财联社5月18日讯（编(biān)辑(jí) 史正丞）距离瑞士政府撮(cuō)合瑞银与瑞信合并近两个月后(hòu)，与这(zhè)次(cì)事(shì)件有(yǒu)关的一个重要问题终于尘埃(āi)落定(dìng)：瑞(ruì)信(xìn)AT1债(zhài)券的减记无法触发CDS（信(xìn)贷(dài)违约(yuē)掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中(zhōng)东和非洲地(dì)区的信贷衍生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公告称，由11家(jiā)买方机构、卖方银(yín)行和做市商(shāng)组(zǔ)成的委(wěi)员会一致(zhì)投票(piào)通过(guò)了(le)上述决(jué)议。值得(dé)一提的(de)是，瑞信本(běn)来也是(shì)EMEA DC的(de)一员，但没有出现在投票的清单(dān)上。

　　具体来(lái)说，提出这个问题的(de)市场参与者认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所(suǒ)依据的参(cān)考债(zhài)券（次级债）具有同等地位(wèi)，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级债作为标准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委员对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么会(huì)首先一致裁定，并没有发生“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债(zhài)券文件中的排名条款(kuǎn)和(hé)担保条件，次级债的(de)持有人是相较于AT1债券的优(yōu)先债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了(le)“排除(chú)义务”。周三的文件中，决策(cè)委员会没有对AT1债券是否(fǒu)构成(chéng)借款资金做出任何(hé)决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞(ruì)士监(jiān)管(guǎn)机构FINMA将近170亿美(měi)元的(de)瑞信AT1债券全额(é)减记，此(cǐ)举也引发了大量此类债(zhài)券(quàn)持有人的诉(sù)讼(sòng)。一些投(tóu)机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付(fù)对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么。

　　作为金融(róng)市场较为常见的金融衍生品，信贷违约(yuē)掉期的作用是在(zài)信(xìn)贷事件（违约、重组、破(pò)产(chǎn)等）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖方索赔，索赔的(de)金额(é)通常(cháng)等于(yú)参考(kǎo)资产(chǎn)的面(miàn)值减去违约后的市场(chǎng)价值。各(gè)个区域的信(xìn)贷衍生品决(jué)定委员会，负责决定在这个地区是否发生了信贷衍生品合(hé)约中定义的信贷事件。

　　根据存管信托(tuō)和(hé)清算公司（DTCC）的(de)数据，截至今(jīn)年3月(yuè)，与瑞信集团债务相关的CDS名义总(zǒng)量(liàng)超过(guò)190亿美(měi)元，不过DTCC的数据并未区分(fēn)优先级债(zhài)务和次(cì)级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银公布了接手瑞信(xìn)的最新评估。在本(běn)周二提交给美(měi)国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银表示(shì)紧急接手瑞信预计将造成170亿美元的(de)损失，其中(zhōng)有40亿美元为潜(qián)在(zài)的诉讼和(hé)罚款支出。不过这部分的(de)损失将会由一笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿(yì)瑞郎）远远低于(yú)资产(chǎn)的实际(jì)价(jià)值。

　　这份文件(jiàn)同(tóng)样显示，从(cóng)去年10月开始，瑞(ruì)银的战(zhàn)略(lüè)委员会就已(yǐ)经开始对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么评估瑞信的(de)状况(kuàng)，并在今年2月得出“不(bù)宜收购”的决定，但最后(hòu)仍在瑞士政府的要(yào)求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并(bìng)交易(yì)完成后(hòu)加入瑞银集(jí)团的(de)董(dǒng)事(shì)会，同(tóng)时(shí)在(zài)“可预见的未来(lái)”，瑞信(xìn)的品(pǐn)牌仍将独立运营。

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