金融界4月28日消息穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼(xī) 为规范开展内地与香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互(hù)通合作相关业务，保护(hù)境(jìng)内(nèi)外投资者合法权益，维护利率(lǜ)互(hù)换市(shì)场秩(zhì)序，中(zhōng)国人民银行(xíng)制定(dìng)了(le)《内(nèi)地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施(shī)行。

　　中(zhōng)国人民银行有关部(bù)门负责人表示，未来中国人民银行将根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清算(suàn)安排，为(wèi)境外投资(zī)者提供更加便利高效(xiào)的风险管理工具。另(lìng)外，两地(dì)监(jiān)管当局将(jiāng)结合(hé)各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等互利的原则下，适时(shí)研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以下(xià)为中国人民(mín)银(yín)行有关(guān)部(bù)门负责人就《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作管理暂(zàn)行办法》答记者问

　　一、符(fú)合中国人民银行要(yào)求的境外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人(rén)民银行关(guān)于境(jìng)外央行、国际金融组织、主权财富基(jī)金运用人(rén)民币投资银行间市场有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于进一(yī)步做好境(jìng)外机构投(tóu)资者投资银(yín)行间(jiān)债券市场有关事宜的公告》（中国人(rén)民(mín)银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与(yǔ)香港债(zhài)券市场(chǎng)互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第(dì)1号(hào)）等文(wén)件要求、完成银(yín)行(xíng)间债(zhài)券市场准入(rù)备案(àn)的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者等，可根据《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理(lǐ)暂行(xíng)办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境内外投资者可以签(qiān)署的(de)协(xié)议范围是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投(tóu)资者开展“北向互换通”交易前可以(yǐ)与(yǔ)交易对手方签署经中(zhōng)国人民银行认可的(de)衍生品主协议(yì)或其(qí)他(tā)协(xié)议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以及中(zhōng)央(yāng)清(qīng)算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内投资(zī)者应当(dāng)将是(shì)否签(qiān)署协议(yì)、签署(shǔ)协议类型(xíng)等事项向中国外汇交易中(zhōng)心备案。目前，中国(guó)银行间市场交易商协(xié)会(huì)正在研究(jiū)制定“互(hù)换通”衍生(shēng)品协议，待其(qí)正式发布后也可供境内外投(tóu)资者(zhě)选择签(qiān)署。

　　三(sān)、“北向互(hù)换通”境(jìng)外投资(zī)者的(de)投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者(zhě)现阶段可在银行间市场开展(zhǎn)符合集(jí)中(zhōng)清算要求的人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可(kě)的境外电子交易平台、境(jìng)内电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台包(bāo)括(kuò)哪些？境外投资者的对手(shǒu)方、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受(shòu)认(rèn)可的(de)境外电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场(chǎng)需求加入其他受认(rèn)可的电子交易平(píng)台，受(shòu)认(rèn)可的境内电子交易平台(tái)为中国(guó)外汇交易(yì)中心(xīn)。

　　为便利境(jìng)外投资者(zhě)开展(zhǎn)人民币利率互换交(jiāo)易(yì)，“北向互换通(tōng)”参(cān)照“债券通”相关安(ān)排，由境内投资(zī)者（即(jí)“互换通”报价商）与(yǔ)境外投(tóu)资者进行交易，“互换通”报价商名单可在中(zhōng)国(guó)外(wài)汇交易中(zhōng)心(xīn)网(wǎng)站(zhàn)上(shàng)查询。

　　“北(běi)向互换通”交(jiāo)易在境内电子交易(yì)平(píng)台达成(chéng)，交(jiāo)易一经达成即视为(wèi)交易已(yǐ)确认。境外投资(zī)者可通过中国人民银行认可的境(jìng)外电子交(jiāo)易(yì)平台与境(jìng)内电子交易(yì)平台的连(lián)接，向境内(nèi穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼)电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台发送交易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清(qīng)算机构和香港证(zhèng)监会认可的境外(wài)清算机(jī)构包括哪些机构(gòu)？

　　答(dá)：目前，中国人民银(yín)行认可的境内清算机构为银行(xíng)间市场清算所股份有限公司（以下简称上(shàng)海清算所），香港证监会认可的境(jìng)外(wài)清算机构(gòu)为香港交易(yì)所旗下香(xiāng)港场外结算(suàn)有限公司（以下简称场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算(suàn)的主(zhǔ)要流程(chéng)是？

