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　　美联储布拉德：利率可能需要进一(yī)步(bù)提(tí)高

　　周五，圣路易斯联(lián)储行长布拉德表示，决策者可能不得(dé)不进一步提高(gāo)利率(lǜ)以给通(tōng)胀降温，但他(tā)补充称(chēng)，自己将观望(wàng)一定(dìng)时间，看看经济数据表现(xiàn)再(zài)决定(dìng)6月应(yīng)该(gāi)采取何种行(xíng)动。

　　“我们过去15个月(yuè)采(cǎi)取的(de)激进政策遏制了(le)通胀的上升，但目前(qián)还不清楚通胀是否处于通往2％的道(dào)路上。” 布拉(lā)德表(biǎo)示，需(xū)要看到(dào)“通(tōng)胀实(s当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗hí)质性下(xià)降”才能确信没有(yǒu)必要加息。

　　布(bù)拉德还表示(shì)，他(tā)认(rèn)为美联储仍(réng)然可以实现(xiàn)软着陆，在不触发经济严重(zhòng)下滑的情况下帮助通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济(jì)可(kě)能陷入(rù)衰退，但这不是基线情景。我认为基线情境(jìng)是经济增长缓(huǎn)慢，劳动力市场可(kě)能略有疲软，通胀下降。”布(bù)拉(lā)德说。

　　布拉德是美(měi)联(lián)储决(jué)策者(zhě)中鹰派官员的代(dài)表人物，素有“鹰王”之(zhī)称，但今年(nián)在联邦公(gōng)开市场委(wěi)员(yuán)会（FOMC）没有(yǒu)投票(piào)权(quán)。

　　香港与内地利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合作15日正式启动(dòng)

　　中国人民银行5月5日表示，香港(gǎng)与(yǔ)内地(dì)利率互换市场互联(lián)互通(tōng)合作（即(jí) “互换通”）的各项(xiàng)准备工作进展顺利，初期先行开通(tōng)“北(běi)向互换通”，“北向互换(huàn)通”下的交(jiāo)易(yì)将于2023年5月15日启(qǐ)动(dòng)。

　　“北向互换通”，是香港及其(qí)他国家和地区的境外(wài)投资者经(jīng)由香港与内地基础设施(shī)机(jī)构之间在(zài)交易、清(qīng)算、结算等(děng)方(fāng)面互联互通的(de)机制(zhì)安排，参与(yǔ)内地银行间金(jīn)融(rón当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗g)衍生品市场。初期可交(jiāo)易品种为利率互换产品，报价、交易及结(jié)算币种为人民币。

　　参与“北向互(hù)换通”的(de)境内投资者需(xū)与外汇交易中心签署报价商协议(yì)，并为上(shàng)海清(qīng)算所利(lì)率互(hù)换集中清算业务(wù)的清算会员或该(gāi)类会员(yuán)的清(qīng)算客户(hù)。

　　参与“北向(xiàng)互换(huàn)通”的境外投资者为符(fú)合(hé)人民银行(xíng)要求并完(wán)成内地银行(xíng)间(jiān)债券市场(chǎng)准入备案(àn)的境外机(jī)构投资(zī)者，并(bìng)经(jīng)外(wài)汇交易中(zhōng)心开通“北向互换通(tōng)”交易(yì)权限。拟(nǐ)申请开通“北向互换(huàn)通”交易(yì)权限的境外投资者需(xū)同时申请(qǐng)成(chéng)为场外(wài)结算公(gōng)司的(de)清(qīng)算会(huì)员或该(gāi)类会员(yuán)的(de)清算客户。

　　初期全(quán)市(shì)场每(měi)日(rì)交易(yì)净限额(é)为200亿(yì)元(yuán)人(rén)民币，清算限额为40亿(yì)元人民币(bì)，后(hòu)续(xù)可根据市场情况适时(shí)调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日(rì)，转(zhuǎn)债市场出现“大乌(wū)龙”。原本公(gōng)告(gào)停牌(pái)的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早盘却仍能正(zhèng)常(cháng)交易，盘中一(yī)度上涨(zhǎng)近15％。上交所(suǒ)发(fā)现(xiàn)后(hòu)，于当(dāng)日上午10时10分(fēn)实施停牌，并发布公告，就(jiù)相关原因进行(xíng)排查。

