随(suí)着一季报披露完毕，有(yǒu)着(zhe)“专业买手”之称(chēng)的公募FOF最新持仓(cāng)随(suí)之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只基金(jīn)是全(quán)市(shì)场(chǎng)公募FOF一季度(dù)持有只数最多(duō)的(de)权益(yì)基金，相比去年四季度，易方达供给(gěi)改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金(jīn)前三名。

　　从调(diào)仓变动上看，部分公募FOF继(jì)续超(chāo)配权益资产，并偏(piān)向成长风格基金，有的对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后(hòu)市(shì)，多位(wèi)FOF基金经理认为(wèi)，中期维持对权益资(zī)产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部向上修复(fù)的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结构(gòu)上主要关注(zhù)以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投(tóu)资）以及美债利(lì)率定价资产(chǎn)估(gū)值修复等。

　　华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选、易方达(dá)科瑞、易(yì)方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革

　　最(zuì)受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下一季报披露，FOF基金经理新(xīn)一季的基(jī)金配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选在(zài)一(yī)季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓(cāng)买入，从数量上看(kàn)，是目(mù)前公募FOF买入数量最多的权益基(jī)金，这也是华商新(xīn)趋势优(yōu)选第二个(gè)季度坐上(shàng)公募基金(jīn)“团购”榜首，去年末是与融通健康产业并列首(shǒu)位。在此之前，则由海(hǎi)富通改革(gé)驱动连(lián)续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平(píng)安(ān)盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平(píng)安(ān)养(yǎng)老(lǎo)2035、富国(guó)智(zhì)优精选3个月持有等基金(jīn)在一季度均重点配置华商新(xīn)趋势优选基金，其中更有包(bāo)括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智(zhì)优精选3个月(yuè)持(chí)有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基金(jīn)将华商新(xīn)趋势(shì)优选作(zuò)为前三大重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数量上看，一季度末(mò)公募FOF合计(jì)持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份，持(chí)有华(huá)商新趋势优(yōu)选(xuǎn)的FOF基金(jīn)数量则(zé)相比(bǐ)去年(nián)末增(zēng)加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)基(jī)金成立于(yú)2015年5月14日，基金经理周海(hǎi)栋(dòng)过往长期以成长风格(gé)著称(chēng)，截止(zhǐ)今年一季度(dù)末，成立以来收益(yì)率达到355.53％，过去(qù)五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度(dù)重仓持(chí)有易(yì)方达科(kē)瑞(ruì)，合(hé)计持有份额1.74亿份(fèn)，相比去年(nián)末持(chí)有的FOF基金只数增(zēng)加了(le)6只，环比(bǐ)减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份(fèn)。据悉(xī)，易(yì)方达科瑞基金经理杨(yáng)嘉文擅长逆势(shì)投(tóu)资，关注估值(zhí)被错杀的个股，对于(yú)基本面坚固或出现好(hǎo)转信号的公(gōng)司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方(fāng)达供给改革在一季度新进(jìn)公募FOF买入(rù)只数榜前(qián)三。Wind数(shù)据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给(gěi)改革，合计持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年(nián)底持有的FOF基金只数(shù)增(zēng)加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供(gōng)给改革基金经(jīng)理杨宗昌是化(huà)学博士，有过(guò)多年化(huà)工研究(jiū)经验，他坚持在熟(shú)悉的行业内把握投资机(jī)会，并通过努(nǔ)力不断(duàn)扩大能力圈，目(mù)前行(xíng)业(yè)配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数(shù)基(jī)金(jīn)增持(chí)前三“花(huā)落华泰柏瑞(ruì)中(zhōng)证光(guāng)伏产业ETF、广(guǎng)发中(zhōng)证全指信息技术ET中考体育多少分满分2023，中考体育多少分及格F、华夏恒(héng)生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基金中(zhōng)，汇(huì)添富科技创(chuàng)新、易(yì)方达供(gōng)给改革、易方达(dá)新兴成长位(wèi)列增持份额前三(sān)；偏股(gǔ)混合基金增持前三则被易方达信息产业、财通资(zī)管健康(kāng)产业、中欧碳(tàn)中和(hé)占据(jù)；股(gǔ)票基金增持前三(sān)分别(bié)为(wèi)中欧信息产业、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平衡基金增持(chí)前三则(zé)是(shì)交银定期支(zhī)付双息平衡、摩根双核(hé)平衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债混合基金增持前三(sān)依次为(wèi)易(yì)方达安(ān)盈回报、安信民稳(wěn)增长、创金(jīn)合信鑫(xīn)祺。

