随(suí)着(zhe)公(gōng)募基(jī)金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名(míng)基金(jīn)经(jīng)理调仓换(huàn)股以及对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金(jīn)李晓星在一(yī)季(jì)报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，看好半导体、电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资(zī)机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的(de)算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯明远一季(jì)报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经济等(děng)热门概念的(de)创新，以及半(bàn)导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的(de)复(fù)苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面(miàn)效应感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内。会继(jì)续在(zài)新 能源、科技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖(wā)掘(jué)投资(zī)机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿等(děng)人也(yě)发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但(dàn)观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙(lóng)头(tóu)新进成(chéng)为(wèi)第一(yī)大重仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数(shù)据显示，从银华基金李晓星在管(guǎn)的10只基金来(lái)看，整体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银(yín)华中小(xiǎo)盘精选、银华盛(shèng)世(shì)精选A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享一年持有、银华心(xīn)选(xuǎn)一年(nián)持(chí)有A 在今年一季度小幅(fú)减(jiǎn)仓(cāng)，其(qí)中，减仓幅度最大的是银华心选一年持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银(yín)华心诚A、银(yín)华(huá)心怡A、银华(huá)心(xīn)佳两年(nián)持(chí)有期、银(yín)华(huá)心享一年持有、银华心兴三(sān)年持(chí)有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有A，较去(qù)年底(dǐ)加仓了2.30个百分(fēn)点(diǎn)。

　　一季度(dù)，李晓星旗下(xià)基(jī)金(jīn)产品大幅提高了港(gǎng)股仓(cāng)位，比如银华心佳两(liǎng)年持(chí)有(yǒu)期(qī)港股仓(cāng)位从去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年(nián)持有A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上(shàng)升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星(xīng)代表作银华中小(xiǎo)盘(pán)为例，前十大重(zhòng)仓股变动较大。今年一季(jì)度，立讯精(jīng)密(mì)、金(jīn)山办公、用友网络、中(zhōng)科创达(dá)、中微公司、星环(huán)科(kē)技-U “新(xīn)进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重(zhòng)仓(cāng)股，截(jié)至一季(jì)报，该(gāi)基金(jīn)持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季(jì)度(dù)，该基金(jīn)还增持了精测电子，较去年底(dǐ)增加了(le)16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的(de)是(shì)，上述“进新”个股(gǔ)大(dà)多数是AI相关(guān)概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则(zé)退(tuì)出前十(shí)大(dà)。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该基(jī)金减持紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别持有紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在(zài)一(yī)季报中，李晓(xiǎo)星再(zài)次用“千字小作文”表达了自己对市场的看法，基金君为大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季(jì)报中表(biǎo)示，对于今年国内的(de)宏观判断(duàn)依然是(shì)经济整体(tǐ)稳健(jiàn)复苏，产业结(jié)构调(diào)整继续升级，居民消费(fèi)信(xìn)心逐渐恢复；我们判(pàn)断由(yóu)于国家自身(shēn)实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形势相对(duì)之前会(huì)趋暖，国际贸(mào)易(yì)会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度(dù)市场最火热的方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革命性(xìng)的技术(shù)，现(xiàn)象级应(yīng)用推出后，国(guó)内外(wài)各巨头加速(sù)入局(jú)。需(xū)要关注(zhù)的是(shì)，AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成(chéng)板块(kuài)后(hòu)续波动。投资机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值得关注。

　　半导(dǎo)体方(fāng)面，我们维持(chí)看(kàn)好国产替代方向，集中(zhōng)在半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证(zhèng)导入，国内(nèi)晶圆(yuán)产线(xiàn)建设(shè)将再度(dù)提(tí)速。在(zài)景气复(fù)苏方向，我们的(de)看 法边际转向积极(jí)，全球半导体(tǐ)下(xià)行周期(qī)接近尾声，经历了过去几个(gè)季度的去库存，有(yǒu)望在今(jīn)年下 半年重启上行周期，向上弹性(xìng)取决于下游需求恢复的(de)力度，数(shù)据中心有望率(lǜ)先回暖，其次是汽车(chē)、 消费电子，关注相关左侧布(bù)局(jú)机会。

