衰退近在咫尺？

　　美国一季度(dù)GDP增速超(chāo)预期放缓，通胀意外反弹

　　4月27日周四，美(měi)国商(shāng)务部经济分(fēn)析局公(gōng)布数据显示，美(měi)国(guó)一季(jì)度实际GDP年(nián)化季环比(bǐ)初值(zhí)为1.1％，不仅较前值(zhí)的2.6％大幅(fú)放缓，为连续两个(gè)季度(dù)放缓，且远(yuǎn)不及预期1.9％。值(zhí)得一提(tí)的是，疫情爆(bào)发(fā)之前的10年里，美国(guó)每(měi)年的(de)GDP增速约为2.2％。

　　支撑实际GDP增长的项目主要有(yǒu)消费者支出、出口、联邦政府、州和(hé)地方政府支出以及非住宅固定投资，拖累项主(zhǔ)要包(bāo)括进(jìn)口、私人库存投资(zī)和(hé)住宅固定投(tóu)资(zī)。经济(jì)分析(xī)局表(biǎo)示(shì)，一季(jì)度GDP增速(sù)较(jiào)去(qù)年第(dì)四(sì)季度(dù)放缓(huǎn)的主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)是私(sī)人库存(cún)投资回落以及非住宅固定投(tóu)资(zī)放缓(huǎn)。

　　具体来看，美国经济最大的组(zǔ)成部分——占据GDP约68％的(de)个人(rén)消(xiāo)费支出环比(bǐ)增(zēng)速为3.7％，高于前(qián)一(yī)季度(dù)的1.0％。

　　从贡献上(shàng)看，个(gè)人消费支出(chū)使GDP增长了2.48％，高于(yú)前一季(jì)度的0.7％；

　　固定投资一季(jì)度拖累GDP下滑0.07％，虽较前一季度的0.68％有所(suǒ)放缓，但为连续第(dì)四个季度(dù)拖累(lèi)GDP，另(lìng)外(wài)，住宅(zhái)投资(zī)连续(xù)第八(bā)个季度拖(tuō)累GDP增(zēng)长，但程度较小。最(zuì)大的拖累项(xiàng)是私人库存的(de)变(biàn)化，拖累(lèi)GDP下滑2.26％，且为新冠疫情以来的(de)最大(dà)纪录。

　　一季(jì)度，经济增速大幅放缓的(de)同时，通胀(zhàng)再次升温。美联(lián)储(chǔ)高度关注的(de)通(tōng)胀指标——美(měi)国个人(rén)消费支(zhī)出(chū)（PCE）物价指数，一季(jì)度(dù)年化季环比初为3.7％，虽然略低(dī)于(yú)预期4.3％，但高(gāo)于(yú)前值(zhí)的(de)1％。

　　剔(tī)除食品和能源的(de)核(hé)心PCE物价指数环(huán)比上升4.9％，高(gāo)于前值4.4％和预(yù)期4.7％。值得一(yī)提的是，这是核(hé)心PCE连续第(dì)五次“击败”市场预期。

　　突发！“扣押一艘美国船只”

　　当地(dì)时间4月27日，伊朗军队发表声明称，扣押(yā)了一艘悬挂马绍尔群岛旗帜的美(měi)国(guó)船只。

　　声明(míng)表示，由于一艘(sōu)不明船只(zhǐ)与一(yī)艘伊(yī)朗船只(zhǐ)在印度洋北(běi)部发生事故，导致(zhì)伊朗(lǎng)船只上的2人死亡，数人受(shòu)伤，不明船(chuán)只的行为(wèi)违反了国际法(fǎ)。在伊朗(lǎng)船只向海(hǎi)上监(jiān)视和救(jiù)援(yuán)中(zhōng)心发送(sòng)请(qǐng)求后(hòu)，伊朗海军立即开(kāi)始拦截并(bìng)识别该未知(zhī)船只(zhǐ)。在(zài)伊朗(lǎng)海军驱逐舰的拦截行动中(zhōng)，不明(míng)船(chuán)只的自动全球定位发(fā)送系统(tǒng)被关闭并(bìng)频(pín)繁改变航线。在伊朗司法(fǎ)当局的许可下，海军(jūn)出动直升机扣押了该船只，并将(jiāng)其运至伊(yī)朗领海。