　　答：境(jìng)外投资者(zhě)需要(yào)申(shēn)请获得场外结(jié)算公司清算会(huì)员资格或作为清(qīng)算客户委托场外结算(suàn)公司(sī)综合清算会(huì)员代理清算，并与场外(wài)结算公司综合清算(suàn)会员(yuán)签订客户清算(suàn)协议(yì)。交易达成后，境内(nèi)外清算机构对(duì)交易进行风控检(jiǎn)查(chá)，对于符合集中(zhōng)清算要求的交易及时纳(nà)入集中清算(suàn)。境外机(jī)构(gòu)通过场外结算公司或(huò)其综合清算会(huì)员完成保证金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通(tōng)”下，境内外(wài)清算机构如何进(jìn)行衍生(shēng)品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合(hé)约替代是(shì)指清算机构作为中央对(duì)手方针对已成(chéng)交的交易充当(dāng)买方的(de)卖方和卖方的买方的一(yī)种(zhǒng)法律安排，并据此(cǐ)与买方和(hé)卖方(fāng)建(jiàn)立两个新(xīn)合约，以清偿买卖(mài)双(shuāng)方之(zhī)间的初始(shǐ)债务(wù)。“北(běi)向(xiàng)互换通”业务(wù)中，境(jìng)外与境内参(cān)与者达成的交易在经过上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司的集中清算审核后(hòu)，上海清算所与(yǔ)场外结算公司于当日将交易进(jìn)行(xíng)合(hé)约(yuē)替代，进入集中清算(suàn)，生(shēng)成(chéng)为三个(gè)独立的新合(hé)约，分别为境(jìng)外(wài)参与者与场外结算(suàn)公司、场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司与(yǔ)上海清算所、上海清算所(suǒ)与境内(nèi)参与者之间(jiān)的合(hé)约。境外与境(jìng)内(nèi)参与者之间将(jiāng)不再(zài)存在合同关系。对于未纳入集(jí)中清算(suàn)的交易(yì)，依照成交双方(fāng)约定的(de)处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景(jǐng)下的跨境资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景下(xià)，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司之间的跨境(jìng)资金结算主(zhǔ)要通(tōng)过人民币跨境支付系统办理。同时(shí)，场外(wài)结算公司可(kě)在境内银行开立人民币基本存款账户和人(rén)民币“互换(huàn)通(tōng)”结(jié)算专用存款账(zhàng)户（NRA账户(hù)），作为极端情况下应急(jí)结(jié)算(suàn)安排。NRA账户收支范(fàn)围包(bāo)括：“互(hù)换通”交易(yì)结算(suàn)资金、因“互换通”交易结算需要在应(yīng)急情况(kuàng)下所融入(rù)资金的(de)本息和费用(yòng)以及(jí)符(fú)合中国人民(mín)银行(xíng)规定的其他收入(rù)支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一(yī)部(bù)分，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司将针对双方清算所之间的风(fēng)险敞(chǎng)口(kǒu)建立“互(hù)换通”资源池安排。双方向“互换通”资源池(chí)缴(jiǎo)纳担保(bǎo)品，该(gāi)资(zī)源池独立(lì)于每一(yī)中央对(duì)手方从各(gè)自清算参与者收取和追缴的保(bǎo)证金、清算基金之(zhī)外，不(bù)用于(yú)任(rèn)何会员(yuán)机构的违约损失分摊。上(shàng)海清(qīng)算所向资源池(chí)缴纳(nà)的资金存放在以(yǐ)场外结算公司名义于境外开立的“互换通(tōng)”专用(yòng)账户，场外结算公司(sī)向(xiàng)资源池缴纳的资金存放(fàng)在以上海清算所名(míng)义(yì)于境内开立的“互换通”专(zhuān)用人民币/外币账户，相关账户内(nèi)资金可豁免(miǎn)跨(kuà)境债权债务登记及额度管理要求。场(chǎng)外结算(suàn)公司与上海清算(suàn)所每日(rì)基于(yú)双方(fāng)清算所之间的风险敞口(kǒu)计算“互换(huàn)通”资源池要求，并通过境内外(wài)存管银行办(bàn)理人民(mín)币或外币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任(rèn)的机构(gòu)应当及时履行(xíng)报送义(yì)务。上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)和境(jìng)内资源(yuán)池存管(guǎn)银(yín)行应当向(xiàng)人民币跨境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支信息(xī)；被(bèi)撤销的交易如涉(shè)及(jí)双边结算补偿(cháng)金的，相关境内结(jié)算(suàn)银行应(yīng)当进行跨境(jìng)人民币(bì)收支(zhī)信息(xī)报(bào)送(sòng)。上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)、境内投资者等(děng)相关主体应当按照规定履行(xíng)国际收支统计(jì)申报义务，原(yuán)则上“互(hù)换通”交易和资源池业务由(yóu)上海清(qīng)算(suàn)所集中进(jìn)行国际收支(zhī)统计申报，补(bǔ)偿金等(děng)不经由(yóu)上海清算(suàn)所清算的(de)交易或资金(jīn)收付(fù)，由(yóu)境内投(tóu)资(zī)者等(děng)相(xiāng)关主(zhǔ)体进(jìn)行国际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通”实(shí)行额(é)度管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运行(xíng)，“北向互换通”充分考虑境外投资者投资银行(xíng)间(jiān)债券市(shì)场的情(qíng)况，初期全市(shì)场(chǎng)每日(rì)交易净限额为200亿元(yuán)人(rén)民币（即(jí)全(quán)部境(jìng)外投资者通过(guò)“北(běi)向互换通”开展(zhǎn)利(lì)率互换(huàn)交易在(zài)轧差后的名义本(běn)金(jīn)净(jìng)额每日不(bù)超过(guò)200亿元人民币(bì)），清算限(xiàn)额为40亿元(yuán)人民币(bì)（即上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司之间净头寸对应的“互(hù)换通”资(zī)源池风险(xiǎn)敞口上(shàng)限为40亿元人民(mín)币(bì)）。未来(lái)，可根据(jù)市场(chǎng)发展情况适时调整额度(dù)，并对外(wài)公布。

