5月12日晚间(jiān)，根(gēn)据(jù)美国证券交易委员会（SEC）披露，国内(nèi)千(qiān)亿(yì)私募景林资产(chǎn)递(dì)交了截(jié)至(zhì)2023年3月31日(rì)的第一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资产是(shì)国内管理超千亿元人民币的对冲基金机构(gòu)，亦是内(nèi)地少有的进行大手笔持有美(měi)股的买(mǎi)方机构之一，景(jǐng)林(lín)的动向受到了市(shì)场广泛的关注。

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　　千亿私募景林(lín)资产持仓曝光

　　报告期内，景林资产整体持(chí)仓规模小幅提(tí)升至(zhì)17.29亿美(měi)元(yuán)，折合人民币120.2亿(yì)元，相较于2022年四季度的16.29亿美元(yuán)规模(mó)，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一(yī)季度(dù)末，景林资(zī)产在(zài)美股(gǔ)市(shì)场持(chí)有34家上市公(gōng)司的股票。其(qí)中，前十(shí)大持(chí)仓(cāng)标的在总市值中(zhōng)的占比(bǐ)下(xià)降到(dào)77.89％，上季度这(zhè)一(yī)数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景(jǐng)林(lín)共建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓(cāng)和减持方面，景林资产一(yī)季度前五大卖出标的包(bāo)括(kuò)：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾(wù)芯科(kē)技、拼(pīn)多多(duō)。

　　景林资产美股持仓前十大重(zhòng)仓(cāng)股分别为：拼多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快(kuài)递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头号重(zhòng)仓股依(yī)旧是拼多多，与上季(jì)度对比(bǐ)，景林资(zī)产减仓了133.85万(wàn)股，较上(shàng)季度持仓数量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三(sān)个季度增持拼(pīn)多多。2022年(nián)二季度(dù)增(zēng)持拼多多24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万股(gǔ)，四季度(dù)则增持233.75万股，一(yī)次比一次猛(měng)。拼多多也不负众望，从股价表现看，拼(pīn)多多去年二(èr)、三、四季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨势(shì)头(tóu)在今年2月初便戛然而止了，景林资产在此前“越跌越买蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子”的策略奏效(xiào)后，或许在股价“掉头”之际进行了(le)止盈(yíng)操作。？？？

　　蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子此外(wài)，一季(jì)度景林新(xīn)建仓的英伟(wěi)达，空降(jiàng)前十大重仓股第七位，一口(kǒu)气买入32.53万股，一季度末(mò)持仓市值为0.9亿(yì)元。截(jié)止至5月12日，今年以来英伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教(jiào)育股，与高(gāo)毅“唱反调(diào)”

　　一季(jì)度，景林资产在美股的操作(zuò)中，最(zuì)为(wèi)亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截(jié)至今(jīn)年(nián)一(yī)季度末，景林资产(chǎn)持有新东方430万股，环比去年底加仓(cāng)368.8万股，期末持股市值(zhí)超(chāo)1.6亿美元，一跃成为景林资产的第(dì)二大重仓股。与此同时，景林资产一季度还建仓了好未来，期(qī)末持(chí)股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以(yǐ)来，上述两只教育个股(gǔ)股价均处于震荡态(tài)势，并无太多(duō)亮眼表现。

　　景林资(zī)产认为，从全行业来(lái)看，不(bù)同年龄层的用(yòng)户对“教育”的需求依然旺盛，除了应对考试(shì)，还包括(kuò)开拓眼界(jiè)、增长知(zhī)识、潜力(lì)挖掘、提升(shēng)综合能力等。双减政策推行(xíng)之(zhī)后(hòu)，目前(qián)行(xíng)业政策(cè)环境趋于稳定，但过程中很多公司退出离开，使得行业竞争格(gé)局趋缓，对(duì)于(yú)存量公(gōng)司有(yǒu)利。

　　“从行业龙(lóng)头(tóu)公司本身来说，凭借多(duō)年积累的口碑和公信力(lì)，品牌的护(hù)城河依然很(hěn)深(shēn)。个别头部企业在K9学科之外的(de)教育领(lǐng)域(yù)业(yè)务(wù)基(jī)础扎实，原有的留学等业(yè)务恢复增长，同(tóng)时素质教育、直播电商(shāng)业务等(děng)新业务成为新的(de)增长驱动(dòng)力。且公(gōng)司的(de)利(lì)润(rùn)和现金流稳中转好，同时账上资金(jīn)充足，当时的估值下(xià)有(yǒu)足够的安(ān)全边(biān)际。在过去几个(gè)季(jì)度的财报(bào)中，我(wǒ)们看到了相关(guān)的积极信(xìn)号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得一提的是，高毅资产(chǎn)对于教(jiào)育领(lǐng)域也颇(pǒ)为(wèi)看好，但(dàn)是(shì)标的选(xuǎn)择似乎与(yǔ)景(jǐng)林资(zī)产存在(zài)分歧。

