财联(lián)社4月(yuè)30日(rì)讯（编(biān)辑(jí) 笠晨(chén)）碳酸锂(lǐ)迎来一波久(jiǔ)违的反弹，据上(shàng)海钢(gāng)联发(fā)布数据显示，4月28日电(diàn)池(chí)级碳(tàn)酸锂(lǐ)涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周(zhōu)五(wǔ)开始止跌企稳四(sì)个交易日(rì)后(hòu)价(jià)格连续两日(rì)上涨。暖意(yì)也提前传导到A股，锂矿(kuàng)股本(běn)周(zhōu)三表现(xiàn)强势，融(róng)捷股份一度(dù)涨停(tíng)，雅(yǎ)化集团和永(yǒng)兴材料(liào)最高(gāo)涨超(chāo)9％、中矿资源和盛新锂能(néng)一(yī)度(dù)涨超7％、赣锋(fēng)锂业(yè)和天齐锂涨业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海车(chē)展有望(wàng)带动购车需求预(yù)期的提振。乘联(lián)会秘书长崔东树表示(shì)，上(shàng)海(hǎi)车展(zhǎn)将让消(xiāo)费者感受到汽(qì)车(chē)消费的火热(rè)，提升(shēng)消费信(xìn)心，也提振士(shì)气。国泰君安表示(shì)，此前(qián)车企(qǐ)大幅(fú)降价导致(zhì)消费者对电动车的观望(wàng)心态有望逐(zhú)渐改善，市场开(kāi)始预(yù)期5月需求回(huí)暖。

　　有电池企业人士提到，目前(qián)磷酸铁锂电池的(de)价格已经逐渐稳定，且在谈价(jià)策略上(shàng)以企稳为主，不(bù)太(tài)可能进行降价。但未来，止跌信号能否持(chí)续稳定(dìng)，受多方因素影(yǐng)响。有产业人士分析称，乐观(guān)来看(kàn)，国内(nèi)动力电池厂商(shāng)清库存(cún)工作或到(dào)5月完结，届时电池厂(chǎng)商库(kù)存水平(píng)有望逐(zhú)步恢复至健康水平，并带动上游(yóu)材料采购，进而对碳酸锂(lǐ)价(jià)格起到(dào)支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看(kàn)，一些电(diàn)池龙(lóng)头(tóu)企(qǐ)业5月份的(de)排产(chǎn)预计将(jiāng)环比增长20-30％，一些中小企业(yè)由于(yú)前期基数较低，环(huán)比(bǐ)增幅更(gèng)是(shì)高达50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂(lǐ)能在4月(yuè)26日的业绩说(shuō)明(míng)会上表示，5月份开始会全面恢复生产，排产相比一季度会有明(míng)显的提升(shēng)。由此可见，碳酸锂市场需(xū)求回暖已是大势所(suǒ)趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价(jià)格属(shǔ)于(yú)阶段性反(fǎn)弹(dàn)还(hái)是底部反转，目前仍难以判(pàn)断。“一方面需要观察下游库存状况，另一方面(miàn)还(hái)需要看终端需求是否真正(zhèng)回暖，”华南一家主流锂盐(yán)厂商内部人士此前对(duì)财联社记者表示。该人士表示(shì)，电(diàn)池厂商实际上从去年四季度开始(shǐ)便启动大规(guī)模去库存举措，这(zhè)一举措在一(yī)季度实际(jì)上(shàng)已经有所反映。

　　不过进入(rù)4月中旬(xún)以后，相关(guān)电池厂商(shāng)提(tí)到，目(mù)前(qián)库存(cún)已(yǐ)恢复至健康水平(píng)，此前暂停的产线(xiàn)也已(yǐ)经逐渐复产。特别(bié)是针(zhēn)对磷(lín)酸铁(tiě)锂电池(chí)库(kù)存，有业内人士(shì)直(zhí)言，相关库存(cún)基本出清，后(hòu)续(xù)将根据公司规划，逐步进行(xíng)补货。作为(wèi)锂电产业的风向标，宁德时代一季(jì)度报告显示，其库存金额已(yǐ)从年初(chū)的766.7亿元下降到640.6亿元(yuán)，环比下(xià)降16.5％。从(cóng)绝对金额(é)来(lái)看，宁德时代的库存已(yǐ)经(jīng)退回到(dào)2022年第一(yī)季度(dù)的水平。材料(liào)价格(gé)和库存(cún)水平，两项关键的指标也构成(chéng)锂电(diàn)产业走向的(de)关键，随(suí)价格企稳以(yǐ)及库存水(shuǐ)平恢(huī)复健康，将带动锂电(diàn)产业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走(zǒu)向 最(zuì)乐观者预判涨回25万元(yuán)/吨(dūn) 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格在不到半年时间跌去超(chāo)过2/3，也引起了市(shì)场热议。就在26日召开的(de)中国汽(qì)车动(dòng)力电池产业创新联盟2023年度大会(huì)上，中国(guó)汽车工业协会常务副会长付(fù)炳锋(fēng)指(zhǐ)出，国内动力电池行(xíng)业仍然存在一些(xiē)问(wèn)题(tí)，包(bāo)括电池产业链分工，价(jià)值(zhí)链分(fēn)配问题。“原材料短期大幅下(xià)降也不是正常的(de)现象，”他直言。在他看来(lái)，原材(cái)料适(shì)当涨价是正常现象(xiàng)，行业要以之前(qián)大幅涨价(jià)为教训，保证价值(zhí)链的(de)合理分(fēn)配(pèi)，避免大起大落。

