随着一季报(bào)披(pī)露完毕，有着“专业(yè)买(mǎi)手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝商新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达(dá)供给改革三只(zhǐ)基金是全市(shì)场(chǎng)公募FOF一季度(dù)持有只数最(zuì)多的权益基金，相(xiāng)比(bǐ)去年四季度，易方达供给改革取代融通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调(diào)仓(cāng)变动(dòng)上看，部分(fēn)公募FOF继续(xù)超配权益资产，并偏向成长风格基(jī)金，有的对阶段性(xìng)涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和(hé)估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位(wèi)FOF基金(jīn)经理(lǐ)认(rèn)为，中(zhōng)期维持(chí)对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏(hóng)观(guān)经(jīng)济处于底部向(xiàng)上(shàng)修复(fù)的状态(tài)，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修复等。

　　华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公(gōng)募基(jī)金旗下一季报披露(lù)，FOF基金经理新一季的基金(jīn)配(pèi)置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商(shāng)新(xīn)趋势优选在(zài)一季度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上看(kàn)，是目前公(gōng)募FOF买入(rù)数(shù)量(liàng)最(zuì)多的权益基(jī)金，这也是(shì)华商新(xīn)趋势优选第(dì)二个季度坐上公(gōng)募基(jī)金“团(tuán)购”榜(bǎng)首，去年末是与融(róng)通健(jiàn)康产业(yè)并(bìng)列首位。在此之前(qián)，则由海富(fù)通(tōng)改革驱动连续(xù)第五个(gè)季度霸榜。

　　具(jù)体(tǐ)来看，平安盈禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选3个(gè)月持有等基金在一季度均(jūn)重点(diǎn)配置华(huá)商新趋势优选基金，其中更有(yǒu)包括平安(ān)盈禧均(jūn)衡配置1年持有(yǒu)、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等(děng)基金将华商新趋势优选作为前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数(shù)量上看，一季度末公募FOF合(hé)计持(chí)有华商新(xīn)趋(qū)势优选基金份额4995.19万(wàn)份，相比去年(nián)末增持(chí)了(le)17.62万(wàn)份，持有华商新(xīn)趋势优选的FOF基金数(shù)量则相(xiāng)比(bǐ)去年末增(zēng)加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商新(xīn)趋势优选基金成立(lì)于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成(chéng)长风格著称，截(jié)止今年一(yī)季度末，成(chéng)立以来(lái)收益率达到355.53％，过(guò)去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿(yì)份，相比去年末持有的(de)FOF基金只数增加了(le)6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉(xī)，易方达科(kē)瑞基(jī)金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估(gū)值被错杀的个股，对(duì)于基本面坚固或出(chū)现好转(zhuǎn)信(xìn)号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革(gé)在一季度新进公募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达供给改(gǎi)革，合计持有(yǒu)份额1.90亿(yì)份(fèn)，相比去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方达(dá)供给改革基(jī)金经理杨宗昌(chāng)是化学博士，有(yǒu)过多(duō)年化工研究经验，他(tā)坚(jiān)持在熟悉(xī)的(de)行业内把(bǎ)握投资(zī)机会，并通过(guò)努力不断扩大能力圈，目(mù)前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数(shù)据统计，被动指数基金增持前三“花(huā)落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置(zhì)混合基(jī)金中，汇添富(fù)科技(jì)创新、易方(fāng)达供给改(gǎi)革(gé)、易方(fāng)达新兴(xīng)成长(zhǎng)位列(liè)增持(chí)份额前三；偏股混合基金(jīn)增(zēng)持前三(sān)则被(bèi)易方达(dá)信息产业、财通资管健(jiàn)康(kāng)产业、中欧碳中和占据(jù)；股(gǔ)票基金增持前(qián)三分别为(wèi)中欧信(xìn)息产业、汇添富外延增长(zhǎng)主题、华(huá)夏智胜先锋；平衡基金增(zēng)持前三(sān)则是交银定期支付双(shuāng)息平衡(héng)、摩(mó)根双核(hé)平(píng)衡、易(yì)方达平稳(wěn)增长(zhǎng)；偏债(zhài)混合基金增持前三(sān)依次为(wèi)易方达安盈回报、安信民稳增长(zhǎng)、创(chuàng)金合信鑫祺(qí)。

