大家好(hǎo)，转眼假期就结(jié)束(shù)了，泰(tài)勒小(xiǎo)区都没出一(yī)直在(zài)加班(bān)，这个长(zhǎng)假，国内旅游(yóu)消费(fèi)爆了(le)，而海外有爆了，不过是爆雷。按(àn)照惯例(lì)，我们(men)梳理一下重大消息，以及券(quàn)商(shāng)老师(shī)们(men)的(de)最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调(diào)！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日(rì)召开(kāi)会议，分(fēn)析(xī)研究当前经济(jì)形(xíng)势和经济工作。中(zhōng)共中央总书记习近平(píng)主持(chí)会议。会议认(rèn)为，今年(nián)以来(lái)，在以(yǐ)习近(jìn)平同志(zhì)为核心的党中央坚(jiān)强领导下(xià)，各地区各部(bù)门更好统筹国(guó)内国际两个大局，更好统(tǒng)筹疫情防控和经济(jì)社会发(fā)展，更(gèng)好(hǎo)统筹发展和安(ān)全，我(wǒ)国疫情(qíng)防控取得重大决定(dìng)性胜(shèng)利，经济(jì)社会全面恢复(fù)常态化(huà)运行，宏观政(zhèng)策靠前(qián)协同发力，需求收(shōu)缩(suō)、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重(zhòng)压力得到缓解(jiě)，经济增长好(hǎo)于预期，市场需求逐步恢复，经济(jì)发(fā)展(zhǎn)呈现回(huí)升向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当(dāng)前(qián)我国经(jīng)济(jì)运行(xíng)好转主要是恢复性的，内(nèi)生(shēng)动力还不强，需求仍然不足，经(jīng)济(jì)转型升级面临新的阻力，推动(dòng)高质量(liàng)发(fā)展仍需要克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申(shēn)对刚性和改善(shàn)性住房需求的(de)支持，强调做好保交楼、保民生、保(bǎo)稳定工作，促(cù)进(jìn)房地(dì)产市场平稳健康发(fā)展。同(tóng)时(shí)，会议(yì)还(hái)提出，在(zài)超大特(tè)大城市积极稳步(bù)推进城(chéng)中(zhōng)村改造(zào)和(hé)“平急两用”公共基(jī)础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份(fèn)，制造(zào)业采购经(jīng)理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上(shàng)月(yuè)下降2.7个百分点，低于临(lín)界点，制造业景气水(shuǐ)平(píng)回(huí)落(luò)。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了(le)两个月后(hòu)，风雨飘摇的美国第一(yī)共和银行(xíng)终究还(hái)是没(méi)能逃脱(tuō)倒闭并(bìng)被接(jiē)管收购的命(mìng)运。美国加州(zhōu)金融保护与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）周(zhōu)一表(biǎo)示(shì)，监管(guǎn)机构已接管了第一共和银(yín)行，这是本轮(lún)美国银行(xíng)业危机中第四家倒下(xià)的银(yín)行(xíng)，同时也是美国历史(shǐ)上第(dì)二大的破(pò)产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内(nèi)旅游出(chū)游(yóu)2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文(wén)化和旅(lǚ)游部(bù)数(shù)据中心(xīn)测算，全国国内旅游出(chū)游合计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可比口径恢(huī)复至2019年(nián)同期的(de)119.09％；实(shí)现国内(nèi)旅游收入1480.56亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克(kè)兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报(bào)道，当晚两(liǎng)架无(wú)人(rén)机(jī)瞄准了克里姆林宫，俄(é)军方和特种部(bù)队及时采取(qǔ)行(xíng)动，并(bìng)使用电子(zi)对抗系统，使这两架无(wú)人机(jī)出现异(yì)常(cháng)，未能(néng)达到(dào)袭(xí)击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统(tǒng)普京(jīng)没有(yǒu)因袭击受伤(shāng)，其工作日(rì)程将照常(cháng)进行。 掉落的无人机碎(suì)片也(yě)没有造(zào)成人员伤(shāng)亡。

　　俄(é)总统新(xīn)闻秘(mì)书(shū)佩斯(sī)科夫称，乌克兰无人(rén)机试图发动袭击时普(pǔ)京不在克里姆林(lín)宫中。 他表示，普京3日(rì)在位于莫斯(sī)科州的新奥加(jiā)廖沃(wò)官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻(wén)处表示(shì)，俄方(fāng)保(bǎo)留在合适的时间和地(dì)点(diǎn)采取回(huí)应措施的权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫(mò)斯科(kē)自当日(rì)起(qǐ)禁止放飞(fēi)无人机，经政府(fǔ)批准的(de)除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是为了防止(zhǐ)未经授权使用(yòng)无人(rén)机，避(bì)免妨碍执法机构(gòu)的(de)工作。

