用友网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务(wù)转型第(dì)二阶段进展明显(xiǎn)不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净(jìng)利下(xià)滑。与此对应的是，2020年以来公(gōng)司股价(jià)持续大跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价大涨(zhǎng)的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季(jì)最大亏损

　　净利连续(xù)三(sān)年下滑(huá)

　　用友网络4月28日晚间(jiān)发布2023年第一季度报告，一季(jì)度实现营业收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上(shàng)市公司股东的净亏损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年(nián)5月上市以(yǐ)来单季最大亏损。

　　此前(qián)，用友网络(luò)发布的年报显(xiǎn)示，2022年公(gōng)司营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是在(zài)2019年创下(xià)净利11.8亿元(yuán)的(de)历史(shǐ)最高点之后(hòu)，用友网络(luò)连续第三年(nián)净利下滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年7月创(chuàng)下(xià)历史新高之后，用友网络(luò)股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被套

　　在2022年股价(jià)大(dà)跌前(qián)，用2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口友网络在股(gǔ)价相对高点进行了定增(zēng)融资。此(cǐ)次定(dìng)增吸(xī)引了不少机(jī)构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露定增结果，增(zēng)发数(shù)量约1.7亿股，每股(gǔ)价(jià)格为31.95元(yuán)，定增募资(zī)约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也(yě)参与了定增，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络(luò)发布(bù)的2021年业绩(jì)明(míng)显不(bù)及市场预期，2021年(nián)净利润(rùn)为7.078亿元，同比(bǐ)下(xià)28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年各季度业(yè)绩更是连续爆雷(léi)：一(yī)季报净(jìng)利润-3.932亿(yì)元(yuán)，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净(jìng)利(lì)润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此(cǐ)背景下，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)的股价从2022年2月37元(yuán)的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫(wèi)东的总持股数，也从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年三季(jì)度末退出前十大股东(dōng)，在此期间，其减持数(shù)量至少有(yǒu)4100万股。其(qí)定(dìng)增投资(zī)也(yě)惨遭被套(tào)。

　　2022年(nián)以来，用友网络股价大跌(diē)。

　　云(yún)服(fú)务(wù)转型第二阶段(duàn)道(dào)阻且长

　　在用友(yǒu)网络的发(fā)展(zhǎn)历(lì)史上，其1.0阶段(duàn)是通过财务软件服务(wù)企业的会(huì)计电算(suàn)化(huà)，2.0阶段是(shì)通过ERP软件(jiàn)服务企(qǐ)业的(de)信息(xī)化，现在(zài)的3.0阶段是服(fú)务企业的数智化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务业务，引领(lǐng)中国企业级服务市场。在此基础上(shàng)，公(gōng)司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构建和运营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发(fā)布了完全基于互联网架构的企业互联(lián)网开发(fā)平台(tái)。2017年以来，其云平(píng)台、财(cái)务云、人力云等云产品得到逐步(bù)发展，各领域云(yún)上线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年(nián)开始，用友BIP经历(lì)了第一个(gè)阶(jiē)段的”用友云(yún)”面(miàn)世、云平台及领(lǐng)域服务快速发展(zhǎn)，第二个阶段的(de)统一(yī)底(dǐ)座和服(fú)务融合(hé)。2022年(nián)8月2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口，经过(guò)6年的规模研(yán)发和持(chí)续迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式(shì)发布，用(yòng)友云进入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公司业务(wù)占比来(lái)看，用友(yǒu)网络云(yún)服务转型取(qǔ)得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其(qí)云服(fú)务业务实现收入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总营收的(de)比(bǐ)重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已成为公司主要(yào)收入(rù)来源并继续扩大(dà)收(shōu)入占比(bǐ)。

　　但从高(gāo)端市(shì)场(chǎng)份额(é)来看，用友却还是没(méi)有(yǒu)多大突破。《2021年中(zhōng)国(guó)工(gōng)业软件发展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占(zhàn)率(lǜ)达到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华为将在4月启(qǐ)用自己研发的MetaERP软件(jiàn)之(zhī)后，用友网络股价直接跌停。尽(jǐn)管华为目前仅为自用，并不一(yī)定会面向外部市场提供(gōng)高端(duān)ERP软(ruǎn)件，但(dàn)股价的跌停，反(fǎn)应出市场对用友(yǒu)在(zài)高端ERP软件(jiàn)市场(chǎng)竞争力信(xìn)心的严(yán)重不足(zú)，也反应了(le)其在高端(duān)市(shì)场的(de)进展不佳。

　　具体到财务和股(gǔ)价上(shàng)，在用友(yǒu)网络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐(jiàn)增长的(de)同时(shí)，净利(lì)润也在同时逐(zhú)年增长(zhǎng)，且增幅远高于(yú)营收增幅。对(duì)应到(dào)股价上(shàng)，在(zài)此(cǐ)期间，用友(yǒu)网络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的(de)第二阶段，即2020年至今，其(qí)营收(shōu)仅仅小幅增长，几乎可以(yǐ)说(shuō)是踏步不前(qián)，净利润却大幅下跌，股(gǔ)价也因(yīn)此(cǐ)大跌(diē)，公司(sī)市值严(yán)重缩水。

　　用友网络(luò)董事长王文京(jīng)在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段(duàn)，用友的(de)市值还是(shì)有很(hěn)大的提升空间。但(dàn)从目(mù)前的情况来看，用友3.0的第(dì)二阶段，道阻且(qiě)长。

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