　　声(shēng)明指出，上述的不(bù)明船只属于美国，挂着马绍尔群岛的旗(qí)帜航(háng)行。

　　据法新社消息称，美国海(hǎi)军表示，伊朗伊斯兰革命卫队海军27日在阿曼湾扣押了一艘油轮，美方要求立即释放这艘油轮(lún)。报道(dào)称(chēng)，美国海军驻(zhù)巴林(lín)的(de)第五舰队在一(yī)份声明中称，一艘悬挂马绍尔(ěr)群岛(dǎo)旗帜的油轮(lún)，在阿曼湾过境国际水域时被(bèi)伊朗伊斯兰革(gé)命卫队海军扣押。

　　鲍威尔受骗！俄媒(méi)曝光与冒牌乌(wū)克兰总统“友好”通话(huà)，美联(lián)储(chǔ)回应(yīng)未泄(xiè)密

　　俄罗斯媒体曝(pù)光(guāng)的视频显示，美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔被骗了。

　　俄(é)罗斯(sī)国家电视台新近发(fā)布的(de)视频(pín)显(xiǎn)示(shì)，鲍威尔(ěr)与(yǔ)两(liǎng)名冒充(chōng)乌克兰总统泽连斯基的俄罗斯人通了电话(huà)。鲍威尔误认为对方是泽(zé)连斯基，回答了从通胀前景到俄罗斯(sī)央行等主题的一系(xì)列问题。

　　美联储的一名(míng)发言人美东时间(jiān)4月27日周(zhōu)四确认，鲍(bào)威(wēi)尔有过通话，称(chēng)此事发生在(zài)今年1月(yuè)，否认存在泄密问题，其表示：

　　“鲍(bào)威尔主席1月参加了一次谈(tán)话(huà)，对方谎报自己是乌克(kè)兰总统。这是一次友好的(de)谈话，是我们在这个(gè)充满挑(tiāo)战的时刻支(zhī)持乌克兰(lán)人民的背景下(xià)进行。没(méi)有谈到(dào)敏感和(hé)机密的信息。”

　　美联储认为，曝光的(de)视频似乎经过编辑(jí)，无法确认(rèn)准(zhǔn)确性。上述(shù)发言人还说，通话事(shì)件已报交有关执法(fǎ)部门(mén)，出于对他们(men)工作(zuò)的尊重，美(měi)联储不会进一(yī)步置评。

　　媒体评论称，这番言论看似四平八稳(wěn)、无(wú)伤大雅，但事实就是，骗(piàn)子能通过(guò)恶作剧的电话(huà)接触到鲍(bào)威尔，这种事实可能会导致(zhì)美联储的安全性遭到质(zhì)疑。对鲍威尔受骗的担(dān)忧(yōu)主要是基(jī)于(yú)美联储(chǔ)作为主要央(yāng)行(xíng)的影响力。

　　有媒体(tǐ)指出，鲍威(wēi)尔等央行(xíng)高官的(de)言(yán)论通常(cháng)受(shòu)到投资者和商(shāng)界人士的密切关注，有时会引发股市波动。而且，美联储(chǔ)官员同他人的私下会面时常引发争(zhēng)议，因为外界认为，联(lián)储官员的言论可(kě)能让在场的人(rén)掌握先机。

　　外界注意到，这次让(ràng)鲍威尔上当的两人Vladimir Kuznetsov和(hé)Alexei Stolyarov并非无名之(zhī)辈(bèi)。有媒体指出(chū)，两人(rén)这些年不止(zhǐ)一次(cì)成功骗(piàn)取国外政客和他(tā)们通话，而且通(tōng)常将将(jiāng)通话视频公(gōng)之于众，就是为了恶搞西方国家的决策者(zhě)。

　　据(jù)两人公布的(de)视频，两人曾假扮乌(wū)克兰(lán)前总统(tǒng)波罗申(shēn)科和德国前总理(lǐ)默克尔通话(huà)，默(mò)克尔当时觉得可(kě)疑(yí)，但没有(yǒu)在对(duì)话中(zhōng)直(zhí)接问他们是(shì)不是(shì)冒(mào)牌货。今年早些时候，他们还曾(céng)假冒泽连斯基，和欧洲央行行(xíng)长拉加(jiā)德通(tōng)话。

　　原油基本面未变 关注宏(hóng)观层面不确定性

　　近(jìn)日来，在宏观风(fēng)险(xiǎn)蔓延下，国内外油价出现大幅回落。4月26日(rì)晚(wǎn)间，国际油价出现大跌(diē)，基本(běn)跌回OPEC减产前(qián)的价格。周四，内(nèi)盘SC原油主力合(hé)约大跌(diē)5.26％，截至下午收盘(pán)报收526.1元/桶；外(wài)盘油价(jià)则出现小幅上涨，布伦(lún)特原油交投在78.3美元/桶(tǒng)附近，WTI原油(yóu)交(jiāo)投(tóu)在(zài)74.7美元/桶附(fù)近，涨幅(fú)均不到(dào)1％。

