金融(róng)界5月11日消息 央行今日发布2023年4月(yuè)份金(jīn)融数据。4月(yuè)末，广(guǎng)义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上月末低0.3个(gè)百分点，比(bǐ)上(shàng)年(nián)同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会(huì)融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元(yuán)。其中(zhōng)，对实体经济发放的人民币贷款增加(jiā)4431亿元，同(tóng)比(bǐ)多增729亿元；对实体经济发放(fàng)的外币贷款折合人(rén)民币减少319亿元，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿(yì)元，同比(bǐ)多减5524亿元(yuán)。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业(yè)存款减少(shǎo)1408亿(yì)元，财政性存款增加5028亿元，非银行业金融机构存(cún)款增(zēng)加2912亿元。4月末，外币存(cún)款余额8819亿美元，同(tóng)比(bǐ)下降11.6％。4月份外(wài)币存(cún)款减少296亿美元，同比少减夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速评(píng)认为，M2同比回落，主因(yīn)居民存(cún)款13个月以来(lái)同比首(shǒu)次(cì)转为减少，但更可(kě)能重回表外资产，而(ér)非用于消(xiāo)费，消(xiāo)费在二季(jì)度(dù)同(tóng)样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落(luò)0.3个百分点至(zhì)12.4%，核(hé)心在(zài)于居民(mín)贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来(lái)首次转(zhuǎn)负。4月居夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证(zhèng)券(quàn)点评如下：在经历了一季度的爆发(fā)式增(zēng)长后，信贷在4月明(míng)显回落。从结构上来看，居民(mín)部(bù)门再次“缩表(biǎo)”，不过企业中长期贷(dài)款有(yǒu)较强韧性。信贷回落可能是因为一季度透支了部分(fēn)银行信贷额度和企业(yè)信贷(dài)需求，而且4月(yuè)地(dì)产销售也边际走(zǒu)弱。社融增速(sù)与上月(yuè)持平，非标(biāo)融资持续好转(zhuǎn)。M2增(zēng)速在高基数下(xià)回落。

　　申万(wàn)宏源(yuán)申万宏(hóng)源认为(wèi)，M2同比回落主因(yīn)居(jū)民存款13个月以来同比首次(cì)转为减少，但(dàn)更可能重(zhòng)回表外资产，而非(fēi)用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同(tóng)比(bǐ)回升0.2个(gè)百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人(rén)存款的流(liú)出而(ér)非(fēi)企业(yè)活(huó)期(qī)存款大幅改善，和(hé)地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅(fú)减(jiǎn)少的(de)问题，中信证券认为是(shì)季节(jié)性(xìng)波动(dòng)。因(yīn)为银行倾(qīng)向于让理财产品在(zài)季(jì)末到期，使资金回流成存款，以应对考核，然(rán)后在(zài)下季初(chū)发行新的理财产品(pǐn)承接。因(yīn)此居(jū)民存款(kuǎn)在季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月(yuè)提高(gāo)0.2个百分点，或许反映了(le)企业经营活跃度有所提升(shēng)。

　　招商(shāng)宏(hóng)观与(yǔ)中信证券看法较为一致(zhì)，招商(shāng)宏观表示居民存款减少符合季节性规律。在本月数据中，居民端出现了新(xīn)增存款，新增贷款同时收(shōu)缩的情况。从历(lì)史(shǐ)规律来看，4月及(jí)7月一般是居民存款减(jiǎn)少的时点。以4月(yuè)为例，今年(nián)1.2万(wàn)亿居民(mín)存款的减少(shǎo)量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似居(jū)民加速偿还房贷(dài)等结论。

　　对(duì)于居(jū)民存款的去向问(wèn)题，申万宏源(yuán)分析认为4月居民(mín)存款减少更可(kě)能去向表(biǎo)外资产，而非消费领(lǐng)域。

　　对于4月的信贷结构问题(tí)，招(zhāo)商(shāng)宏(hóng)观表示(shì)在放缓的(de)信贷投放中，结构特征(zhēng)依(yī)然明显。企业中(zhōng)长期贷(dài)款贡献了新增(zēng)信(xìn)贷的绝大部分，居民端中(zhōng)长期信(xìn)贷出现收缩。这种结(jié)构特征反映了居民端在前期购房需求脉冲式释放后信心仍然不足的情(qíng)况。如果(guǒ)没有进一步的(de)政策支撑，不排除居民端(duān)新(xīn)增信贷(dài)量(liàng)会持续维持在低位(wèi)。

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