　　据财(cái)联(lián)社不完全梳理，这(zhè)些业内人(rén)士(shì)和分(fēn)析(xī)师近期对锂盐价格未来走势进行预判并(bìng)阐(chǎn)述具(jù)体逻辑，汇三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式总如下：

　　以碳(tàn)酸锂(lǐ)价格反弹为(wèi)信号，一系列(liè)的数据验(yàn)证锂(lǐ)电产业拐点或已经到(dào)来(lái)。分析人士(shì)指出，此(cǐ)前锂电产业(yè)进入调整阵痛期(qī)，主要在于下游车(chē)市(shì)短(duǎn)期需(xū)求下滑，叠加中游扩产迅(xùn)速从而在需求表现(xiàn)上提前透支碳酸锂的(de)未来(lái)增(zēng)长空间。进而导致，碳酸锂价(jià)格(gé)持续下(xià)跌，中游电池厂商集(jí)体(tǐ)进入清库(kù)存阶段。从上游材料价(jià)格变化来看(kàn)，近(jìn)期碳酸锂价格率(lǜ)先实现(xiàn)反弹(dàn)。更值得注意的是，在锂电产业链(liàn)，包括六氟磷酸(suān)锂(lǐ)、人造石(shí)墨、极片粉等系(xì)列材料价(jià)格也出现企稳(wěn)甚至反弹的局面。

　　作为锂(lǐ)电产业拐点的另一关键指(zhǐ)标，中游电池厂商的库(kù)存也已经逐步恢复至健康水平。据高工锂电了解，目前(qián)中游电池厂商库存水位回退，此前部分电(diàn)池厂商(shāng)暂停的生(shēng)产线已经重(zhòng)启生产(chǎn)。在采购方(fāng)面，电池厂商和下游(yóu)车企已陆(lù)续重启订单，带动产业需求回暖。从终(zhōng)端新能源汽车市场表现上看，年初的市场恐慌情(qíng)绪主要(yào)来(lái)自车市的需求(qiú)腰斩(zhǎn)。但从整体一季(jì)度新能源(yuán)汽(qì)车销量数据来(lái)看，其月销量逐步攀升并且回(huí)暖速(sù)度(dù)超(chāo)过往年。随着二三季度到来(lái)，车市(shì)逐渐转入销售旺季，也将进一步(bù)带动(dòng)锂电产业(yè)中(zhōng)上游的订单需求。加上(shàng)5月(yuè)份临近(jìn)，企业重新开启月(yuè)度采(cǎi)购谈判，行业有(yǒu)望(wàng)迎来需求订(dìng)单的(de)集(jí)中爆发。

　　后续(xù)碳酸锂价(jià)格可能会有回涨(zhǎng)的空间，但幅度不可(kě)能太(tài)大(dà)，最(zuì)多在10％左(zuǒ)右。业内人士表示，因为经历(lì)本轮碳酸锂(lǐ)价格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真(zhēn)实的供给(gěi)情况(kuàng)更加(jiā)清晰，市(shì)场预期(qī)回调(diào)下，电池(chí)厂商在价格谈判上会更加谨慎。同时电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)一体化带来的碳酸锂供应稳定，也将削(xuē)弱上游锂(lǐ)矿(kuàng)厂商的议价权(quán)。电池回收端，邦普、格(gé)林(lín)美(měi)、天奇股(gǔ)份、华友钴业等企业持续推(tuī)进电池回收布(bù)局，来(lái)自终(zhōng)端材料(liào)回收的(de)产能也在稳步爬(pá)坡(pō)。相关(guān)数据(jù)显示，2025年国内回收的废旧(jiù)电池的总量(liàng)将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完(wán)善在锂矿端的布三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式局(jú)，包括宁德(dé)时代的宜春锂(lǐ)矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进展顺利，将进一(yī)步(bù)释放碳酸锂供给(gěi)。经(jīng)历(lì)过复杂的产(chǎn)业调整(zhěng)过程(chéng)之后(hòu)，整个锂电产业的运作模式(shì)正从“大开(kāi)大合(hé)”的(de)波浪式变得(dé)更为平滑。从原材料到电池，再到下游车企，产业链各(gè)个环(huán)节的(de)价格以(yǐ)及供需变化也将变得更(gèng)加(jiā)平衡且(qiě)具有(yǒu)可预测性。