　　权益(yì)仓(cāng)位偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例(lì)

　　一(yī)季(jì)度A股市(shì)场整体表现相(xiāng)对较(jiào)好，但(dàn)行业分化较大。受益于数字(zì)经济政策的(de)提振与人工(gōng)智能(néng)主题的不断发(fā)酵(jiào)，科技板块涨幅较(jiào)大；而地产和新能源等板块表现较弱。从一(yī)季度披露的情况上看，部分(fēn)FOF基金(jīn)经理继续超配权益仓(cāng)位，并向成长风格偏(piān)移，也有部分(fēn)FOF基金(jīn)经理在一季度末对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增(zēng)加了(le)部分业绩和估值匹配(pèi)合(hé)理的(de)行(xíng)业。

　　长期业(yè)绩(jì)领先的(de)兴(xīng)全安(ān)泰平衡养(yǎng)老FOF基金经(jīng)理(lǐ)林国怀在一季(jì)报中表示，本季度基金主要进行(xíng)以下操作：1、持续维持(chí)权益资产的仓位(wèi)略高于权(quán)益配(pèi)置中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长型基金的配置比(bǐ)例，同(tóng)时适度(dù)降(jiàng)低价值(zhí)型基金的配置比(bǐ)例(lì)；3、逢高(gāo)减(jiǎn)持部分转债(zhài)品(pǐn)种，增加其(qí)他确定性较高的绝(jué)对收益或相对收(shōu)益(yì)基金品(pǐn)种；4、继续根据(jù)既定的策略参(cān)与股票定增、大宗交易等投资机会，减(jiǎn)持解(jiě)禁的股票。

　　组合风格上，目前(qián)权益(yì)部分依然保持略超配价值(zhí)风格(gé)，但偏离(lí)幅(fú)度(dù)已显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适(shì)度(dù)均(jūn)衡”的配(pèi)置策略，通过积极挖(wā)掘市场上(shàng)相对收益(yì)和(hé)绝对收益的投资机会不(bù)断增厚(hòu)组合收益，通(tōng)过“多资产、多策略”的方(fāng)式(shì)来平滑(huá)组合波(bō)动，努力将该基(jī)金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度(dù)持仓上(shàng)看，富国城镇发(fā)展、博时标(biāo)普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十(shí)大重仓基金，富国信用债、万家安弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经(jīng)理对全年(nián)市(shì)场的主线判断不是很清晰，因此(cǐ)组合(hé)整体上除了向(xiàng)小市值成(chéng)长风格有(yǒu)一(yī)定偏离外(wài)，其他(tā)方面没有明显的(de)偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随着近期政(zhèng)策方(fāng)向的明朗，基金经理对今年全年股票市场的主要方(fāng)向逐渐(jiàn)有了较明确的判(pàn)断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增加了低估(gū)值价值风格(gé)基金和股票，以及与数字经济相关的基金和(hé)股票，未来(lái)计划视相关板块的估值水(shuǐ)平变化做动态(tài)调整。”华夏养老2045三年基金经理许(xǔ)利明(míng)表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍(réng)然坚持长期资产配(pèi)置策(cè)略，但继(jì)续对部分主(zhǔ)动权(quán)益基金(jīn)进行(xíng)了分散和优(yōu)化，在(zài)一季(jì)度股票市场整(zhěng)体小幅(fú)上涨但行业之间分化(huà)巨(j天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝ù)大的市场中(zhōng)，基于对长期基本面、行业景气度(dù)、估值、性价比等的(de)判断，对行业风(fēng)格的持仓结构进行了小幅调(diào)整，减持部(bù)分涨幅较高的行(xíng)业(yè)基金，增(zēng)持部(bù)分短期表现较差的行业基(jī)金。