　　5月5日(rì)盘后，上交所(suǒ)发布关于(yú)嵘泰转债停牌及(jí)相(xiāng)关交易处理(lǐ)情况的公告。公告称，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘泰工(gōng)业股(gǔ)份有限公司（以下简称公司）在上交所网站发布关于实施“嵘泰转债”赎(shú)回(huí)暨摘牌(pái)的公告(gào)称，嵘泰转债最后(hòu)一个交易日为2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日(rì)起(qǐ)将停止交易(yì)。公司后续分别于4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月5日发布(bù)4次(cì)提(tí)示(shì)性公告(gào)。2023年5月5日早(zǎo)盘(pán)，因技术原因，该可转(zhuǎn)债仍挂牌(pái)交易。上交所发现后(hòu)，于(yú)当(dāng)日上午10时10分实施停牌(pái)。经统计，嵘(róng)泰转债在匹配成交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证券交(jiāo)易所债券(quàn)交易规则》第一(yī)百三十条等相关规定，嵘(róng)泰转债(zhài)2023年5月5日相关匹配成(chéng)交(jiāo)取消，交易无(wú)效，不进(jìn)行清算(suàn)交收。嵘泰(tài)转债的转股和赎(shú)回不受影响，正常进行(xíng)。

　　对于该事件的发生，上交所深表歉意(yì)，并(bìng)将妥善处置后续事宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹(dàn)

　　在(zài)宏观利空阶段(duàn)性出尽后(hòu)，市场情绪有所回暖，叠加油(yóu)脂市场(chǎng)基本面迎(yíng)来改善，“五(wǔ)一”假期(qī)过后(hòu)，油脂市场连涨两(liǎng)日。昨日，棕(zōng)榈油主力合约2309以3.39％的(de)涨幅领涨油脂(zhī)，菜(cài)籽油主(zhǔ)力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期(qī)期间(jiān)，伴随美联(lián)储继(jì)续加息预期以及欧美银(yín)行业危机的继续发酵，国际原油价(jià)格大(dà)幅下挫(cuò)，外(wài)围市场(chǎng)环境整体偏弱。5月4日凌晨，美(měi)联储如预期加息25个基点，这(zhè)是本轮加息周(zhōu)期的第十次加(jiā)息，也可能是本轮紧(jǐn)缩周期的(de)终点。同时，欧洲央行周四决定放慢加息(xī)步伐(fá)。在外围利空阶段性出尽后，大宗(zōng)商品市场情绪(xù)出现反弹，油脂价格在假期开盘走弱后(hòu)也(yě)迎来上涨。”中(zhōng)泰期(qī)货(huò)研究所(suǒ)油脂油料分析师(shī)巩(gǒng)力赫(hè)表示(shì)，在此轮上(shàng)涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地(dì)供给偏紧，同时国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存连(lián)续下降支撑盘(pán)面(miàn)走强(qiáng)，菜油紧(jǐn)随(suí)其后，而(ér)豆油因5—6月(yuè)大(dà)豆到港(gǎng)压力(lì)涨幅相对有限。

　　在(zài)光大期货研究所(suǒ)油脂(zhī)油料分析师侯雪玲(líng)看(kàn)来，油脂市场的强(qiáng)力反弹是由(yóu)基本面的(de)改善推动的。她表示(shì)，一(yī)方面源于餐饮端(duān)的利多预期。油脂相关上市(shì)企业一(yī)季度业绩大增，多(duō)因(yīn)为销量上(shàng)涨和毛利率提(tí)升共(gòng)同推(tuī)动(dòng)；“五一”旅(lǚ)游(yóu)出行火爆，交通运输(shū)部(bù)数据显示，假期前三天日均(jūn)发送人(rén)数和2019年(nián)、2021年(nián)基本持平(píng)。这(zhè)意味着(zhe)油脂(zhī)餐饮端消费(fèi)亮眼(yǎn)，假期后，现货普遍存在一轮(lún)补(bǔ)库需求。未来很(hěn)长一(yī)段时间，餐饮端将持(chí)续成为支撑油脂需(xū)求(qiú)的重要力(lì)量。另一方面，国内(nèi)大豆压榨企(qǐ)业5月上旬(xún)仍(réng)出现(xiàn)不同程(chéng)度的(de)停机计划，市场(chǎng)现(xiàn)货供(gōng)应(yīng)仍有偏紧(jǐn)张情(qíng)况，豆油累(lèi)库速度放缓；而棕榈油方面，产地库存出现(xiàn)超预期(qī)下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比(bǐ)下降15％至(zhì)264万吨，其中产(chǎn)量425万(wàn)吨，出口291万(wàn)吨(dūn)，印(yìn)尼国内消(xiāo)费180万吨，分项数据和1月几(jǐ)乎(hū)持平。机构预期(qī)马来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至(zhì)130万(wàn)吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月(yuè)库(kù)存环(huán)比减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，海外市场方面，受到马来(lái)西亚棕榈油库存减少的(de)预期支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体(tǐ)数据偏(piān)弱(ruò)，出口月(yuè)度环比下降，且(qiě)产(chǎn)量降幅不足，导致市场情绪(xù)略(lüè)显悲观。但在价格持续下(xià)跌后(hòu)，利空落地效(xiào)应(yīng)以及机构对于4月马来西亚棕榈(lǘ)油库存预估超预期下降的乐(lè)观情绪，推(tuī)动期价快速反弹(dàn)，而库存预估(gū)下降(jiàng)的(de)原因来自于(yú)马来(lái)西亚国(guó)内(nèi)消(xiāo)费需求的增加。”中辉(huī)期(qī)货(huò)油脂油(yóu)料分(fēn)析师贾(jiǎ)晖表示，外盘带动内(nèi)盘油脂价格上行，而(ér)豆油及菜(cài)油自身基(jī)本面(miàn)供应增加的利空因素逐步弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将(jiāng)起到主(zhǔ)导作用？

