断，并建议关注(zhù)短期维度业(yè)绩可能超预期(qī)的部分消费板块，电子行业有望(wàng)体现出相对(duì)优(yōu)势。

　　从细分(f关一下月亮是什么意思ēn)环节进(jìn)一步来看，广发策略4月17日研(yán)报指出，电(diàn)子行业在(zài)ChatGPT产业链中主要分(fēn)布位于(yú)AI服务器及相关电子产(chǎn)品。

　　对于(yú)AI服务器，广发策略认为，AI服务(wù)器是以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的大模型进行训练/推理(lǐ)的算力(lì)载(zài)体和基础。数据量和(hé)算力的(de)提升明显拉升了AI服务器中存储芯片、光模(mó)块/光芯片(piàn)、PCB基板(bǎn)等(děng)电子产品的量与价(jià)，给(gěi)相关电子厂商带(dài)来了(le)机会(huì)。国(guó)海证券(quàn)同样在(zài)研报(bào)中指(zhǐ)出，维持TMT为全年市(shì)场(chǎng)主线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆(lù)续迎来基(jī)本面的确认，估值修(xiū)复(fù)尚未结束(shù)。

　　国联证券4月(yuè)20日研报同样表示，伴随AIGC模(mó)型快速(sù)迭(dié)代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越广(guǎng)，对(duì)于算(suàn)力(lì)的需(xū)求将呈(chéng)现指数(shù)级(jí)增长，且AI芯片国产替代速度加快(kuài)。建议重(zhòng)点(diǎn)关注景嘉(jiā)微、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于(yú)光模(mó)块、光芯片等领域，东(dōng)北证券(quàn)4月(yuè)16日研报表(biǎo)示，AIGC正在(zài)催化前述光通信重要环节(jié)，相关公司将深度(dù)受益AI带来的增量需(xū)求(qiú)。建议关注(zhù)国产光模块龙头公司：中际旭(xù)创(chuàng)、新易盛、光迅科技；高(gāo)速光(guāng)引擎光器件核心(xīn)供应商天孚(fú)通信；国产(chǎn)光(guāng)芯片领军企业(yè)源杰科(kē)技。

　　同时，国金证(zhèng)券(quàn)樊志远(yuǎn)在4月21日(rì)研(yán)报(bào)中同(tóng)样看好AI服务器(qì)PCB，其测(cè)算(suàn)，AI服(fú)务器PCB价值量(liàng)是普通服务器的价值(zhí)量(liàng)的(de)5~6倍，随着AI大模(mó)型和应(yīng)用(yòng)的(de)落地，市场对AI服务器(qì)的(de)需求(qiú)日益增(zēng)加，市场扩容在即，建(jiàn)议关(guān)注沪(hù)电股(gǔ)份(fèn)、生益科技、联瑞新材(cái)、生益电子、兴(xīng)森科技等(děng)企业。

　　另(lìng)一(yī)方(fāng)面(miàn)，对于相关电子产(chǎn)品(pǐn)，广发策略表示，电子厂商亦(yì)有望受(shòu)益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧(cè)，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音箱、安防(fáng)等终端设备打开新成长空间。此外，东海证券3月31日(rì)研(yán)报同样认(rèn)为，AI赋(fù)能(néng)消费电子趋(qū)势明确，估值重塑逻(luó)辑逐步验证，关(guān)注消费(fèi)电子(zi)景气拐点。

　　对此，国(guó)信证券(quàn)4月17日研(yán)报建(jiàn)议(yì)，AI创新持(chí)续催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其中，具备AIGC大语(yǔ)言(yán)模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海(hǎi)康威视、传音控股(gǔ)、视源(yuán)股份、康冠(guān)科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全球算力需求爆发式增长的(de)AI服务器产业链，包括工(gōng)业富联、沪电股份、环(huán)旭(xù)电子、东(dōng)山(shān)精密(mì)、闻泰(tài)科技、鹏(péng)鼎控(kòng)股等；3）创新产品频发催化(huà)的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌(gē)尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度(dù)筑底(dǐ)、消(xiāo)费复苏预期(qī)强化(huà)的智能手机产业链，包括光弘(hóng)科技、闻泰科技(jì)、传(chuán)音控股、顺络电子、东山精(jīng)密等(děng)。

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