　　光大期(qī)货能源化工分(fēn)析师杜冰(bīng)沁在接(jiē)受期货日(rì)报记(jì)者采(cǎi)访(fǎng)时表示，昨天(tiān)白天，内盘SC原油基本跟随昨晚外(wài)盘出现大幅下挫，但外盘原油有所企稳，或为超跌后的情(qíng)绪修复。

　　谈及(jí)为何内(nèi)盘表现弱于外(wài)盘，海通期货能源(yuán)化工研究中心负责(zé)人杨安表示，一(yī)方面是由于近期油轮运费回落，运输成本(běn)下降，让内外(wài)盘价差有所(suǒ)走弱(ruò)。另一方(fāng)面(miàn)是当前国(guó)内即(jí)将(jiāng)迎来五(wǔ)一假期，而目前国际(jì)市场宏观风险具有很大不(bù)确定(dìng)性，恰逢油(yóu)价大幅回(huí)调之际(jì)，市场避(bì)险情绪高涨，国内投资(zī)者(zhě)担(dān)忧情绪更(gèng)为明显，也使得内盘原油跌(diē)幅超过外盘(pán)。

　　从近期来看(kàn)，杨安告诉记者，美国银(yín)行(xíng)业危机风波再起，叠加美国债务压力及经(jīng)济衰退风险可能削(xuē)弱(ruò)欧美能(néng)源需(xū)求，风险资产面(miàn)临(lín)较(jiào)大压(yā)力，从而推动(dòng)本周油价油价下跌。而原油作为金融属性最强的大宗(zōng)商品，在此(cǐ)前(qián)3月份(fèn)就曾(céng)因(yīn)银(yín)行业(yè)危机(jī)出现暴跌，此次美国银行业(yè)风险再次升温继续引(yǐn)发市场恐慌，原油的下跌带有明显(xiǎn)的(de)情绪化特征。

　　光大(dà)期货(huò)能(néng)源(yuán)化工分析(xī)师杜冰沁也(yě)表示，近(jìn)日宏观情绪导致油价再度(dù)承(chéng)压。随(suí)着(zhe)美联储加息(xī)会议的临近(jìn)，美国第一共和银行的财报(bào)和股价表(biǎo)现或显示银(yín)行业危机(jī)仍(réng)未结(jié)束，叠加欧(ōu)美经济数据表(biǎo)现仍然欠佳，美国消(xiāo)费(fèi)者信心本月降至去年7月以来的最低水平，市场对于(yú)美联储(chǔ)加息和(hé)海外经(jīng)济衰退的担忧持(chí)续升温，

　　展望后市，近期主导原油市场走势(shì)的宏观风(fēng)险何时会(huì)消散(sàn)？在杨(yáng)安看(kàn)来，目前来看，美国银行(xíng)业危(wēi)机风险(xiǎn)在未来一段时间内(nèi)仍将不时困(kùn)扰市(shì)场。另外，5月4日美联储议息会议(yì)将再迎来(lái)加息(xī)窗口，对此投资者也高度关注美联储(chǔ)利率政策的变化(huà)，宏观层(céng)面的不确定(dìng)性成为影响整个金融(róng)市场的主要因素，这(zhè)是(shì)投(tóu)资者(zhě)需要注(zhù)意的风险所在。

　　不过，从当前(qián)来(lái)看原(yuán)油市场(chǎng)基本面表现尚(shàng)可，整体供需局势并未大(dà)幅(fú)恶化。杜冰沁分析(xī)认为(wèi)，即将到来的五一长假和美国夏季出行旺季(jì)预(yù)计对于需求会有(yǒu)一定支撑，预(yù)计近期国际油价仍将面临宏观情绪和基(jī)本(běn)面(miàn)的博弈。

　　申(shēn)万期货(huò)能(néng)化分析师董超也表示，后(hòu)市(shì)原油供需逻辑不会改变，5月OPEC+的减产会对油(yóu)价尤其是亚洲地(dì)区的油价(jià)带(dài)来极(jí)大(dà)影响；此外美国原油活(huó)跃钻井平台已经(jīng)连(lián)续半年(nián)维持低(dī)位(wèi)，1230万桶/日的产量将越(yuè)来越难以持续，后(hòu)续的减产(chǎn)将很快到(dào)来；此外在5月美联储加息后，宏观面的悲观情绪或将逐步消退(tuì)，后期(qī)原(yuán)油市场将(jiāng)转入(rù)对供应面的减(jiǎn)产逻辑中。

