财联社6月3日讯（编辑 刘(liú)越）啤酒行业具备明显的淡旺季特征，其中Q1、Q4为淡季(jì)，Q2、Q3为(wèi)旺(wàng)季。夏天历来是啤酒(jiǔ)企业的“兵(bīng)家必争(zhēng)之地”，而(ér)年内火爆的淄博烧烤一定(dìng)程度上助(zhù)力啤(pí)酒行业“淡(dàn)季不(bù)淡”，盛夏旺季更是值(zhí)得(dé)投资者期待。

　　从一(yī)季度业绩(jì)来看，燕京啤酒(jiǔ)以近74倍的同比(bǐ)增速(sù)“一(yī)骑绝尘”，青岛(dǎo)啤酒、重(zhòng)庆啤(pí)酒、珠(zhū)江(jiāng)啤酒的同比增速也分(fēn)别达到(dào)28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤酒单季度营(yíng)收突破百亿元。但包括(kuò)百(bǎi)威亚太、兰州黄河和西藏发展在内的外(wài)资系啤酒公司(sī)基(jī)本面仍(réng)然堪忧，业(yè)绩下滑(huá)或亏损，本(běn)土与(yǔ)外资两大阵营的分化明显。

　　去(qù)年消费整体(tǐ)偏低迷，啤酒行业则堪称一抹亮色。民生证券(quàn)王言(yán)海5月8日发布的研报指出，2022年(nián)啤酒板(bǎn)块营收稳增、归母净利润高增；2023年伴随疫情扰(rǎo)动褪去，下游场(chǎng)景(jǐn情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说g)逐步复苏，叠加成本(běn)压力边际(jì)缓解，23Q1营收、利润(rùn)相比(bǐ)去年同期(qī)明显(xiǎn)提速。国盛(shèng)证券符蓉预计(jì)2023年将是啤酒龙头弱势区域持(chí)续扭(niǔ)亏、释放利润的一(yī)年。

　　外资啤(pí)酒在中国市场颓势明显 大鱼吃(chī)小鱼后“五强争(zhēng)霸(bà)”格局或成“一(yī)超多强”？

　　从二级市场表现来看(kàn)，华(huá)润啤(pí)酒(jiǔ)和青岛啤酒自2020年阶段(duàn)低点迄今股(gǔ)价累计最大(dà)涨幅分别达(dá)159%和187%，前者(zhě)目前总(zǒng)市值超1600亿港元(yuán)，后(hòu)者总市值超1300亿元。燕京啤酒、重(zhòng)庆啤酒和珠(zhū)江(jiāng)啤酒股价同期累计最(zuì)大(dà)涨幅分别达154%、335%和135%。值得注意的(de)是，自2021年高点(diǎn)迄今重庆啤酒股(gǔ)价跌近(jìn)六成，珠江啤酒则(zé)跌超三成(chéng)。

　　上世纪80年代中国实施“啤酒专(zhuān)项(xiàng)工程”后，啤酒产业(yè)兴(xīng)起(qǐ)，北(běi)京的(de)燕(yàn)京、上海的(de)力波、福建的惠泉、新疆的乌苏、兰州的(de)黄河(hé)、重(zhòng)庆的山(shān)城(chéng)、四川的(de)蓝剑、桂(guì)林的漓泉、河南的金星、陕西的汉斯等，几乎每座城市都拥有自己(jǐ)的啤酒厂。

　　经过“大鱼吃小鱼”的阶(jiē)段后，2016年，中国啤酒(jiǔ)市场五(wǔ)强争霸，华润啤(pí)酒、青岛(dǎo)啤(pí)酒、百威英博、嘉(jiā)士(shì)伯、燕京啤酒的(de)市场份额分(fēn)别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之(zhī)后的(de)2021年，行业(yè)CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫证券孙(sūn)山山4月24日发布(bù)的(de)研(yán)报罗列(liè)五(wǔ)大巨头的具体(tǐ)市场份额，华(huá)润啤酒、青岛啤酒、百(bǎi)威亚太（百威英博子公司）、燕京啤酒、嘉士伯市占(zhàn)率分别(bié)为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡(guǎ)头格局。

