昨天深夜(yè)，美国(guó)债务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五上午(wǔ)，美国共(gòng)和党债务上限谈判(pàn)代表(biǎo)格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开始后(hòu)不久就(jiù)突然离开。格雷(léi)夫(fū)斯说：白(bái)宫谈判代表实在不可理喻(yù)，目前谈(tán)判处于“暂(zàn)停”状态(tài)。格雷夫(fū)斯强(qiáng)调，他不知道双方是否会在周(zhōu)五或(huò)周(zhōu)末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的(de)消(xiāo)息传出后(hòu)，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派(pài)信(xìn)号。鲍威尔(ěr)称，银(yín)行业的压力可能影响联储的利率路(lù)径，若(ruò)源(yuán)于银(yín)行业危机的信贷环境收紧导致经济(jì)放(fàng)缓(huǎn)，美(měi)联储可能不必让利(lì)率升到原应(yīng)有的高位。

　　交易员目(mù)前预计(jì)，美联储6月(yuè)份加息25个基(jī)点的(de)可能(néng)性为22.4％，低(dī)于一(yī)天(tiān)前(qián)的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时，交易(yì)员预计美联储下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的讲话相比，交易员似乎更受(shòu)债务上限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期(qī)间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收益(yì)率跳(tiào)水，对(duì)利率前景敏感的(de)两(liǎng)年期美债(zhài)收益率迅速远(yuǎn)离(lí)他讲(jiǎng)话前所(suǒ)创的两个月(yuè)来高(gāo)位(wèi)，一度较高(gāo)位回落超(chāo)过10个(gè)基点；美(měi)元指数刷新日低，加速跌离周四所创的(de)3月末以来高位(wèi)。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美债收益(yì)率逐步回升(shēng)，全(quán)天攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走(zǒu)，受债务上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判暂停拖累三大(dà)股指(zhǐ)盘中(zhōng)转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌(diē)近1％，热门中概股走势分化，蔚来(lái)涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有(y奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系ǒu)色金(jīn)属大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡(xī)连涨(zhǎng)三日。本周基(jī)本金属涨(zhǎng)跌(diē)各(gè)异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦(lún)锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持(chí)平一周前(qián)水平，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司(sī)，本(běn)周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌(diē)两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美(měi)元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累(lèi)涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六(liù)点(diǎn)，有(yǒu)最新(xīn)消息称(chēng)，美国白宫谈判代(dài)表已抵达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国(guó)国会(huì)众议院议(yì)长麦卡锡(xī)表示，共和党(dǎng)人将于北京时间今天上午重返谈(tán)判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡(kǎ)锡(xī)称，动用宪法第14修正案来绕开债务上(shàng)限解决不了任何问题，将(jiāng)阻止拜登推动的增加政(zhèng)府开支行(xíng)动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政部现金(jīn)余额截至(zhì)5月18日进(jìn)一步降至573亿(yì)美(měi)元。截至5月17日，美国财政部财政紧(jǐn)急措施余(yú)额(é)还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压(yā)力可能无需继续加息

　　当地时(shí)间周五(wǔ)（北京时间今(jīn)天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席名(míng)为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场关注他提供的利率(lǜ)路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽派信号(hào)称，自(zì)己倾向于支持6月会(huì)议暂不加(jiā)息，而(ér)且(qiě)银行业危机导致的信贷条件收紧，可能意味着(zhe)美联储(chǔ)峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对经济增长(zhǎng)、就业和(hé)通胀造成的负面影响，可能无需（继续(xù)）加息至那么高的水(shuǐ)平(píng)就能成功(gōng)打压通胀。美联储在收紧货币政策方面(miàn)已取得(dé)长足进步，政策立场现在是(shì)对(duì)经济增(zēng)长具有限制性(xìng)的(de)。做太多与做(zuò)太少(shǎo)的风险正变得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近(jìn)期(qī)银(yín)行业压力导致的信贷收紧(jǐn)程度等多重不确定(dìng)性。有鉴于此，美联(lián)储有能(néng)力(lì)观察更多(duō)数据和未来前景(jǐng)的演(yǎn)变，然后再决定可能需(xū)要提高多少利率。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍威(wēi)尔也强(qiáng)调季度经济预测的准(zhǔn)确度通常存在挑(tiāo)战，他上述提到的观点及其能实(shí)现(xiàn)的程度也都存在不确定性，理由是“未来前景面(miàn)临着历(lì)史(shǐ)性高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货币(bì)政策应(yīng)进一步收(shōu)紧多少而(ér)作(zuò)出决(jué)定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业危(wēi)机后，鲍(bào)威尔开(kāi)始释(shì)放“保持(chí)耐心(xīn)”的利率路径信号。“新美联储(chǔ)通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明(míng)银行业压力将影响(xiǎng)货(huò)币决策。