　　然而，亦(yì)有(yǒu)空方则认为，当前上(shàng)游(yóu)库存水平依旧处(chù)于高位，虽然需(xū)求端稍有好转(zhuǎn)，但是并不足以(yǐ)带动(dòng)价格(gé)企稳。

　　▌锂价超预三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式期下跌并不是(shì)一(yī)个下游获利、上游(yóu)承压(yā)的简单故事

　　过(guò)去(qù)一段(duàn)时间(jiān)，碳酸锂和电池材(cái)料的价格下跌过快，但这并(bìng)不为业内(nèi)人士所乐(lè)见(jiàn)。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价格跌去近(jìn)7成，最直接受(shòu)到冲击(jī)的当属锂矿企(qǐ)业。根据藏格(gé)矿业一(yī)季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比(bǐ)于2022年四(sì)季(jì)度(dù)销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也(yě)从2022年第四季度的2461吨，削减至(zhì)今(jīn)年一季度的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于(yú)市场行情(qíng)策动(dòng)，上游锂矿企业不(bù)断压低碳酸(suān)锂(lǐ)出货(huò)价格，部分锂(lǐ)矿企业已经出现主动减产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度(dù)营业收(shōu)入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同(tóng)比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日(rì)股价(jià)跌停。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳(tàn)酸锂的锂盐企(qǐ)业则命运分化，大公司如天齐锂业和赣锋锂业有(yǒu)机会在价格下降周期(qī)中(zhōng)获(huò)得(dé)更多市场份额，行业将变得更集中。这(zhè)是2016年到2018年上一轮锂价下降(jiàng)中发生过(guò)的事(shì)。而(ér)同环节的大量中小(xiǎo)企业(yè)，尤其(qí)是(shì)最近两年追高入局(jú)的新公(gōng)司，则面临(lín)停(tíng)产乃(nǎi)至(zhì)破产。

　　乘着锂(lǐ)价的东风，赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)在(zài)去年轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁德(dé)时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业(yè)内人士表(biǎo)示，这一轮价格下(xià)降长期利好中国(guó)最大(dà)的两个(gè)锂盐供应商天齐锂业和赣锋锂业。它们去(qù)年的净利润都超过200亿元，比中国最大的新能源车企比(bǐ)亚迪还多，其中天(tiān)齐(qí)锂业净利润增长超(chāo)过(guò)10倍(bèi)。足够厚的血，使(shǐ)他们(men)更能承受价(jià)格下跌和(hé)可能的(de)未来亏损。这两(liǎng)家(jiā)公(gōng)司也有(yǒu)行业里最(zuì)优的成本。赣(gàn)锋锂业、天齐锂(lǐ)业等公(gōng)司入(rù)股的海外锂矿资源开采成本(běn)普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这并不意味着，这两(liǎng)家公(gōng)司能以低于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂矿国际交易(yì)中(zhōng)，即使拥(yōng)有海外矿产的分销(xiāo)权或开采权，交易价格也需要通过长协确定，按市价定期调整。但能获得上游更低成本的资(zī)源，让这两家大企业更能容忍低价，并能在(zài)上(shàng)游(yóu)因降价减(jiǎn)产时保持产能供应。

　　锂价(jià)超(chāo)预期(qī)下跌牵动着万亿新(xīn)能源车市场(chǎng)。不过锂价(jià)下降带(dài)来的连锁(suǒ)反应，并不(bù)是一个下游(yóu)获利，上游承压的简单故事。作(zuò)为碳酸锂的下游，宁(níng)德时代理论上会受益，但锂价的超预期(qī)下跌(diē)，使宁德时代今年(nián)2月提(tí)出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋(lē)，它本想用20万(wàn)元/吨的碳酸锂价格绑(bǎng)定一些(xiē)车(chē)企(qǐ)的三年长(zhǎng)单。另一(yī)层影响是(shì)，宁德(dé)时代今年5月计(jì)划投产的宜春锂(lǐ)矿(kuàng)很有可能一开采就亏(kuī)损。

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