　　“我们认为，5月份油(yóu)价(jià)上下(xià)区(qū)间将(jiāng)更为模糊，在美国储(chǔ)备(bèi)政策难以改动的情(qíng)况(kuàng)下，底部支撑力度变弱。但从供求关系(xì)上，OPEC+的(de)减产(chǎn)以及美(měi)国产量的下(xià)滑将有(yǒu)助(zhù)于油价的稳定。”董超表示(shì)，预计5月(yuè)油价整体即将维持区间振荡，振荡(dàng)幅度预计将(jiāng)更宽，受宏观及(jí)基(jī)本(běn)面风险波(bō)动的影响也会(huì)更(gèng)大。

　　在杨安(ān)看(kàn)来(lái)，周三公布(bù)的EIA报告显示原油超预期降库(kù)，且美国(guó)汽油(yóu)需求较上期大幅增长(zhǎng)，在OPEC+减产的主(zhǔ)动预期(qī)管理下，预计今年年内(nèi)剩(shèng)余时段供应紧张将是原油市场主(zhǔ)基调，当然(rán)全球经济面临(lín)衰退风险及欧美市场需求疲弱也会在(zài)一定程度上抵(dǐ)消供应紧张给市场带来的担忧。总(zǒng)体来看，当前油(yóu)价处(chù)在宏(hóng)观利空与供(gōng)应紧张局面形成对峙的(de)复(fù)杂(zá)局(jú)面(miàn)下，短期内担忧情绪主导油价回落，中长期来看油(yóu)价或继(jì)续(xù)大(dà)区(qū)间振荡。

　　高硫(liú)燃料油供需(xū)偏紧

　　昨(zuó)日，因原油大幅下挫，成本下降导(dǎo)致相(xiāng)关性较强的高硫燃料油、低硫燃料油、沥青等品种也出现较(jiào)大(dà)跌幅。截至昨天下75寸电视长宽是多少午(wǔ)收(shōu)盘，燃料油、低(dī)硫燃料(liào)油和(hé)沥青分(fēn)别收跌3.93％、4.12％和2.11％。

　　杜冰沁告诉记者，近期高、低硫燃料油的下挫主要还是受到油价(jià)影响，自身基本面表现尚可，其中高(gāo)硫(liú)燃(rán)料油供需偏(piān)紧，低硫燃料油供需(xū)相对偏弱。

　　“具体(tǐ)来看，高硫燃料油市场整体(tǐ)供应持(chí)续(xù)偏紧。供给(gěi)端方(fāng)面(miàn)，随着发电旺季的(de)临近，本月从中东进口到(dào)新加坡(pō)的(de)高硫燃料油降至历史低点，环比下降(jiàng)三分之二，但同时本月(yuè)俄罗斯高硫燃(rán)料油流入量有所(suǒ)上升，抵消了一部(bù)分中东(dōng)出口的下滑；需(xū)求端方面，中东南亚(yà)公用事业发电需求的增长以及稳定(dìng)的船燃加(jiā)注活动都(dōu)将对亚洲高硫(liú)燃料油市场形成良好的(de)支撑(chēng)。”杜冰(bīng)沁说。

　　低硫燃料油方面，杜冰沁(qìn)表(biǎo)示(shì)，此前科威特炼(liàn)厂计划外检修(xiū)导致部分船货(huò)延期，目(mù)前5月(yuè)的装船已经延迟至6月(yuè)，虽然检(jiǎn)修的(de)装(zhuāng)置正在逐渐重启，但由(yóu)于开斋节整体进程较(jiào)慢，预(yù)计原定本月底(dǐ)恢复的时间会有(yǒu)所推后，对于亚(yà)洲低硫燃(rán)料油(yóu)市(shì)场供应的收紧也(yě)将延长，但(dàn)同时低硫(liú)需求(qiú)端(duān)表现也较为平淡。

　　“总体来看，高、低燃料油在基本面的支撑(chēng)下，预计后市走势或较原油(yóu)更(gèng)为抗跌，如(rú)若(ruò)原油(yóu)企稳反弹，燃料油整体回升空(kōng)间(jiān)或更显著(zhù)。”杜(dù)冰沁(qìn)说。

　　杨安表(biǎo)示，短期内原油系品(pǐn)种波动将主要受(shòu)到原油价格(gé)的影响，不过基本面差异还是会让各(gè)品种(zhǒng)表现有(yǒu)强弱之分(fēn)，具体来看，需求即(jí)将迎来旺季的高(gāo)硫燃料油整体表现将(jiāng)强于低硫(liú)燃料油(yóu)。

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