　　产(chǎn)业供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续(xù)下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌(diē)，盘(pán)中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑(zhèng)商所发布公告，自202奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系3年5月(yuè)23日当晚(wǎn)夜盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平(píng)今仓交易手续(xù)费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究所(suǒ)负责人闾(lǘ)振兴(xīng)表示，主(zhǔ)要有(yǒu)三方面：一是(shì)产(chǎn)业供需结构(gòu)预期(qī)转弱；二是宏观环境(jìng)不乐观；三是交易者在对冲操作(zuò)中将(jiāng)纯(chún)碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华研究(jiū)院(yuàn)能化分析(xī)师李嘉豪认为，各自的原因并(bìng)不(bù)相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅(fú)较大的主要(yào)原因(yīn)在于远兴投产的(de)消息面(miàn)刺激(jī)，使得盘面出现较大(dà)跌幅。除(chú)此之外(wài)，本周检修量增加(jiā)，库(kù)存依旧(jiù)累(lèi)库，可见(jiàn)下游的持货意愿(yuàn)依旧(jiù)较差(chà)。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供需关系也(yě)存在一(yī)定的影(yǐng)响。在现(xiàn)货(huò)松动(dòng)、投(tóu)产预期、库(kù)存累库的影响下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对(duì)于玻(bō)璃，主要原因在于前(qián)期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补库(kù)至环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动，中下(xià)游的备货情绪出现一定的谨(jǐn)慎或者(zhě)恐高的情形，因此产销出现(xiàn)了(le)较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃的价(jià)格(gé)跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市场(chǎng)交易点是远(yuǎn)兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线(xiàn)正(zhèng)式(shì)点火，新增天然(rán)碱产(chǎn)能(néng)150万吨，后续2号线原计划(huà)于6月点火投(tóu)产，产能(néng)为150万吨天然(rán)碱，3A号(hào)线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划(huà)于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨(dūn)天然(rán)碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴(xīng)能源的天然碱预(yù)计生产成本(běn)在1000元(yuán)/吨(dūn)以内。纯(chún)碱盘面在大(dà)量新增产能和低(dī)成本纯碱的叠加作用下持续(xù)走(zǒu)低，周五又逢远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源(yuán)点火的信(xìn)息(xī)落地，市(shì)场看空情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还(hái)介(jiè)绍，纯碱的(de)供需结构在9月会(huì)发(fā)生变化，这是市场早已预(yù)期的(de)，市场也已充(chōng)分计价，这一点从(cóng)9月合约(yuē)的深贴水(shuǐ)可以(yǐ)得到验证。在这(zhè)个供需(xū)转宽(kuān)松的预(yù)期下，产业(yè)链(liàn)开始形(xíng)成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩塌，这一点从(cóng)近月合约的跌(diē)幅和现货向期货(huò)回归的(de)方式收敛基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃(lí)方面(miàn)，江文敏(mǐn)表示，近期市场(chǎng)主要(yào)交易点(diǎn)是需求转弱，供(gōng)应(yīng)上升(shēng)。因为(wèi)玻(bō)璃深加工厂缺乏(fá)强(qiáng)有力的订单支撑，5月(yuè)中旬订单天数(shù)为16.4天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天。深加工厂(chǎng)原片(piàn)库存(cún)天数5月(yuè)中旬为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底相比减(jiǎ奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系n)少1.73天。从历史数(shù)据(jù)来看，原片(piàn)库存偏(piān)高，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据来看，5月沙河地(dì)区产销数据平均为65％，湖北(běi)地区产销数(shù)据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相(xiāng)比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销数据(jù)大幅下滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔(róng)量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量(liàng)达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都(dōu)比较弱(ruò)，主要是高库(kù)存和低需求逻(luó)辑。”闾(lǘ)振兴说(shuō)，4月中(zhōng)下旬玻璃(lí)价格在去库逻辑下出现过(guò)反弹，但反(fǎn)弹后利润改善很(hěn)多，加之终端表现(xiàn)并不乐(lè)观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经济衰退(tuì)预期、国内经(jīng)济复苏不(bù)及预期的背景下，整(zhěng)个(gè)工业品价(jià)格承压，纯碱此前强(qiáng)势的中观(guān)逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市场(chǎng)资金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯(chún)碱、玻璃(lí)弱势或(huò)将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修(xiū)是否(fǒu)能(néng)带来现货(huò)价格短期的企稳，但中长期价格下跌至成本线(xiàn)为大概(gài)率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而(ér)短期检修的(de)兑现(xiàn)有限，因此检修仅为长期趋势下(xià)的扰动(dòng)，商品(pǐn)从偏(piān)紧到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势预计继续向下。”他说(shuō)，对(duì)于(yú)玻璃，需(xū)要等(děng)待的则是(shì)中(zhōng)下(xià)游的(de)备货意(yì)愿(yuàn)何时能够(gòu)起来：一是等待(dài)下游的原料库存消(xiāo)耗，二是(shì)对未来(lái)的需求是否存(cún)在(zài)旺季的预期。短(duǎn)期来看，下(xià)游以消耗(hào)前期库(kù)存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱(ruò)。后市关注在需求(qiú)存在缺(quē)口的情形下，7月订(dìng)单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中期来(lái)看(kàn)，闾(lǘ)振兴认为(wèi)，除非价格开始冲击成本，或(huò)是供需上有重大改变(biàn)，否(fǒu)则纯(chún)碱和玻璃依然维(wéi)持弱势。“短期则还(hái)是要关注持仓的变化，短线资金离场(chǎng)或(huò)使(shǐ)得低(dī)位波动加大。”他说，止跌(diē)可以关(guān)注两个指标：一是基差不再(zài)是以现货下跌方式来修复(fù)；二(èr)是月供需(xū)预(yù)期(qī)博弈相(xiāng)对明(míng)朗，基差企稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱后市仍(réng)将维(wéi)持弱势，可重点关注(zhù)远(yuǎn)兴能源的后续(xù)投(tóu)产进展、碱(jiǎn)价降价幅度(dù)。若远兴(xīng)能源后(hòu)续投产推迟，则盘面(miàn)或(huò)将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱(ruò)势也将继(jì)续保持，中长(zhǎng)期则(zé)视终端需求变动来判(pàn)断(duàn)是(shì)否维持弱(ruò)势，可重点关注(zhù)下游深加工(gōng)订单情(qíng)况、地产施工(gōng)端(duān)情(qíng)况(kuàng)。若后期地产(chǎn)施工端主体封(fēng)顶数量较多，那(nà)么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单(dān)数量(liàng)也将因此抬升，盘面或维稳。

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