　　美(měi)国证券交易委员(yuán)会公开(kāi)资料显示，截(jié)至(zhì)今(jīn)年一(yī)季(jì)度(dù)末(mò)，高毅资产(chǎn)持有新东方(fāng)24.4万股，相比于(yú)去年底减仓超10万股，减仓比例接近三(sān)成。而一(yī)季度高毅(yì)资产大举(jǔ)买入近156万股好(hǎo)未(wèi)来(lái)，相比于去年底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市(shì)场投机之风

　　自五一(yī)节过后，传媒、游戏板(bǎn)块成为(wèi)资金炒(chǎo)作AI的重点(diǎn)方(fāng)向，中特估支线也由(yóu)暗转(zhuǎn)明，晋升(shēng)市场第(dì)二大主线(xiàn)。

　　可好景不长，本周中(zhōng)特估仅热(rè)闹(nào)了一两天，随后便开始持续下(xià)跌(diē)，传媒、游戏板块更(gèng)是大幅杀(shā)跌，高位股接连跳水。

　　（本文(wén)内容(róng)为客观数据信(xìn)息罗列，不构成任何(hé)投资建议(yì)）

　　此(cǐ)前(qián)连(lián)续24个交易日(rì)成交额(é)超万亿元阶段纪(jì)录，在本周(zhōu)遭遇终结。周(zhōu)三时，市场成交(jiāo)量(liàng)尚(shàng)且保持在1.2万亿(yì)水平，周四便陡(dǒu)然跌破万亿，5月11日和5月12日成(chéng)交(jiāo)额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿(yì)元，沪(hù)深两市陷(xiàn)入(rù)缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温(wēn)，市场观点(diǎn)认为(wèi)，主(zhǔ)要原因是5月11日晚间发布的金融数据(jù)大(dà)幅低(dī)于预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增信贷(dài)7188亿元，虽然同比多增(zēng)734亿元，但是考虑到(dào)去年4月基数的(de)异常(cháng)，因而与往年相比，今年4月信贷则(zé)是明显跌(diē)落(luò)，而今年4月(yuè)信贷低于(yú)2021年同(tóng)期7512亿元。居民(mín)贷款回落再度(dù)成为信贷回(huí)落的主要原因(yīn)。而企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款继(jì)续保持同比多增(zēng)，4月同比(bǐ)多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带(dài)动社融(róng)增速回落(luò)，4月新增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月相比，今年(nián)4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署名光大(dà)证券的点评(píng)称，4月(yuè)下旬票据利率先下后上，并不意味(wèi)着贷款好转了(le)，主要因为今年国股行NIM和(hé)营(yíng)收压力(lì)很大(dà)，一(yī)直在压降(jiàng)票据等低效资产(chǎn)，对分行收票额度控(kòng)制很严。4月(yuè)前两旬已(yǐ)经(jīng)收了很多票，后面改用其他(tā)贷款来冲。5月上旬票据(jù)已经(jīng)快要接近零(líng)利(lì)率了，信贷再度出(chū)现(xiàn)深度负增长，这是4月信贷斜率过(guò)于陡峭化产生的后果，5月份(fèn)的(de)贷款(kuǎn)可(kě)能仍然(rán)不太(tài)乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市场要想好起(qǐ)来，必然要让大家(jiā)看到宽信(xìn)用的信号出现，而这(zhè)可(kě)能还(hái)需要一定(dìng)的时(shí)间(jiān)。

　　当前市场存(cún)量资金博(bó)弈的背(bèi)景不(bù)改(gǎi)，而两大主线人工智(zhì)能和中特(tè)估，今(jīn)年已(yǐ)然(rán)累(lèi)计不小的(de)涨(zhǎng)幅。中特估这边(biān)，本(běn)月(yuè)还有多只央企(qǐ)ETF等待进场，而(ér)人工智能这边，在(zài)未有增量(liàng)资金(jīn)进场的情(qíng)况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大跌(diē)之后，但(dàn)斌(bīn)更是(shì)罕见的在深夜抒发感想。大谈公募基金经理的难(nán)处，在业绩(jì)和投资信仰之(zhī)间无法两全。紧接着，炮轰当下(xià)市场(chǎng)投机之风大盛，认(rèn)为当下市场(chǎng)交(jiāo)易机制应要有所(suǒ)改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅(jǐn)只是但总一(yī)个人的心(xīn)声。

　　今年(nián)以来，市场看着红红火火(huǒ)，但很(hěn)多(duō)投(tóu)资者都是“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基(jī)金经理更是(shì)有(yǒu)苦(kǔ)难言，市(shì)场上大(dà)热的人工智能，游资炒(chǎo)作的“星辰大海(hǎi)”，根本不符(fú)合他们的机构审美(měi)。直白点(diǎn)说，市场根(gēn)本就是绕着公募(mù)持仓在涨。

　　大(dà)家(jiā)都(dōu)是有苦难言.......

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