在华(huá)尔街经(jīng)济(jì)学家和(hé)央行官员争论美国经(jīng)济(jì)是否以及何时会(huì)陷入(rù)衰退之际，大型基金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越来越多的专业选股人士将资金从银行等对经济敏(mǐn)感的股票中(zhōng)撤出，转(zhuǎn)而投资公用事业和基本消费品等在(zài)经济低迷(mí)时期被视为具(jù)有弹(dàn)性的(de)股票。

　　美国(guó)银行(xíng)汇编的数(shù)据显示(shì)，同时做多和做空的对冲基金已(yǐ)将其周期性股票(piào)与防御性股(gǔ)票的比例降至至少2012年以(yǐ)来的最低水平。对于只做多的(de)基金经(jīng)理(lǐ)来(lái)说，他们对周期性公司(这些公司的命运(yùn)取(qǔ)决于商(shāng)业(yè)周(zhōu)期的(de)起(qǐ)伏)的相对敞口接近(jìn)2008年(nián)以来的最(zuì)低(dī)水平(píng)。

　　这一切都(dōu)突显了主动投资领(lǐng)域的悲观情绪仍在加(jiā)剧，尽(jǐn)管美(měi)股(gǔ)从去年10月低点反弹(dàn)，增加(jiā)了5万(wàn)亿美元的市值。

　　总(zǒng)而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国(guó)银行策略师(shī)表示，主动选股者“为(wèi)2009年式(shì)的衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期(qī)股相对防(fáng)御股的比例降至近10年低点(diǎn)

　　最近对防御股的偏好与去年不同(tóng)，当时(shí)对衰退的担忧(yōu)蔓延，主动型(xíng)基金紧紧抓住周(zhōu)期股。这一立场表(biǎo)明，人们相(xiāng)信(xìn)美联储有能(néng)力(lì)通过积极(jí)的抗通胀行动实(shí)现(xiàn)软着陆。现在，这(zhè)种(zhǒng)乐观(guān)情(qíng)绪(xù)已经消散(sàn)。

　　行(xíng)业仓(cāng)位数据进一步证明(míng)，专业人士持续看(kàn)空(kōng)股市。在美国银(yín)行4月份对基金经(jīng)理的最新调查(chá)中，现金持有量保持(chí)在较高水平，相对于股票，债(zhài)券(quàn)比(bǐ)2009年(nián)以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在市场(chǎng)开(kāi)始逃离时，只(zhǐ)做多(duō)的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意(yì)的是，选股者(zhě)的谨慎态度与基于(yú)图表信号(hào)配(pèi)置(zhì)资产的计算机驱动策略(lüè)形成了鲜明对比。由于股市稳(wěn)步上涨和市场波(bō)动性下降，趋(qū)势(shì)追踪(zōng)基金和波动性目(mù)标基金(jīn)等系统(tǒng)性资(zī)金管理公(gōng)司近几(jǐ)个月增加了股(gǔ)票(piào)持(chí)有量。

　　德意志(zhì)银行的投资者仓位模型(xíng)最能说(shuō)明这种(zhǒng)分歧(qí)立(lì)场。德意志(zhì)银行称，量化基(jī)金继续抢购股票，而(ér)自(zì)由裁(cái)量投资者的敞(chǎng)口已(yǐ)降(jiàng)至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反弹的很大(dà)一部(bù)分归(guī)因于那些(xiē)对价格不(bù)敏(mǐn)感的量化投资者，他们别无(wú)选择，只能在股价上涨(zhǎng)时(shí)买入股票。看空者还(hái)警告称，持续数(shù)月的股市(shì)反弹是不可持(chí)续(xù)的(de)。由于标普500指数几(jǐ)次(cì)突破4200点的尝试都(dōu)以失败告(gào)终(zhōng)，缺乏动(dòng)能(néng坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗)可能会限制量化基金(jīn)的需求。另(lìng)一(yī)方面(miàn)，新一轮的抛售可能会促使(shǐ)量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的经(jīng)济数据和(hé)企业财(cái)报也提振(zhèn)股市。尽管各公(gōng)司(sī)在本财报季的(de)业绩(jì)超出预期，但(dàn)目前来看，这还不足以让美国企业重回增长轨(guǐ)道(dào)。就连美联储(chǔ)官员(yuán)也预(yù)测(cè)今年晚些时(shí)候(hòu)会出现“温和衰(shuāi)退(tuì)”。

　　不过(guò)，美国银(yín)行(xíng)的Subramanian表(biǎo)示，以史(shǐ)为鉴，过(guò)早地为(wèi)经济(jì)衰退做准备而(ér)采坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗取(qǔ)防(fáng)御措(cuò)施，最终可能会付出高昂的(de)代(dài)价。

　　Subramanian发(fā)现10个(gè)最具周期性的行业(yè)往(wǎng)往在衰退前的6个(gè)月内表现优异。直到真(zhēn)正的经济衰退到来，防御性股票才开(kāi)始大(dà)放(fàng)异彩，尽管(guǎn)它们的领先地位通常会在下(xià)行周(zhōu)期结(jié)束前逆转。

　　美(měi)国(guó)银(yín)行的经济学家预计，美国经济衰退(tuì)将从第三季度开(kāi)始。

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