　　权(quán)益仓位偏(piān)向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场整体表现相对(duì)较(jiào)好(hǎo)，但行(xíng)业分(fēn)化较大。受益于数(shù)字经济政策的提振(zhèn)与人工智能主(zhǔ)题的不断发(fā)酵，科技板块涨幅较大(dà)；而地产和新能源等板块(kuài)表(biǎo)现(xiàn)较弱。从一季度(dù)披露的情(qíng)况上看，部分(fēn)FOF基金(jīn)经理继(jì)续超配权益仓(cāng)位，并向成(chéng)长风格偏移，也有部分FOF基(jī)金经理在一(yī)季度末对涨幅过高行业(yè)基(jī)金进行了减仓(cāng)， 增加了部分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领(lǐng)先的兴中考体育多少分满分2023，中考体育多少分及格全安泰平衡养老FOF基(jī)金经(jīng)理林国怀在一季报中(zhōng)表示，本(běn)季(jì)度基金主(zhǔ)要进行以下操作：1、持续(xù)维(wéi)持权(quán)益(yì)资(zī)产的仓位略高于权益配(pèi)置中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步提升组合(hé)中成(chéng)长型基(jī)金的(de)配(pèi)置比例(lì)，同时适度降(jiàng)低价值型基金的配(pèi)置比例；3、逢高减(jiǎn)持(chí)部分转债品种，增加其他确定性(xìng)较高的绝(jué)对收(shōu)益或相(xiāng)对收(shōu)益基金品种(zhǒng)；4、继续根(gēn)据既(jì)定的策(cè)略参与(yǔ)股(gǔ)票(piào)定增、大宗交(jiāo)易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格(gé)上，目前权益部(bù)分(fēn)依(yī)然保持略超配价值风(fēng)格(gé)，但(dàn)偏离(lí)幅度(dù)已显著下(xià)降，保持一贯(guàn)的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配置(zhì)策略(lüè)，通(tōng)过积极挖掘市场上相对收(shōu)益(yì)和绝对收益(yì)的投资机会(huì)不断增厚组合(hé)收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将该基(jī)金(jīn)呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定的(de)‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前十大重仓基(jī)金，富国(guó)信用债、万家安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金经(jīng)理对全年市场的主线判断不是很(hěn)清晰，因此组合整体(tǐ)上除了向小(xiǎo)市(shì)值(zhí)成长风格(gé)有一定偏离外，其他方面没有明(míng)显(xiǎn)的偏离，整(zhěng)体上比(bǐ)较均衡(héng)。随着近期(qī)政策方向的明朗，基金经理对今年全年股票市(shì)场(chǎng)的主要方向逐(zhú)渐有了较明确的判断，在操作上，本基(jī)金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了低估(gū)值价值(zhí)风格基金和股票(piào)，以及与数(shù)字经济相(xiāng)关的基(jī)金和股票，未来计(jì)划视相关板块的估值(zhí)水平变(biàn)化做动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金经理(lǐ)许利明表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年一季(jì)度的主要持(chí)仓仍(réng)然坚持长(zhǎng)期(qī)资产配置(zhì)策(cè)略，但(dàn)继续对部分主动(dòng)权益基金进行了分散(sàn)和优化(huà)，在一季度股票市场整(zhěng)体小(xiǎo)幅(fú)上(shàng)涨但行(xíng)业之间分(fēn)化巨(jù)大的(de)市(shì)场中，基于(yú)对长期(qī)基本面(miàn)、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行业风(fēng)格的(de)持仓结构(gòu)进(jìn)行(xíng)了小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较(jiào)高的(de)行(xíng)业(yè)基金，增(zēng)持部(bù)分短(duǎn)期表现较(jiào)差的行业基金。