　　新能源板块是(shì)一季度被市场(chǎng)抛弃(qì)较(jiào)多(duō)的板块，交易占(zhàn)比和估值已经处于历史偏低的位置。只是市场对于上涨(zhǎng)的标的(de)更多地关注利好，对于下跌的板块更多地关注利(lì)空。我们总体认(rèn)为现在市(shì)场对于新能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是(shì)对于一个(gè)下跌(diē)板块的应(yīng)激式反应。在去年的中报中，我们曾经提(tí)到了新能源板块的一些风(fēng)险点(diǎn)，这些风险点在经过(guò)大半年的消化后，在这个估(gū)值分位以及股价(jià)位置下，我们认为新能源板块的风险因素已经充分(fēn)释放，目前这(zhè)个时(shí)间段，具有较(jiào)强(qiáng)吸(xī)引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动车(chē)、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新(xīn)能(néng)源(yuán)相关个股

　　一季(jì)报(bào)数据显示(shì)，信达澳亚(yà)基金冯(féng)明远在(zài)管的6只(zhǐ)基金(jīn)平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓位从去(qù)年(nián)底75.82％上升到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新(xīn)能源(yuán)产业、信(xìn)澳科技创新一年定开(kāi)A、信澳星奕A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看(kàn)，以(yǐ)冯明远的代表作信(xìn)澳(ào)新能源产业为例(lì)，该基金一(yī)季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达利(lì)、中伟股(gǔ)份、宁(níng)德时代、东阳(yáng)光、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度(dù)最大的是中伟股份(fèn)，今(jīn)年一季度较去年(nián)底增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技为“新进”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪(dí)则退出前(qián)十大之列。

　　一季度(dù)，该基金对(duì)爱柯(kē)迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不同程度减(jiǎn)持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐(qí)锂(lǐ)业，今年一季(jì)度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为(wèi)例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在(zài)一(yī)季(jì)报中表示，2023 年一季度(dù) A 股市(shì)场经(jīng)历(lì)了疫情复苏后(hòu)的(de)调整修(xiū)复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回(huí)暖，但基于(yú)“强预期(qī)，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出(chū)现(xiàn)了显著的回(huí)调，从而总体呈(chéng) 现(xiàn)出(chū)震(zhèn)荡趋势。本基金的投资主要聚(jù)焦(jiāo)在(zài)新能源、科技、高端(duān)制造(zào)等新兴(xīng)产业领域，细(xì)分(fēn)板块的(de)整(zhěng)体(tǐ)走势与市场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二(èr)季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入(rù) AI 或数(shù)字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继(jì)续在新 能(néng)源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的(de)优质个股，自(zì)下(xià)而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观(guān)看待人工(gōng)智(zhì)能(néng)

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下多(duō)位基金经理也(yě)发布了一季报。其中(zhōng)，中(zhōng)信保诚基金权(quán)益投资部(bù)总监王睿在一季报(bào)中表示，宏观经(jīng)济目前处在一个(gè)温和复苏的通道(dào)，在海(hǎi)外加(jiā)息(xī)进(jìn)入尾(wěi)声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环境有利(lì)于权益市(shì)场行情的开展，二季度(dù)指数仍有可能(néng)会是震荡上行(xíng)的态势(shì)。

　　一季度(dù)，王睿(ruì)减表示持了部分短(duǎn)期达到目标(biāo)价的相关(guān)品(pǐn)种，并根(gēn)据收益率预期的变(biàn)化(huà)调整了一部分科技持仓(cāng)。具(jù)体来看，以(yǐ)其(qí)代表作中信保感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内诚创新成长(zhǎng)为例(lì)，该基金在一季度增(zēng)持了(le)晶盛机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电等个(gè)股，人(rén)福医药(yào)“新进”前(qián)十大。