　　年内(nèi)表现领先(xiān)的平安养老2045一(yī)季报中表(biǎo)示，报告期内(nèi)，基金(jīn)整(zhěng)体保持(chí)中枢附近的权益仓位，但内部结构有所(suǒ)调整。债(zhài)券方(fāng)面，适(shì)当增加固收仓位(wèi)的弹性，其(qí)他以现金管(guǎn)理为(wèi)主；权益方面，基于(yú)不同板块的基本(běn)面和估值性价(jià)比，略加仓(cāng)港股基金(jīn)，减仓美股(gǔ)基(jī)金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收(shōu)益。整体(tǐ)而言，通过动态再(zài)平衡(héng)，保持组合(hé)处于稳健均衡状态，重点关注(zhù)一(yī)季报超预期(qī)的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度适度降低了深度价(jià)值和价(jià)值质(zhì)量等偏价值策略的基(jī)金的超(chāo)配比例，继(jì)续超配偏小盘风(fēng)格的基金(jīn)，适(shì)度增加了(le)偏成长策略的基金的(de)配置(zhì)比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科(kē)技行业经历过去几年的大幅调整(zhěng)，处于“三低(dī)”类资产(chǎn)（景气周期(qī)低位、低(dī)估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步(bù)加仓了偏(piān)科技成长策略基金(jīn天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝)的配置比例。不过仍然选择(zé)那些能够长期拿(ná)得住的(de)基金，很少去追(zhuī)逐那些短(duǎn)期大幅度上涨的(de)、最亮眼的(de)科技基(jī)金。在不同地域的投资方(fāng)面(miàn)，在市(shì)场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低了港股(gǔ)基金(jīn)的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目(mù)标配置比例为70％。截至一季度末(mò)，基金的权益(yì)类资(zī)产实际配置比例为(wèi)71％，相对年(nián)度目标配置比(bǐ)例战术型标(biāo)配(pèi)，对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了(le)减仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优(yōu)精选3个(gè)月持(chí)有一(yī)季度操作(zuò)上(shàng)围绕经济(jì)增长(zhǎng)和政策支持方向(xiàng)作为(wèi)调(diào)整(zhěng)配(pèi)置主要方向，组合(hé)主要提高了(le)中(zhōng)小(xiǎo)盘暴露、加大对于业绩预期增速较高板(bǎn)块的配置(zhì)，并通过优选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好的(de)标的(de)实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信(xìn)心等方面的观(guān)察，鹏华养老2045将组合权益资(zī)产维持超(chāo)配(pèi)状态，结构上均衡(héng)配置于：受益(yì)于顺(shùn)周(zhōu)期(qī)低估(gū)值的金融周期板(bǎn)块(kuài)、受益于社会(huì)经济活动(dòng)趋于正常的(de)消费医药板块，以(yǐ)及受益(yì)于(yú)产业周(zhōu)期见(jiàn)底及国产替代(dài)的科技制(zhì)造(zào)板块上。

　　权(quán)益市场(chǎng)仍将(jiāng)有(yǒu)所作为

　　关注确(què)定性和未来发展方向(xiàng)的机会(huì)

