5月(yuè)10日，有消息称部分银行相关部门收到(dào)《关于调整协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)的通知》，四(sì)大国有(yǒu)银行协(xié)定存款和通(tōng)知存款自律上限的下(xià)调幅度(dù)为30BP，其它金融(róng)机(jī)构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日(rì)起执行。本次(cì)拟(nǐ)下(xià)调中(zhōng)协定存(cún)款更多是(shì)对公业务，而通知存(cún)款(kuǎn)则集中于短期存款。

　　就本次协(xié)定存(cún)款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限拟下调的背景、影响，后续货币政策走(zǒu)向等，记者采访了招商基(jī)金研(yán)究部首席经济学家李湛(zhàn)、长城(chéng)基金(jīn)总经理助(zhù)理兼(jiān)现(xiàn)金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收益副总监兼鹏扬利(lì)泽(zé)基金经(jīng)理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大保德(dé)信基金、德邦基金等(děng)公募基金公司及投(tóu)研人士。

　　在业内(nèi)看(kàn)来，本轮(lún)调降更(gèng)多(duō)是出于推进利率市场化改革深(shēn)化大背(bèi)景的考虑(lǜ)。对银行而(ér)言，存(cún)款利率下调有助于(yú)减少存款定价的无序竞争，降低银行负(fù)债(zhài)成(chéng)本；同时本次降息有助于促进投(tóu)资、消(xiāo)费(fèi)，也被看作是促进宏观经济(jì)复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。2023年(nián)经(jīng)济有所复(fù)苏，进(jìn)一步降(jiàng)低贷款(kuǎn)利率的(de)紧迫(pò)性不(bù)高，但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行。预计下半年货币政(zhèng)策不会(huì)出现急转弯(wān)，延续稳(wěn)健货(huò)币政策(cè)基(jī)调(diào)。

　　延续(xù)银(yín)行存(cún)款利率调降的趋(qū)势(shì)

　　中国(guó)基金报记者(zhě)：四大国有银行为何(hé)下(xià)调协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)？

　　李湛：我们(men)认为，当前调降更多是出于推进利率市场化改革深化(huà)大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自(zì)律机制建(jiàn)立了存(cún)款利率市场化(huà)调整机制，自(zì)律机制成(chéng)员银行参(cān)考以(yǐ)10年期国债收益率为代(dài)表的债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市(shì)场利率，合(hé)理调(diào)整存款利(lì)率水平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月下调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率，中小银行(xíng)陆续跟(gēn)进下调存款(kuǎn)利率。今年4月市场利率(lǜ)定价自律机制发(fā)布《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》，在(zài)相关指标中引入(rù)了存款(kuǎn)定价惩罚(fá)措施。而此(cǐ)前4月部(bù)分中小银(yín)行、农商行存款(kuǎn)利率下调(diào)，5月(yuè)5日浙(zhè)商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是在利率(lǜ)市场化改革推进背景下，银行出于自身经营考虑的自发(fā)行为。

　　邹德立(lì)：银行近(jìn)年息差(chà)不断下行(xíng)。在资产端定价(jià)压力较(jiào)大且存款(kuǎn)持续高增的(de)情况下(xià)，压降存款成本成为改善息差的重要手段。此(cǐ)外，2023年以来银(yín)行贷款向企业(yè)固定资产(chǎn)投资传导较弱，下调协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上限有利于对公客户留(liú)存的活期资金投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利(lì)率整体(tǐ)下行(xíng)，实体经济(jì)综合融(róng)资成本不断下降，银行资产端收益下降较(jiào)为(wèi)明显；第二，银行(xíng)整体净息差持续(xù)走低，银行(xíng)利润空间压缩明(míng)显；第三，企(qǐ)业和居(jū)民风险偏好大幅下降导致(zhì)存款增长(zhǎng)比较明显，存款市场(chǎng)供需关系发生了(le)变化，降(jiàng)低(dī)了银(yín)行高吸(xī)揽储的必要性；第四，协定存款和(hé)通知存款介于活(huó)期与定期(qī)存款之间，自2022年存款(kuǎn)自(zì)律机制对(duì)于活期存款与(yǔ)定期存款利率进行了(le)几轮调整，本(běn)次将协定存款与通知(zhī)存款自律上(shàng)限下调也是要(yào)将(jiāng)存款(kuǎn)产品线的调整进(jìn)行统一，全(quán)面缓(huǎn)解银行负债压(yā)力(lì)。