　　据(jù)法新社当地(dì)时间3日报道，乌(wū)克兰方面表示“没有参与”对(duì)克里姆(mǔ)林宫的(de)无(wú)人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网(wǎng)站(zhàn)消息(xī)，针对(duì)无(wú)人机试图袭击(jī)俄(é)罗斯克里姆(mǔ)林宫一(yī)事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢(xiè)尔(ěr)盖？尼基福罗表示(shì)，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日(rì)报道(dào)，俄罗斯国(guó)家杜(dù)马议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅(méi)特接受该媒体采访时(shí)，呼吁俄军对(duì)乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯基(jī)位(wèi)于基辅的(de)官邸进(jìn)行导弹打(dǎ)击，作(zuò)为对乌方企(qǐ)图使用无人机(jī)袭(xí)击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡(héng)到平稳(wěn)，布(bù)局业绩(jì)驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股经(jīng)历(lì)了(le)AI主题行情(qíng)诱发的(de)过(guò)度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政(zhèng)策和外部环境相比4月(yuè)继续不断(duàn)改善，投资者对(duì)经济的预(yù)期将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三(sān)个层面实(shí)现(xiàn)统一，投资者(zhě)心(xīn)态也(yě)将逐步从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市场(chǎng)依然(rán)处于全年第(dì)二个关键做多窗口，财报(bào)季结束后，市场将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段，配(pèi)置思路上(shàng)建议坚持高切(qiè)低(dī)，关注上半年景气(qì)持续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治局会议(yì)提振市(shì)场信心，扩内需仍是(shì)着力重点(diǎn)，政(zhèng)策(cè)预期回归理性，经(jīng)济内生(shēng)动(dòng)能稳步修(xiū)复，并将得到同比和高频(pín)数据验证(zhèng)；外部(bù)流动性拐(guǎi)点明确，美国银行(xíng)业(yè)风(fēng)险(xiǎn)不断(duàn)发酵，但预计对A股实(shí)质影(yǐng)响(xiǎng)十分有限。其次(cì)，财报季数据显示，A股剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么业绩跨年筑底特征明显，全年逐(zhú)季(jì)改善的(de剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么)趋势(shì)显(xiǎn)现，其中行业的结构性(xìng)亮点日益清晰(xī)，经济预期(qī)5月将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三(sān)个(gè)层面统一(yī)，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于(yú)今年第二(èr)个关键做(zuò)多窗口中，并将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，投(tóu)资者(zhě)心态由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重点布局(jú)医(yī)药、数字经济和“一带(dài)一路”板块中有(yǒu)业绩(jì)亮点的品种(zhǒng)，以及其他板(bǎn)块中一季度业绩明(míng)显改善，且在二季度(dù)有望(wàng)持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望相比全球市场(chǎng)显(xiǎn)现相对(duì)韧性(xìng)

　　中(zhōng)金(jīn)策略(lüè)团队(duì)5月3日表(biǎo)示，节后A股有(yǒu)望相比全球市场显现(xiàn)相对韧性。主要基于(yú)：1）经济复苏势头尚不稳(wěn)固，政策有(yǒu)望延(yán)续(xù)稳中求进基调。2）上(shàng)市(shì)公(gōng)司业绩低迷(mí)期已(yǐ)过。3）海外风险需要(yào)密切关注(zhù)，如若(ruò)应对得当，对A股影响可(kě)能有限。上述因素结合当前A股市场整体估值水平不(bù)高仍处(chù)于(yú)历(lì)史中低(dī)位，A股节后两个(gè)交(jiāo)易(yì)日虽受节假期间的事件性因素影响可能有所波动，但对后(hòu)市(shì)整体表现不(bù)用(yòng)过于(yú)谨慎，当前位置市场(chǎng)机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待，低位把握(wò)

　　一季度全A营(yíng)收增(zēng)速等指标仍在(zài)探底，五(wǔ)一出行恢复亮(liàng)眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲态，海外处于多(duō)事之秋，高(gāo)利率环境下美国银(yín)行风险事(shì)件(jiàn)频发(fā)，衰(shuāi)退风(fēng)险上升。市场处于再平衡期，低(dī)位把握再(zài)布局机会(huì)；短(duǎn)期结(jié)构上关注在低位资产中寻找景气稳(wěn)定或好于预期方向，中期线(xiàn)索在于科技周期(qī)与复苏链中(zhōng)的弹性方向。行(xíng)业(yè)重(zhòng)点关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源(yuán)等。主题(tí)重(zhòng)点关注(zhù)：一带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对比历史，这次牛市(shì)第一波上涨的结构分化(huà)更(gèng)显著。②牛市初期类似春(chūn)天(tiān)，市场有(yǒu)所反复很正常(cháng)，短(duǎn)期政策(cè)和业绩(jì)因素影响下，行业(yè)或更均衡。③数字经(jīng)济是全年主线，后续或依据基本面(miàn)去伪存(cún)真，阶(jiē)段(duàn)性关注复(fù)苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后(hòu)看，核心(xīn)资产、海(hǎi)外映射的(de)科技和(hé)大宗(zōng)商品(pǐn)都将被海外逐级放大的宏观波动所影响(xiǎng)。我们的资源+重(zhòng)资产组(zǔ)合(hé)短(duǎn)期驱动逻辑建议以“红(hóng)利+中特(tè)估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的(de)回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干(gàn)散(sàn)运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费(fèi)正(zhèng)在展现出成为未(wèi)来经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中低端消费(fèi)、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为代表(biǎo)的(de)赛道板块有(yǒu)望企稳(wěn)。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后(hòu)市场表现如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过(guò)去13年（剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么2010-2022），五(wǔ)一节后(hòu)市场上涨(zhǎng)概率较节(jié)前(qián)明显提升。以全(quán)A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个月指数大(dà)多震荡(dàng)调(diào)整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计(jì)算机(jī)（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家(jiā)用(yòng)电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平(píng)均涨幅(fú)居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间全球大类资(zī)产波动以及背后释(shì)放的信号(hào)