　　据外(wài)媒报道(dào)，周五公(gōng)布的一项调(diào)查显示(shì)，全球第二大棕榈油生产国(guó)——马来西(xī)亚截至4月底的棕榈油库(kù)存料降(jiàng)至11个月以(yǐ)来最低水平，因产量持(chí)平且马来西亚国(guó)内使(shǐ)用(yòng)量(liàng)增加。受访的(de)九位分析师(shī)和贸易(yì)商(shāng)预估(gū)中值显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连续第三个月减少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存也由升转降，刷新5个半月的最(zuì)低(dī)水平(píng)。中国(guó)粮油商务网监测数(shù)据(jù)显示，截至2023年(nián)第(dì)17周末，国内棕榈油(yóu)库存总(zǒng)量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同(tóng)量为(wèi)4.7万吨(dūn)，较上周增(zēng)加0.7万吨。其中24度及以下(xià)库存量为73.6万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；高度库存量(liàng)为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油(yóu)库存都在下(xià)降，但原因各有不(bù)同。马来(lái)西亚棕榈油库存下降的主要原因来(lái)自(zì)于产(chǎn)量的(de)季节性(xìng)减产(chǎn)以及印尼(ní)国内(nèi)出(chū)口政策限(xiàn)制导致(zhì)的棕榈(lǘ)油(yóu)出口较好。而国内棕榈油库(kù)存大幅下降，主要是受到年初国(guó)内疫情(qíng)防控措(cuò)施优化(huà)调(diào)整(zhěng)带来的餐饮消(xiāo)费(fèi)的增(zēng)加，同时豆棕(zōng)现货价(jià)差高(gāo)位运行(xíng)导(dǎo)致棕榈(lǘ)油替代性能大大(dà)增强(qiáng)，也进一步(bù)刺激(jī)了(le)棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚(yà)及(jí)中国(guó)棕榈(lǘ)油库存下降，但由于印尼5月出口政策出现调整(zhěng)，将允许更多的棕榈油出口(kǒu)，市场对于马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油5月(yuè)出(chū)口数据保持谨慎态度(dù)。中(zhōng)国和印度作为全球(qiú)主要的棕榈油(yóu)进(jìn)口国，虽然库存都(dōu)不(bù)同程度下降(jiàng)，但(dàn)都仍(réng)处于历(lì)史(shǐ)较高水平(píng)，若棕榈油(yóu)价格(gé)上涨，将(jiāng)抑(yì)制其消费和进口(kǒu)积(jī)极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于棕榈油产(chǎn)地来说(shuō)，每(měi)年的1—4月属于去库周期，因产量(liàng)处于年(nián)内低(dī)位，无(wú)法满足当月需求。今年4月国际豆(dòu)棕倒挂(guà)以及需求国(guó)库存偏高，棕榈油出口需求差(chà)，但依然没有当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗扭转去库趋势。可(kě)以说，产量绝(jué)对水平低是去库(kù)的主要原因。后期随着产量季节(jié)性增加，棕榈油重新累库也(yě)是必然趋势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认为，棕(zōng)榈油的去库更多是供需双重推动的(de)结(jié)果。随(suí)着产地挺(tǐng)价，进口利润差，棕榈油到港压力下降，月(yuè)均到港量30万吨左右。更为重(zhòng)要的是(shì)，国内油脂餐饮需求(qiú)旺盛，随(suí)着气温升高，棕榈油使用限制减少，棕榈油表观消费同比几(jǐ)乎(hū)翻(fān)倍。国内棕(zōng)榈油要想(xiǎng)重新(xīn)累库，需要(yào)进口增(zēng)加(jiā)，也就(jiù)是说进口利润打开，产地让(ràng)利，这(zhè)至少需要产地库存压力明显恢复(fù)才有(yǒu)可能(néng)。因此，未(wèi)来(lái)产地(dì)的累库必将(jiāng)早(zǎo)于国内，存在节奏差。