　　孙(sūn)山山(shān)指出，我国啤酒行业CR1市占(zhàn)率属于中等水平，市(shì)场集中度仍有提升空(kōng)间(jiān)，待CR1市(shì)占率提升后头部企业将有望进(jìn)一步(bù)提(tí)升(shēng)盈利水平。分(fēn)析(xī)人士指出，如果“大鱼吃大(dà)鱼”的市场趋势不变，经过一(yī)段时间的此消彼(bǐ)长，持续多年的“五强争霸”格局，将(jiāng)演变为“一(yī)超(chāo)多强”：华润啤(pí)酒(jiǔ)把青岛啤酒和百威英博甩开，燕京啤酒追上来，形成1+3的主(zhǔ)流啤酒(jiǔ)阵营。

　　值得注(zhù)意的是，这几(jǐ)年(nián)，外资啤酒在中(zhōng)国市场颓势明(míng)显，百威(wēi)英(yīng)博(bó)销量下滑，一手扶持(chí)的嫡系珠江啤酒2022年(nián)净利同(tóng)比下降2.11%；嘉士伯预测2023年的营(yíng)业(yè)利润增长将低于去(qù)年的水平，研报指出重庆啤酒为嘉(jiā)士伯在华运营啤酒资(zī)产唯一平(píng)台，并将(jiāng)乌苏啤(pí)酒、1664，以及嘉士伯啤酒在中(zhōng)国多个地区的销售权划归重庆啤酒。

　　主流厂(chǎng)商(shāng)纷纷提价 占据(jù)高端(duān)如同坐拥印钞(chāo)机？

　　分析人士指出，这(zhè)几年啤酒行(xíng)业的业(yè)绩(jì)增长，多亏(kuī)了高端化。此前(qián)多年(nián)，高端啤(pí)酒(jiǔ)市场主(zhǔ)要由外资啤酒百(bǎi)威英博、嘉士伯、喜力等品牌牢(láo)牢掌控。近(jìn)年来，本土啤酒开始发力。以销量最大的华润(rùn)雪花啤(pí)酒为例(lì)，早年畅销大江南北的大绿(lǜ)棒子(zi)，现在已经很难见到了，各种纯生、原浆、精酿、鲜啤大行其(qí)道。

　　孙山(shān)山(shān)指出，啤酒行业(yè)处于产业链中游，对上(shàng)游(yóu)成本敏(mǐn)感，大(dà)麦、玻璃、易拉罐、瓦楞纸(zhǐ)为影响啤酒成本主要(yào)材料；下游(yóu)终(zhōng)端(duān)议价能力较强，进入存量竞(jìng)争时代后，企业为向高端化转型已多次实施(shī)提价(jià)举措(cuò)。符蓉指出，2023年餐饮等(děng)现(xiàn)饮消(xiāo)费(fèi)场景恢(huī)复(fù)将加速各(gè)啤酒(jiǔ)龙(lóng)头(tóu)产品结构优化、加速高端化进(jìn)程，2023年吨价提升幅度或不弱于成本催生(shēng)普遍提价的(de)2022年(nián)。

　　整体性的提价(jià)，近(jìn)几年(nián)时(shí)有发生。啤酒(jiǔ)提(tí)价涨幅、频次、企(qǐ)业参(cān)与数(shù)量(liàng)高增，提价区(qū)域由部分到全(quán)国。仅在2022年，华润(rùn)啤酒、青岛啤酒、嘉(jiā)士伯等(děng)主(zhǔ)流(liú)厂商纷(fēn)纷提价，中高低档均有所涉及。勇闯(chuǎng)天涯出厂(chǎng)价(jià)提升0.5元左(zuǒ)右，崂(láo)山(shān)啤酒(jiǔ)零售价从3-4元提升至5-6元，乐堡、重啤(pí)、乌苏提价3%-8%。就在前几年，中国(guó)啤酒市场的产(chǎn)品价格(gé)稳定(dìng)在3-5元(yuán)区(qū)间，如(rú)今，已经整(zhěng)体进入了6-8元价格带(dài)。甚至，巨头们(men)纷(fēn)纷推出千元啤(pí)酒，华润啤酒的(de)“醴”，青(qīng)岛啤酒的“一世传奇”，百(bǎi)威啤酒(jiǔ)的“大师(shī)传奇”，都是(shì)为了继(jì)续突破价格(gé)天花板。

　　▌青岛啤酒(jiǔ)：中(zhōng)档高端(duān)齐发力(lì) 高端化势能锐不可挡

　　华鑫(xīn)证券指出，在百元级(jí)产(chǎn)品上，青岛(dǎo)啤酒率先在2020年率先推出(chū)“百年之旅(lǚ情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说)”，售价388元(yuán)，并在2022年推出价(jià)值(zhí)1399元的“一世传奇”；超高端产品(pǐn)方面，青岛(dǎo)啤酒布局丰富，产品价位最高(gāo)，均价(jià)约29元/瓶，最高达72元/瓶。