　　国内(nèi)复苏(sū)延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资(zī)产表现来看，全(quán)球主(zhǔ)要权(quán)益市场及原油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金(jīn)价格走强，表明海(hǎi)外市场“衰(shuāi)退交易(yì)”有所升温。美(měi)欧(ōu)一(yī)季度经济增速(sù)不及市场预期，美(měi)国(guó)银行业危机和两党债务上(shàng)限(xiàn)博弈(yì)使(shǐ)得(dé)海外风(fēng)险偏好(hǎo)有所回(huí)落，同时也促使美联储(chǔ)更快转向鸽派(pài)。

　　回顾(gù)假期(qī)消费(fèi)数据，国内服务消费(fèi)大幅回升，但地产销售(shòu)复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落(luò)也表明国(guó)内经济仍处于(yú)复苏早期。4月政治局会议强调“当前经济(jì)运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此(cǐ)总量政策(cè)收(shōu)紧风险不大，企业盈(yíng)利上行将支撑A股指数(shù)震荡(dàng)上移(yí)。结(jié)构上，政治局会议首提(tí)“重视通(tōng)用人工智能发展”，全球(qiú)产(chǎn)业催化和国(guó)内政策驱(qū)动的(de)数(shù)字经济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结束(shù)？| 信达策略(lüè)

　　3月(yuè)-4月万(wàn)得全A指数整体(tǐ)是(shì)震荡下行的，是去年底(dǐ)熊市结束后，指数的第一(yī)次(cì)长时间回撤，可以类比历史上牛市(shì)第(dì)一(yī)年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年中(zhōng)的第一次(cì)战术性回撤，时间约2个月，起始和(hé)结(jié)束的拐点，均与高(gāo)频经济(jì)指标和预期的(de)边际(jì)变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个半月，由(yóu)于经济比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌(diē)阶段完(wán)成后还出现了2个月的底部震荡，整体回(huí)撤持续的(de)时间(jiān)比2016年(nián)更久。

　　今年3月(yuè)以来(lái)，股市、债市(shì)和商品(pǐn)市场的表现，均表明资本(běn)市场对经济的判新(xīn)偏向认为Q1的(de)经济回升可能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持(chí)续(xù)。从最新的PMI数(shù)据(jù)来(lái)看，4月份(fèn)确实出(chū)现了较为明显的(de)下降。这一下降背后我们认为可能主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第(dì)一个(gè)季(jì)度(dù)经济数据最容易恢复，4月开始(shǐ)经济进入疫(yì)后第(dì)二个季度(dù)。PMI数据、商品价格、海外经(jīng)济担心等因素，可能会让4-5月的经济数(shù)据很(hěn)难超预期。由此(cǐ)导致这一次市场的战术调(diào)整(zhěng)虽(suī)然可能已经完成大部分，但由(yóu)于(yú)缺乏数据改善，可能(néng)还需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策(cè)略：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我们或已(yǐ)正站(zhàn)在新一轮牛市起点(diǎn)之上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把(bǎ)握“上(shàng)证50高股息央国企+科创50赛道大切(qiè)换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回(huí)落(luò)的(de)PMI和长端利率、反复(fù)的美联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业(yè)绩；但中(zhōng)期的坦途较为明确：经济温和复苏(sū)、美联储年内结束加(jiā)息(xī)、A股(gǔ)市场估值极低、产业趋势(shì)明(míng)确、机构赛道大切(qiè)换向(xiàng)TMT。看(kàn)长做(zuò)短，如何应对短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关注上证50高股息央国企，央国企(qǐ)指数和(hé)ETF后续将(jiāng)发行(xíng)、迎来增量资金行情，高(gāo)股息组(zǔ)合(hé)在经济偏(piān)弱、利率下行环(huán)境下获取超额收益(yì)（13只被指数集中覆盖的(de)高股息央国(guó)企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛道的第五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有明显调整，是(shì)进一步加配的良机，其中以科(kē)创50方向最为关键(jiàn)。若(ruò)美联储能够在(zài)5月完成最(zuì)后一次(cì)加息，中美摩擦有所缓和，将极(jí)大地利于新兴(xīng)市(shì)场（A股(gǔ)和(hé)港股(gǔ)）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科(kē)创再起

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