财联(lián)社4月28日讯（记者 吴(wú)雨其(qí)）随着公募基金2023年一季报(bào)披露(lù)完(wán)成(chéng)，多位(wèi)知名基(jī)金经理(lǐ)大幅调仓换股(gǔ)的动向和投资方向也浮(fú)出(chū)水(shuǐ)面(miàn)。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓中国海洋石油，刘(liú)彦(yàn)春则(zé)加仓(cāng)海康(kāng)威视、美(měi)的集(jí)团、腾讯(xùn)控股，谢(xiè)治宇(yǔ)布(bù)局AI板块，加(jiā)仓(cāng)海康威视、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起科技(jì)、中国移(yí)动(dòng)、腾讯(xùn)控股(gǔ)、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常处于风口浪尖(jiān)的(de)葛兰，也开始(shǐ)布(bù)局人工智能，加(jiā)仓同花(huā)顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智(zhì)能大行其道的首(shǒu)季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另(lìng)一面，一(yī)些专注长期成长价(jià)值(zhí)的基金经(jīng)理仍(réng)坚守新能源，如曾经的公募冠军刘(liú)格菘(sōng)。

　　有(yǒu)人(rén)追逐成了(le)风

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不为所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换股，可见越来越多的基金经理选择(zé)了前者。“不买(mǎi)AI就是(shì)等死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都是死，不如(rú)搏(bó)一(yī)把再死，也许富贵(guì)险中求(qiú)呢”，是行业心态(tài)的生动写(xiě)照。

　　光大(dà)证券统(tǒng)计(jì)数据(jù)也(yě)证明了这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的计(jì)算(suàn)机和(hé)通(tōng)信行业。截至2023年(nián)3月31日，主动(dòng)偏股基金(jīn)重(zhòng)仓股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰(lán)在内，众(zhòng)多(duō)知名(míng)基金经理(lǐ)布局(jú)AI。具体来看(kàn)，中(zhōng)欧阿尔法混(hùn)合(hé)一季(jì)度(dù)大手笔新进(jìn)中芯国际、上海电影，其中前(qián)者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其(qí)所(suǒ)管的(de)另一只中(zhōng)欧(ōu)研究精(jīng)选混合一季(jì)度新进(jìn)金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新(xīn)起(qǐ)点(diǎn)混合一季度新进中芯国际(jì)、同花顺，将寒(hán)武(wǔ)纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万(wàn)股(gǔ)，金山(shān)办公的仓(cāng)位从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从上述调(diào)仓换股中也能看出葛(gé)兰的(de)人工智(zhì)能投资方(fāng)向——从AI上游的芯(xīn)片、到算(suàn)力以及(jí)终(zhōng)端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛(gé)兰(lán)的操(cāo)作只(zhǐ)是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位知(zhī)名基金(jīn)经理调(diào)仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也在一季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大(dà)模型以及相关人工智能的产(chǎn)业趋势受到市场(chǎng)关(guān)注，并(bìng)很快扩散到国内产业(yè)界(jiè)，市场(chǎng)聚焦于上游算力、传(chuán)输和下游运(yùn)用(yòng)，在经济复苏相对温和的情景下(xià)，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子行业受到各方资(zī)金的追捧，涨幅(fú)遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓(cāng)股来看，万达电影(yǐng)新入(rù)他所管理的(de)中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立讯(xùn)精密、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧明睿新常态则加仓(cāng)深信服等(děng)。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起(qǐ)科(kē)技、中际旭创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为新晋(jìn)兴(xīng)全合润(rùn)重仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等(děng)子板(bǎn)块(kuài)带动的人工智能、中(zhōng)字头的(de)“中特估”、半(bàn)导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在(zài)GPT应(yīng)用端中游戏、影(yǐng)视等(děng)板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的(de)是，此前招商证券研报称(chēng)，从历史上(shàng)来看(kàn)，30％是主动偏(piān)股(gǔ)公募基金(jīn)大类行(xíng)业配置比例一个(gè)很重要(yào)的(de)临界值，往往预示着(zhe)某(mǒu)个(gè)板块进河北属于南方还是北方 河北属于北方吗入(rù)过热阶段。截至(zhì)2023年一(yī)季(jì)度末，主动偏股公募(mù)基金对(duì)TMT配比明(míng)显提升至(zhì)20.26％，但与(yǔ)临(lín)界值尚存(cún)安全距离。从这点看，基金(jīn)经理对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未上车(chē)。