　　年内(nèi)表现领(lǐng)先的平安养老(lǎo)2045一(yī)季报中表示，报告期内(nèi)，基金整(zhěng)体(tǐ)保持中枢附近的权益仓位，但(dàn)内部结构(gòu)有所调整。债券方(fāng)面，适当增加固(gù)收(shōu)仓(cāng)位的弹性，其他以现金管理为主(zhǔ)；权益方面，基于不同板块的基本面和估(gū)值性价比，略加(jiā)仓港股基金(jīn)，减仓(cāng)美(měi)股基(jī)金，A 股减仓(cāng) TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再(zài)平衡，保持组合处(chù)于(yú)稳(wěn)健均衡状态(tài)，重点关注一季报超预期的(de)方向。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季(jì)度适(shì)度降低了深度价值和价值质量等(děng)偏(piān)价(jià)值策略的基(jī)金(jīn)的超配比例，继续(xù)超配偏小盘风格的基金，适度增加了偏成长策略的(de)基金的(de)配置比例。在行业(yè)方面(miàn)，TMT等科技行(xíng)业经历(lì)过(guò)去几年(nián)的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低(dī)位(wèi)、低(dī)估(gū)值、低拥挤度）的范(fàn)畴(chóu)，1季度逐步加仓(cāng)了偏(piān)科技成长策略基金的配(pèi)置比例(lì)。不(bù)过仍然选择那些能够(gòu)长(zhǎng)期拿得住(zhù)的(de)基金，很少(shǎo)去追逐那些(xiē)短期大(dà)幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技(jì)基金。在不(bù)同地域的投资方面，在市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了港股基金的(de)配置(zhì)比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资产年度目标配置比(bǐ)例(lì)为(wèi)70％。截至一季度末，基金的(de)权益类资(zī)产实(shí)际配置比例为71％，相(xiāng)对年度目(mù)标配置比例战术型(xíng)标(biāo)配，对阶段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部(bù)分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　富(fù)国智(zhì)优(yōu)精选(xuǎn)3个(gè)月持有一季度操作上围绕(rào)经济增(zēng)长和(hé)政策支持方(fāng)向(xiàng)作(zuò)为调整(zhěng)配置主要方(fāng)向，组合主要提(tí)高了中小盘暴露、加大对于业绩预期增速较高板块的配(pèi)置，并通过优选(xuǎn)选股(gǔ)alpha较高、稳(wěn)定性较好的(de)标的实中考体育多少分满分2023，中考体育多少分及格现配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和(hé)消费者信心等方面的观(guān)察(chá)，鹏华养(yǎng)老2045将组(zǔ)合权益资产维持超配(pèi)状(zhuàng)态(tài)，结(jié)构上均衡配(pèi)置于：受益于顺周期低估值(zhí)的金融周期(qī)板块(kuài)、受益于(yú)社会经济活动(dòng)趋(qū)于正常的消费医(yī)药板块，以及(jí)受益(yì)于(yú)产业周期见底(dǐ)及国产替(tì)代的科(kē)技制造板块上。