　　十、香(xiāng)港结(jié)算行应当遵守的人民币购售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于人民币购售业(yè)务的(de)相关(guān)文件主要包括：《中国人(rén)民银(yín)行关于明确跨境人民币业(yè)务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)调整人民币购售业务(wù)管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银(yín)行(xíng)关于拓宽人民(mín)币购售业(yè)务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民银行 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行办公厅关于加(jiā)强境(jìng)外金(jīn)融机构进入银行间外(wài)汇市场开展人民币(bì)购(gòu)售(shòu)业(yè)务宏观审慎(shèn)管理有(yǒu)关(guān)事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于(yú)完善(shàn)人民币购售业务管理(lǐ)有关问题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购(gòu)售业(yè)务境外参加行和境外清算行进入银行(xíng)间(jiān)外汇(huì)市场有关事项的公告(gào)》（中汇交(jiāo)公告(gào)〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结(jié)算行(xíng)在境内银行间外(wài)汇(huì)市(shì)场(chǎng)平盘头寸(cùn)时(shí)，沿用(yòng)现有(yǒu)境外清算行和境外参加(jiā)行的业务模式、产品种类和信息报送等相关安(ān)排。根据(jù)《办法》和人民币购售业务(wù)管理规定，香港结算行(xíng)在境(jìng)内银行间外(wài)汇市场平盘头(tóu)寸时，应(yīng)当确(què)保与其相关的(de)境外投资(zī)者在本机构的(de)资金(jīn)兑换是基于“北向(xiàng)互换通”的真(zhēn)实合(hé)理需求。

　　十一、如(rú)何(hé)理解“使用(yòng)外汇参(cān)与交易的，其交易(yì)到期或不再继(jì)续参与(yǔ)的，原(yuán)则上应当通过香港结算(suàn)行兑(duì)换回(huí)外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境外(wài)投资(zī)者通过“北向互换通”投资内地银行间金融(róng)衍(yǎn)生(shēng)品市(shì)场，使用外汇的境外(wài)投资者可在香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)办理外汇(huì)资金兑(duì)换(huàn)，香港(gǎng)结算行由此(cǐ)所产(chǎn)生(shēng)的头寸可到境内银行间(jiān)外汇(huì)市场平盘。初期，境外(wài)投资者(zhě)可选(xuǎn)择一家(jiā)香港结算行办理业(yè)务。香港结算行为境外投资者办理(lǐ)外汇资金兑换时，应当做(zuò)好真实性审(shěn)核相(xiāng)关工(gōng)作，确保所(suǒ)兑换(huàn)的资金用于“北向互换(huàn)通”交易。其(qí)交易到(dào)期所得的(de)人民币资金，可继(jì)续投资，如用于非“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”投资用(yòng)途，应当(dāng)通过香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报告(gào)有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外(wài)投(tóu)资者和相关金(jīn)融市场基础设施应当(dāng)向(xiàng)中国(guó)人民银行认可的交(jiāo)易报告库(kù)报(bào)告“北向互换通”交易相关(guān)数据(jù)。中国(guó)外汇(huì)交易中心是中国(guó)人民银行认(rèn)可(kě)的“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”数据的交易报(bào)告库，在中(zhōng)国外汇交易中心达(dá)成的“北向(xiàng)互换通”交易，境内外投资(zī)者无需另(lìng)行报(bào)告。此(cǐ)外，中(zhōng)国人民银行和相关监管部门(mén)可以根据需(xū)要向基础(chǔ)设(shè)施调(diào)取与境外(wài)投资者投资活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布(bù)后，还(hái)会发布相关(guān)配套业务(wù)细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法(fǎ)》发布(bù)，境(jìng)内电(diàn)子交易平(píng)台、境内外(wài)清(qīng)算机(jī)构将制(zhì)订配套的业(yè)务规则等(děng)文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么(me)发展计划？

　　答：未(wèi)来中国人民银行(xíng)将根据市场发展情(qíng)况，适时增(zēng)加(jiā)投(tóu)资(zī)品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和清(qīng)算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投资者(zhě)提(tí)供更(gèng)加便(biàn)利高(gāo)效的风险管理工具(jù)。另外，两地(dì)监管当局(jú)将结合各(gè)方面情况，在风险可控、对(duì)等互利(lì)的原则下，适时研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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