　　有人守候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有一部分(fēn)仍坚守新能源，也有一部分试图低位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如(rú)曾经的公(gōng)募状元刘(liú)格菘(sōng)。据(jù)了(le)解，广发基金成长团队对新能源的钟爱业内(nèi)闻名，最(zuì)新披露的一季报(bào)中也证实了(le)他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠军(jūn)基金(jīn)广(guǎng)发双擎升级，从其十大(dà)重仓股来看，前五大重仓(cāng)股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能(néng)，圣邦股份(fèn)，均属于新能源概念(niàn)股。除此之(zhī)外(wài)，他还仍(réng)加仓(cāng)了天合光(guāng)能、荣盛石(shí)化等(děng)个股，且新晋晶科能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在(zài)一季报表(biǎo)达(dá)了仍对(duì)新能(néng)源保持(chí)信(xìn)心，“我们(men)对本产品(pǐn)重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向保持相对乐(lè)观，投资中(zhōng)相信基(jī)本面优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平(píng)已在历史低位(wèi)，产业链的(de)变(biàn)化在市(shì)场定价(jià)中(zhōng)未被充(chōng)分(fēn)认知(zhī)和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博(bó)，其(qí)管(guǎn)理的睿远成长价值混合前十(shí)大重仓股分别为中(zhōng)国移动、宁(níng)德时(shí)代、三安光电、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇(huì)能源(yuán)、东方雨虹、立讯精密(mì)、三诺生物(wù)、新宙邦。对比去年年底该基金增持了宁(níng)德时代(dài)、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源(yuán)、东方(fāng)雨(yǔ)虹(hóng)。值得关注的是，加仓(cāng)幅度(dù)最多的是光伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心(河北属于南方还是北方 河北属于北方吗xīn)怡混合也加仓了(le)新能源，如晶科(kē)能源、锦浪科技、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经提到了(le)新能源板块的(de)一些风险点，这(zhè)些风险点在经过(guò)大半年的(de)消化后，在这(zhè)个估值分(fēn)位以及股价位置下，我(wǒ)们认为新能(néng)源板块的风险(xiǎn)因素已(yǐ)经充分释(shì)放，目(mù)前这个(gè)时间(jiān)段，新能源非常具有(yǒu)吸引(yǐn)力(lì)。在一季度我们对于(yú)电(diàn)动车(chē)、光伏(fú)、储(chǔ)能、海风的(de)一些标的，都增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段总(zǒng)会消退(tuì)。”

　　实际上，许(xǔ)多(duō)基金经理在AI的“大风”之下(xià)，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基(jī)金经理章恒(héng)在(zài)接受(shòu)财联社记者(zhě)采访(fǎng)时提(tí)到，他曾重(zhòng)点关注(zhù)过(guò)TMT板块，但(dàn)并不(bù)喜欢去追逐(zhú)风口，他(tā)选择会在全市场做(zuò)行业(yè)轮动，在(zài)操作上绝(jué)对(duì)不是去捕捉每个(gè)时期的(de)“最靓的仔”。“对于自己看好的(de)行业(yè)，你重仓(cāng)押进(jìn)去，不确(què)定性来(lái)的时候，无论是基(jī)金经理个人还是投资者(zhě)，其实都是(shì)无(wú)法承(chéng)受的。所以，任何一个行业，即使你再看(kàn)好，也(yě)要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗(luó)德基(jī)金的王崇(chóng)一(yī)季报表示暂时无(wú)法预测(cè)其兑现节奏和(hé)时间，短期内也(yě)很难在A股找到明显的受益标(biāo)的，就没有参与。不过他也认为(wèi)这(zhè)些(xiē)股票的估值体(tǐ)系还在合(hé)理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可(kě)知(zhī)，今年一季度仍有不少基(jī)金经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行情下，AI板块的未来(lái)走势将如何？

　　一部分(fēn)市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目(mù)前(qián)仍维持TMT为全(quán)年市(shì)场主(zhǔ)线的判断，相关领(lǐng)域(yù)如AI芯片(piàn)、服(fú)务(wù)器以及光模(mó)块等细(xì)分赛道将陆续迎来基(jī)本面的(de)确(què)认，中微(wēi)观层面上尚有空(kōng)间，估值修复尚(shàng)未(wèi)结束(shù)，个股(gǔ)上(shàng)是找机会的格局(jú)。

　　中金公(gōng)司研(yán)报指(zhǐ)出，年(nián)初至(zhì)今市(shì)场对AI关注度持续(xù)高(gāo)企，上一轮行情催化主要集中于(yú)大模(mó)型的(de)突破进展；而4月以(yǐ)来(lái)，我(wǒ)们观察到(dào)各个领域的应用(yòng)厂(chǎng)商正加速AI融合(hé)应(yīng)用(yòng)产品(pǐn)的研发和发布，其中(zhōng)办(bàn)公场景进展(zhǎn)相(xiāng)对较快，我们(men)预计5月(yuè)之后将(jiāng)进入AI应用的加速繁荣阶段。我(wǒ)们持续(xù)看多AI，并在应(yīng)用、算力、模型(xíng)三层中(zhōng)建议(yì)投(tóu)资者优先关注(zhù)应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承(chéng)非(fēi)也看(kàn)好(hǎo)相关板块，他认为，2011年之前(qián)是周期的时代(dài)，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前重仓半(bàn)导体板块。

　　不过另一部分(fēn)市场人(rén)士(shì)也(yě)指出，AI后续或(huò)有(yǒu)波动或调整。

　　中信建投证券(quàn)策(cè)略首席分析师陈果，在A股二季度投资策略(lüè)会上提(tí)到“今年大概(gài)率还是一个(gè)偏成(chéng)长(zhǎng)风格占优，尤(yóu)其是很多科技股在过去几年其实没(méi)有太多的(de)表现。以前我(wǒ)们讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其(qí)实TMT板块(kuài)有很长时间(jiān)没有(yǒu)太多表现(xiàn)。今年要推动数(shù)字经济，今年半(bàn)导体周期要见(jiàn)底，本(běn)身今(jīn)年科技股的机会是(shì)可以期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应(yīng)该(gāi)没有走完，但二季(jì)度(dù)可能(néng)会(huì)有一些波动(dòng)。AI现在还是主题投资阶(jiē)段不太适合大多数(shù)的投资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证(zhèng)券研报中判断(duàn)，本轮AI板块已进入(rù)第一轮调整(zhěng)期，但对标(biāo)2013年“移动互联(lián)网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与幅度有限。对于下(xià)一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望率先实现业绩兑现的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加(jiā)持下的业绩增厚机遇”的领域(yù)，比如，电子、计算机、传(chuán)媒(méi)、通(tōng)信。

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