　　王睿(ruì)在(zài)一(yī)季报(bào)中表示，对于人工智能这一非(fēi)常宏大的命题，他目前(qián)持谨慎乐观的态度。首先我(wǒ)们相信这是(shì)一项会(huì)对目前(qián)的生产和生活方(fāng)式带(dài)来重大变化的技术变革(gé)，值(zhí)得(dé)我们投入非常(cháng)多(duō)的精力去跟踪和研究(jiū)。但另(lìng)一方面，我们目前还无法相对准确的评估(gū)这项技术(shù)革命给具体公司和(hé)行(xíng)业格局带(dài)来的影(yǐng)响，也不能(néng)给出(chū)大部分公(gōng)司一个相对清晰(xī)的(de)定价(jià)，因此我们一(yī)季度暂时还(hái)没有(yǒu)明显增加相关的持仓。后续我们会(huì)紧(jǐn)密(mì)跟踪(zōng)。一(yī)季度我(wǒ)们持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受(shòu)到了一些(xiē)短期因素(sù)的干扰，投(tóu)资(zī)者的信心(xīn)出现了波动。投资者预(yù)期(qī)变(biàn)化导致部分个股(gǔ)出现了较大回调，目前行业整体估值水(shuǐ)平(píng)处于历史(shǐ)较低位(wèi)置，而这两个行业(yè)未来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰(tài)资管(guǎn)基金经理姜诚也发布了一(yī)季(jì)报在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场(chǎng)走势(shì)再(zài)次佐(zuǒ)证了一个道理，即(jí)市(shì)场是难以预测的(de)。迄今为(wèi)止，表现最(zuì)好(hǎo)的是AI相关(guān)板块，AI或(huò)许是科(kē)技发展进程中最重要的(de)事件之(zhī)一，但要搞清(qīng)楚它对(duì)投资有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却(què)很难。利(lì)润在产(chǎn)业链不同环节之间将如何分配？ 市场(chǎng)当前认为的受(shòu)益环节是否能如愿受益？它(tā)的(de)“智(zhì)能”水平达到了什么程度以及渗透率将多快提(tí)升？都是很容易(yì)让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈(tán)资(zī)和投资之间，隔着(zhe)一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价(jià)值投(tóu)资的基本原理告诉我们(men)，价值(zhí)会随着时间增长，而非(fēi)随着利润波(bō)动。所以在海(hǎi)量信息中(zhōng)，我(wǒ)们(men)需(xū)要重点(diǎn)关(guān)注长期(qī)因(yīn)素，淡化短期(qī)因素(sù)。人工智(zhì)能(néng)的发展是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带(dài)来的投(tóu)资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量回避它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可(kě)能低的价格买尽可能好的(de)资产，是(shì)我们的投资目标(biāo)。好资产的(de)标准是活(huó)得(dé)久、 站得(dé)牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维(wéi)持(chí)得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好(hǎo)的公司(sī)治理加持下能够(gòu)把长期(qī)利润转(zhuǎn)化(huà)为诱人分红。所以，我们(men)会(huì)一如既往(wǎng)，不去(qù)猜测和追逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元价值优选A代表作为例，该基(jī)金(jīn)在一季度(dù)减持(chí)了中国(guó)建筑、太阳(yáng)纸业(yè)、华鲁(lǔ)恒升(shēng)、苏泊尔(ěr)、海螺(luó)水泥(ní)、美的(de)集团，增持(chí)了工(gōng)商银行(xíng)、建发(fā)股份、招商银(yín)行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季(jì)度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是(shì)因为(wèi)长期观点没有大的变化。对中国经(jīng)济的长期乐观(guān)，结(jié)合当前市场(chǎng)提供的(de)较低(dī)估(gū)值水(shuǐ)平，让我们可以在(zài)热(rè)点不断切(qiè)换的(de)市场中保持(chí)平和。但投资是一(yī)项苦差事，需(xū)要随时准备证伪自己的观点(diǎn)，需要保持(chí)学(xué)习，永远没有躺平的一天。

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