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存(cún)在(zài)哪些风险和机会？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基(jī)金经(jīng)理们也在一季报中(zhōng)提到了对(duì)当下的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为，展(zhǎn)望后市，随(suí)着(zhe)经济(jì)数据(jù)真(zhēn)空期的度(dù)过(guò)，国内大类(lèi)资产复(fù)苏预期(qī)进(jìn)入验(yàn)证阶段(duàn)。中期维持(chí)对权益(yì)资产的(de)乐观，国内宏观经济(jì)处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修复。从(cóng)确定性和未(wèi)来发展(zhǎn)方向角(jiǎo)度出发(fā)，关注 TMT 中(zhōng)信(xìn)息(xī)安全、数字(zì)经济和新技(jì)术领域。大复苏中在大(dà)消费板(bǎn)块内(nèi)重点(diǎn)关注航空出行供需格(gé)局和(hé)票(piào)价弹性带来的潜在超(chāo)预(yù)期(qī)机会。投资端(duān)关注地(dì)产链以及一带一路(lù)带动下(xià)的部(bù)分细分(fēn)领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程(chéng)积极(jí)成长养老目标五年基(jī)金经理杜(dù)习杰(jié)、吴春杰表示(shì)，对于国(guó)内(nèi)权益(yì)来讲，当前历(lì)史估值分位、相对债券资(zī)产的(de)估值处均在具备吸引力的水平，为(wèi)长期投资提供一定安全边(biān)际。年内经济(jì)修复是(shì)确定性(xìng)的，节奏(zòu)与幅度上虽有分(fēn)歧(qí)，但政策仍(réng)有相机(jī)抉择加码(mǎ)托底的空间(jiān)。结构上，维持此(cǐ)前判(pàn)断，关注受益于稳内需政策加码的领(lǐng)域，包括(kuò)地(dì)产链、政府支出或(huò)补(bǔ)贴可能增(zēng)加的基建、信(xìn)创、自主可控(kòng)等领域(yù)，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对(duì)交易情绪(xù)的过热持谨慎的态度，后(hòu)续会持(chí)续关注新技术对经济各个领域的影响；对消费(fèi)服(fú)务业来讲(jiǎng)，去年博弈(yì)情绪已(yǐ)较浓(nóng)，二季度市场对其关注度有(yǒu)望随着节日出行、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三年持有(yǒu)基金(jīn)经理薛显(xiǎn)志、江(jiāng)虹表示(shì)，权益市场来看，当前中国(guó)经济处于复苏早(zǎo)期，2月以来市场的(de)下跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁(zào)动(dòng)后(hòu)的正常回调(diào)。复盘(pán)历史上(shàng)的复苏周期(qī)，权益方面均(jūn)能有(yǒu)所作为，基本面的总(zǒng)体(tǐ)改善能激活市场的生态(tài)，市场会不断寻找基本面改善的诸(zhū)多细分方向(xiàng)。结(jié)构(gòu)方面，市场一季度已找出(chū)“中特+”、数字(zì)经济两条主线。4月份(fèn)开始，估计市场(chǎng)会围(wéi)绕(rào)各行(xíng)业(yè)受益改善幅度，不断挖掘一(yī)季报(bào)超预期、全(quán)年指引较好(hǎo)的细(xì)分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周(zhōu)期方向(xiàng)也会存(cún)在机(jī)会。

　　鹏华基(jī)金孙博(bó)斐表示(shì)，未来持续关注以下三(sān)个方(fāng)向：一(yī)是顺周期低估值板块(kuài)具备长期投资(zī)价(jià)值，此外，关注央(yāng)国企改革能(néng)否带来相关行业、企业基(jī)本面的改善(shàn)，并(bìng)打开估值提升的空间。

　　二(èr)是消(xiāo)费医药板块的场景(jǐng)复苏逻(luó)辑较为(wèi)确(què)定，比较而言，医药板块的估值性价比(bǐ)更高。三(sān)是科技制造板块，特别是国产替代的关键(jiàn)环节，是长期关注的方向(xiàng)。短(duǎn)周期来看，半导(dǎo)体行业(yè)可能(néng)在下半年(nián)周期见(jiàn)底，计(jì)算机行业的景气度相较于去年(nián)也是大幅改善。而(ér)人工智能等(děng)技术的突破，有(yǒu)可能打开科技(jì)板块的成长空间(jiān)。

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