　　综合各项因素(sù)，银行从自身经(jīng)营(yíng)情况考(kǎo)虑，顺应(yīng)市(shì)场趋势，通过自律(lǜ)机制协调(diào)调降负债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好的(de)落实央(yāng)行宽(kuān)信用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中国的(de)存款利(lì)率(lǜ)管(guǎn)控为上限管控，贷款(kuǎn)利率则为下限管控(kòng)，近年来贷款利率(lǜ)下限管控(kòng)彻(chè)底取消。存款利率定(dìng)价方式的改变也拉(lā)开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机(jī)制建立以(yǐ)来，4月和9月(yuè)经历了两轮(lún)大规模存款利率下降，主要是大行和股(gǔ)份(fèn)行参与，今年以来的调整更多是延续(xù)去年9月(yuè)这一轮(lún)存(cún)款利(lì)率下调，中小银行补充下(xià)调。

　　另外，考评(píng)制度由原来(lái)的(de)激励为主引入(rù)惩罚措施，加(jiā)速了(le)中小银行存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)补降的进度。就(jiù)今年(nián)的经(jīng)济背景而言，疫后脉冲(chōng)式复苏后经济边际走(zǒu)弱(ruò)，经济修复存在波(bō)折。目(mù)前(qián)居民(mín)超额储蓄高增，实体(tǐ)融(róng)资(zī)需求有限(xiàn)，银行(xíng)存款(kuǎn)增(zēng)加(jiā)，降低存款利率可(kě)以引导减少信贷套(tào)利，助力经济增长。从(cóng)银行的角度，净(jìng)息(xī)差不断压缩(suō)，银(yín)行经营(yíng)压力增大，调整(zhěng)存款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手段。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：下调协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律(lǜ)上限，主要影响对(duì)公客户在商(shāng)业银行的活期类存款(kuǎn)收益，延续(xù)近(jìn)期银行存(cún)款利率调(diào)降的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商(shāng)业银行(xíng)净息差收窄趋(qū)势，特别是中(zhōng)小行高息揽储的(de)成(chéng)本压力；另一(yī)方面，有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存(cún)量(liàng)资(zī)金(jīn)”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率机制(zhì)创设以来，两轮(lún)利率调降(jiàng)都集中在活期(qī)和定期存款(kuǎn)，实(shí)际上忽略了这些介于活期(qī)和定(dìng)期存款之间的存款的利率(lǜ)调整，当下有(yǒu)必要一次(cì)性(xìng)调整通知(zhī)存款和协定(dìng)存款利(lì)率上限，保证存(cún)款(kuǎn)利率下调的有(yǒu)效性。银行一季(jì)度净息(xī)差水平(píng)均(jūn)创历史(shǐ)新低，上市银行整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率下(xià)调可以(yǐ)有效降低银行负债成本，增厚(hòu)息差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这(zhè)是未来(lái)大(dà)趋(qū)势吗？

