财联(lián)社5月18日讯(xùn)（编辑 史正(zhèng)丞）距(jù)离瑞(ruì)士政(zhèng)府撮(cuō)合瑞银与瑞信合(hé)并近两(liǎng)个月后，与这次(cì)事(shì)件有关(guān)的一(yī)个重要问题终(zhōng)于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的减(jiǎn)记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东和非洲地区的(de)信(xìn)贷(dài)衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发(fā)布公告称(chēng)，由11家买(mǎi)方(fāng)机构、卖方银行和做市商组成(chéng)的委员会一(yī)致(zhì)投票通(tōng)过了上述决议。值得一(yī)提(tí)的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的(de)一(yī)员，但没有出现在投(tóu)票的清单上。

　　具(jù)体来说，提(tí)出这个问题的市场(chǎng)参与者认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所依据的(de)参考债券（次级债）具(jù)有同等地位，并以一份2020年(nián)到期的瑞信英镑次级债作为标(biāo)准参考债务。

　　对此，委员(yuán)会首(shǒu)先一(yī)致(zhì)裁(cái)定，并没(méi)有(yǒu)发生“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的(de)排名条款和担(dān)保条件，次级债的持有(yǒu)人是(shì)相较于(yú)AT1债券的优先债权人。同时在2014年的(de)文件中，也为AT1债券定义了(le)“排除义(yì)务”。周三的文件中，决(jué)策委员会(huì)没(méi)有(yǒu)对(duì)AT1债券(quàn)是否(fǒu)构成借款(kuǎn)资金做出(chū)任何决定(dìngpp7塑料杯能不能装开水pp7塑料杯能不能装开水)。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞(ruì)士(shì)监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此(cǐ)举也引发了大量(liàng)此类债券持(chí)有人的诉讼。一些投机者也(yě)在(zài)市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付(fù)。

　　作为(wèi)金融市场较为(wèi)常见(jiàn)的金融衍生品(pǐn)，信贷违(wéi)约掉(diào)期的作(zuò)用是(shì)在信贷事件（违约、重组、破产等(děng)）后(hòu)，CDS的买(mǎi)方可(kě)以向卖(mài)方(fāng)索赔，索(suǒ)赔的(de)金额通常等(děng)于参考资(zī)产的面(miàn)值减(jiǎn)去违约后(hòu)的(de)市场价值。各个区域的(de)信(xìn)贷(dài)衍生(shēng)品决(jué)定委员会，负(fù)责决定在这个地区是否发生了信(xìn)贷衍生(shēng)品合(hé)约中(zhōng)定义的信贷事(shì)件。

　　根(gēn)据(jù)存管(guǎn)信托(tuō)和清算公司(sī)（DTCC）的数据，截至今(jīn)年3月，与(yǔ)瑞信集团债(zhài)务(wù)相关的CDS名义总(zǒng)量(liàng)超(chāo)过190亿美(měi)元，不(bù)过DTCC的数据并(bìng)未区分(fēn)优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银公布(bù)了接手(shǒu)瑞(ruì)信的最(zuì)新评估(gū)。在本周二提交给美国SEC的监管文(wén)件中(zhōng)，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造(zào)成170亿美元的损失，其中有40亿美(měi)元为潜在(zài)的诉讼和罚款支出。不过这部分(fēn)的损(sǔn)失将会由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖，意味(wèi)着收(shōu)购资产的价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产的(de)实际价(jià)值。

　　这份文(wén)件同(tóng)样显(xiǎn)示，从(cóng)去年(nián)10月开始，瑞银的战略委员会就已经开始(shǐ)评估瑞信的状况，并在今(jīn)年2月(yuè)得出(chū)“不(bù)宜收购”的(de)决(jué)定，但最后仍在pp7塑料杯能不能装开水瑞士政府的(de)要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳(nà)将在合并交易完(wán)成后加入瑞银集团的董事会，同时在(zài)“可预见的未来(lái)”，瑞(ruì)信的品牌仍将独立运营。

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