　　“从目前(qián)的市(shì)场情况来看，短(duǎn)期内(nèi)缺乏(fá)明显(xiǎn)利多因素驱动，因此棕榈油(yóu)上涨缺(quē)乏可持续(xù)性。不过，从更长的年度(dù)时间周期(qī)来(lái)看，在厄(è)尔尼诺(nuò)气(qì)候(hòu)的预期(qī)下，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶(jiē)段。后(hòu)续(xù)需要密切关注厄尔尼诺气候的发生和(hé)持(chí)续情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在许多市场(chǎng)人(rén)士看来，今年(nián)仍是“宏观(guān)大(dà)年”，宏(hóng)观(guān)层面对于(yú)大宗(zōng)商(shāng)品的影响仍然起到(dào)主导作用。那么，对于油脂市场(chǎng)来(lái)说是这样吗？

　　“美联储(chǔ)加息周期接近尾声，欧洲央行在周四也(yě)放慢(màn)了激进紧缩的步伐(fá)。在外围(wéi)利(lì)空阶段(duàn)性出尽后(hòu)，大宗商品市场情绪出现(xiàn)反(fǎn)弹。不(bù)过，随(suí)着美联储(chǔ)会议的(de)结(jié)束(shù)，市场焦点(diǎn)仍将集中在美(měi)国(guó)银行业的任何可能的风险蔓延，对此仍需保(bǎo)持谨慎态(tài)度。对于(yú)油脂(zhī)来说，目前(qián)基(jī)本面仍(réng)然多空(kōng)交织(zhī)。当前年(nián)度加拿大油菜籽的丰(fēng)产(chǎn)对(duì)国内市场的压力持续存(cún)在，5—6月(yuè)进口大豆大量到港的预期(qī)对豆系品(pǐn)种带来压力，另外国内(nèi)棕榈油(yóu)整体库(kù)存偏高也使得(dé)油脂整体(tǐ)的(de)行情(qíng)难以表现得特别强势。不过，油脂的估值(zhí)在偏低的(de)油粕比和当(dāng)前(qián)年(nián)度南美大豆的减产预(yù)期(qī)的(de)逐渐兑现(xiàn)背景下(xià)，又显得处于偏低水平。在此情况(kuàng)下，油脂似乎难以(yǐ)表现出(chū)独立走势，单(dān)边行情仍将比(bǐ)较多地被宏(hóng)观(guān)因素(sù)主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而(ér)在贾(jiǎ)晖看来，由于美联(lián)储加息已经在市场预期当(dāng)中(zhōng)，因此对大(dà)宗(zōng)商(shāng)品市场的(de)利空影响有(yǒu)限。对于(yú)油脂(zhī)市场(chǎng)来说，虽(suī)然生物柴油(yóu)消费占比不低，比(bǐ)如棕榈油工(gōng)业消费占(zhàn)到产量30％以上，欧盟工业消费和食用消费各(gè)占一半，但(dàn)各国生(shēng)物柴油(yóu)政(zhèng)策比例一段(duàn)时(shí)期内是(shì)固定的(de)，不(bù)会因(yīn)为原油及宏观市场的波动，而出现(xiàn)生(shēng)物柴(chái)油产量的大幅波动，加上油(yóu)脂食用作为消费必(bì)需品，宏观因素(sù)影(yǐng)响有(yǒu)限，因此油脂自身基本面对价(jià)格波动仍然(rán)将起到主导作(zuò)用。

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