　　西南(nán)证券朱会振(zhèn)4月29日发布的研报指出，青岛啤酒中档(dàng)高端齐发(fā)力(lì)，高端(duān)化(huà)势能锐不可当。产(chǎn)品端(duān)方面，公司在坚持(chí)纯(chún)生(shēng)系及经典(diǎn)系“1+1”品牌战略基(jī)础(chǔ)上(shàng)，进一步提升中档崂山品牌(pái)占比，并借助(zhù)桶啤、白啤等高端产品放量，带动整体(tǐ)产品结构(gòu)持续(xù)升(shēng)级。随着23年现饮(yǐn)场景全面复(fù)苏叠(dié)加去年Q2以来低基(jī)数效应，预(yù)计公(gōng)司全年业绩(jì)将维持高(gāo)增。

　　▌华(huá)润啤(pí)酒：收购喜力(lì)如虎(hǔ)添翼 但目前主要销(xiāo)量来自中低(dī)端产品

　　2019年，华润啤酒(jiǔ)收购喜力(lì)中国正式(shì)完成交割。1863年创立于荷(hé)兰的喜力，旗下(xià)拥有(yǒu)上百家酒厂(chǎng)，连续多年跻身世界500强榜(bǎng)单。而收(shōu)购方华润啤酒，满打(dǎ)满算也才(cái)30岁，借(jiè)此拓展高端市(shì)场。华鑫证券指出，华润(rùn)啤酒(jiǔ)高端及超高(gāo)端(duān)产品仅(jǐn)占其收入占比17%，而经济型（5元(yuán)以下）产品(pǐn)收入占比达47%，表(biǎo)明目(mù)前市(shì)场更加认可、熟悉(xī)其经济型产(chǎn)品如勇闯天涯等，但对其高(gāo)端产品认(rèn)知度或接受度相对偏低(dī)。公司提价空间较大(dà)，高端化完成后利润可期。

　　▌燕(yàn)京啤酒：“二(èr)次创业”新篇章 借助(zhù)U8势能持续开拓市场

　　作为曾经国产(chǎn)啤酒行业(yè)的老大哥(gē)，燕京啤酒(jiǔ)近几年(nián)风光不在。不仅销售(shòu)范围收缩不(bù)少，被雪花和(hé)青岛啤酒甩开(kāi)不说，2020年的(de)营业额甚至(zhì)被重(zhòng)庆啤酒反超。但燕京啤酒去(qù)年业绩爆发，营业收(shōu)入增(zēng)长(zhǎng)10.38%至132.02亿元(yuán)，归母净利润3.52亿元，增速高达54.51%。今年一季度延续高增(zēng)，净利同比增长近74倍。

　　分析人士认为(wèi)，燕(yàn)京啤酒突破增长瓶颈的秘诀，是高(gāo)端新品燕京U8的成功营销(xiāo)，以及(jí)旗(qí)下燕(yàn)京酒號社区小酒馆这种新零(líng)售业态的落(luò)地生(shēng)根。中邮证券分析师蔡雪昱(yù)4月(yuè)21日研报指出，渠道反馈(kuì)，U8一季度销量(liàng)同增约50%，公司借助U8势能持续开(kāi)拓市场，推动(dòng)整体(tǐ)销量同增13%至(zhì)96.31万(wàn)千升，同时带动公(gōng)司(sī)吨价(jià)同增0.8%至(zhì)3661.3元/千升。国君(jūn)食品点评称，改(gǎi)革(gé)红利释(shì)放正(zhèng)处起步阶段(duàn)，旺季(jì)动销(xiāo)加速、成(chéng)本优化之下，公司业(yè)绩弹性将进一(yī)步加速。

　　此外，分析人士(shì)指出，精酿啤酒目前(qián)属(shǔ)于(yú)蓝海(hǎi)市(shì)场，拥(yōng)有(yǒu)巨大(dà)发展潜力及空间(jiān)，且目前行业格局未定(dìng)，企(qǐ)业(yè)拥有弯道超车机会；基(jī)于精(jīng)酿啤(pí)酒多元风味发(fā)展趋势，产品风味及(jí)应用场景布局多元化企业，将(jiāng)更加能够顺应(yīng)精(jīng)酿市场(chǎng)发展趋势(shì)，拥有长期可持续发展潜力(lì)，并(bìng)有望成为行业(yè)新引(yǐn)领(lǐng)者(zhě)。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说