　　权益(yì)市场(chǎng)仍(réng)将有所作为

　　关注确定(dìng)性和未来发展方向的机会

　　目前A股市(shì)场行(xíng)至3300点附近，未来(lái)市(shì)场存在哪些风险和机(jī)会？如(rú)何(hé)寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经(jīng)理们也(yě)在(zài)一季(jì)报(bào)中提到了对当(dāng)下的(de)思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为，展望后市(shì)，随着经济数据真空期的度过(guò)，国内大类资产复(fù)苏预期进入验证阶段。中期维持对权(quán)益资产(chǎn)的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部向上修复(fù)的状态(tài)，且市场(chǎng)估值压力仍较(jiào)小(xiǎo)，战略(lüè)上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以(yǐ)下(xià)条潜在盈(yíng)利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费(fèi)、投资(zī)）以及(jí)美债利率定价资(zī)产估值修复。从确定性和(hé)未来发展方向角度(dù)出发，关注 TMT 中信息安全、数字经(jīng)济和(hé)新技术领域。大(dà)复苏中在大消费(fèi)板(bǎn)块内重点关(guān)注航空出行供(gōng)需(xū)格局和票价(jià)弹(dàn)性带来的(de)潜在超预期机会。投资端关注地产链以(yǐ)及一(yī)带一路带动下的部分细分(fēn)领域(yù)配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极(jí)成长(zhǎng)养老目标五年基(jī)金经理(lǐ)杜习杰、吴(wú)春杰表(biǎo)示，对(duì)于国内权益来讲，当前(qián)历史估值分(fēn)位(wèi)、相对债(zhài)券资产的估值处均在具备吸引(yǐn)力的水平，为长期投(tóu)资提(tí)供一定安全(quán)边际。年内(nèi)经济(jì)修(xiū)复是(shì)确(què)定性的，节奏与(yǔ)幅度(dù)上(shàng)虽有分(fēn)歧，但政策仍有相机抉择加码(mǎ)托底的空间。结(jié)构(gòu)上，维持(chí)此前判(pàn)断(duàn)，关注受益于稳内需(xū)政策(cè)加码的领域，包括地产链(liàn)、政府支出或补贴可能增(zēng)加的基建、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅(fú)超预(yù)期(qī)，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交易(yì)情绪的过热(rè)持谨慎的(de)态(tài)度，后续会持续关注新技(jì)术对经济各个领域的影响；对消费服务业来(lái)讲(jiǎng)，去年博(bó)弈情绪(xù)已较浓，二季(jì)度(dù)市场(chǎng)对其关注度有望随(suí)着节(jié)日出(chū)行、消费数据改(gǎi)善而(ér)增加(jiā)。

　　景顺长(zhǎng)城养老(lǎo)目标2035三年持有基金经(jīng)理薛显志、江虹(hóng)表示，权益市场来(lái)看(kàn)，当前中国经济处于复苏早期，2月(yuè)以来市场的下跌属于“放开交(jiāo)易”、春季躁动(dòng)后的正常回调(diào)。复盘历史上的(de)复苏周期，权益方(fāng)面(miàn)均能(néng)有所(suǒ)作为(wèi)，基(jī)本面的(de)总体改(gǎi)善能(néng)激活市场的生态，市场会不断寻(xún)找基(jī)本面改善的诸多(duō)细分(fēn)方向。结(jié)构方面，市场一(yī)季度(dù)已找出(chū)“中特+”、数(shù)字经济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各(gè)行(xíng)业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全(quán)年(nián)指引较(jiào)好的细分(fēn)方向。同时，因处于复苏阶段，顺(shùn)周期(qī)方向也(yě)会存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙(sūn)博斐表示，未来持续(xù)关注以下三个方向：一(yī)是(shì)顺周(zhōu)期低(dī)估(gū)值板块(kuài)具(jù)备长期投(tóu)资价(jià)值，此外，关注央(yāng)国企改(gǎi)革能否带来相(xiāng)关行(xíng)业(yè)、企业基本面的改善，并(bìng)打开估值提(tí)升(shēng)的空间(jiān)。

　　二(èr)是消费医药(yào)板块的场景复苏(sū)逻辑(jí)较(jiào)为确定(dìng)，比较而(ér)言，医(yī)药(yào)板块的估值(zhí)性价(jià)比更高(gāo)。三是(shì)科技制造板块，特(tè)别是(shì)国产(chǎn)替代的关(guān)键环节，是长期关注的方向(xiàng)。短周期来看，半导体行业可能在下半年周(zhōu)期见(jiàn)底，计算机行(xíng)业的(de)景(jǐng)气(qì)度相(xiāng)较于去(qù)年(nián)也是(shì)大幅改善(shàn)。而人(rén)工智能等技术的突(tū)破，有(yǒu)可能(néng)打(dǎ)开科技(jì)板块的成长(zhǎng)空间。

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