　　邹德(dé)立：对于(yú)4月份社融(róng)数(shù)据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但(dàn)企业(yè)中长期贷款同(tóng)比多增(zēng)幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观(guān)察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存(cún)款利(lì)率，2023年银行(xíng)息差压力增大，控制存款成本(běn)成为当务之急。中(zhōng)小银行或有动(dòng)力(lì)持续(xù)主动下(xià)调存款利(lì)率。长期(qī)来看，存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利率(lǜ)下调(diào)。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领域(yù)。以地方(fāng)债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地区(qū)地方债发(fā)行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可(kě)能(néng)下(xià)降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的发债主体，其信用债(zhài)收益率仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先(xiān)，利率的方(fāng)向仍是由(yóu)实体经济资金供需决定的，而央行的政策(cè)利率、基准利率在(zài)一方面要(yào)合适顺应(yīng)市场(chǎng)环境，一(yī)方面也代表着(zhe)政(zhèng)策意愿强调信号意义的作用。今年是真(zhēn)正疫(yì)后复苏(sū)的第(dì)一年，我(wǒ)们仍(réng)面临(lín)内生动力不强(qiáng)需求不足的情况，央(yāng)行已经通过降准(zhǔn)以及结构(gòu)性(xìng)货币政策等多项举(jǔ)措给予了实体经(jīng)济所需(xū)的一定的资(zī)金投放支持，有效降低了(le)实体(tǐ)综合融(róng)资成本，后续需要财政政策产业政策等配(pèi)套政策继续激活(huó)内生动力扭转预期。

　　当前(qián)央行需(xū)要观察跟(gēn)踪经济运行情况(kuàng)，短期(qī)调整(zhěng)政策利(lì)率的(de)概率(lǜ)不大，但仍会(huì)维持资(zī)金合理充(chōng)裕的环境，故从银行资产(chǎn)端(duān)的角度(dù)来讲，贷款利(lì)率或(huò)仍维持低位(wèi)，后续是否进一(yī)步下调要(yào)看实体经济(jì)复苏(sū)的情况。银行负债(zhài)端，存款基准(zhǔn)利(lì)率下调的概率不大，而存款利(lì)率上限的(de)调整空(kōng)间(jiān)仍存在(zài)，而是否进一步下调要看银(yín)行自身(shēn)经(jīng)营需(xū)要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银(yín)行(xíng)指导利(lì)率自律机(jī)制建立了存款利率市场化调(diào)整机制，自律(lǜ)机制成员银(yín)行参考以10年期国债收益率为代(dài)表的债券(quàn)市场利(lì)率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利(lì)率水(shuǐ)平。在存款利率市场化调整机制(zhì)作用下(xià)，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下调存(cún)款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评(píng)估实施(shī)办法（2023年(nián)修订版）》新增存款(kuǎn)利(lì)率市场化(huà)定价情(qíng)况作为合格审慎评估的(de)扣分项(xiàng)，引发中小银行跟随调降存款利率。我们认为，通(tōng)过(guò)存款利率(lǜ)下行，稳定商业(yè)银行净息(xī)差进而保持贷款利率维持低位或继续下行，最终有利于社(shè)会融资成本下(xià)行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的(de)金融数(shù)据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国(guó)债利率(lǜ)持续下行(xíng)，银(yín)行(xíng)间利率下行，叠加银行存款定价(jià)下调，4月社融信贷低于预(yù)期，国内降息预期被(bèi)进(jìn)一(yī)步强化。海外(wài)来看，全球(qiú)经济(jì)进入衰退(tuì)周(zhōu)期，加息周期基本结束，后续有望逐步(bù)迎来降(jiàng)息高峰。

　　平(píng)安(ān)基金：目前，我国国有(yǒu)大型商业银行和股份制商业银行的定期存款利率已告别“3时(shí)代”。压(yā)降存款(kuǎn)成本仍是大势所趋。一(yī)方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧(jù)明显，监管层面(miàn)有动力(lì)去持(chí)续推动存款(kuǎn)利率下降，来保障银行(xíng)合理(lǐ)利差范围(wéi)，增加银行信(xìn)贷投放的动力。

　　另一(yī)方面，居民避险需求仍在，存款(kuǎn)持续(xù)高(gāo)增(zēng)，在揽储压力不大的(de)基础上(shàng)，银(yín)行自身也有动力去下(xià)调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债(zhài)及经营压力

　　中国(guó)基金报：协(xié)定存款(kuǎn)、通(tōng)知存款利率(lǜ)自(zì)律上限调整(zhěng)，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：中国航发属于央企还是国企啊 中国航发是上市公司吗g>一方(fāng)面(miàn)银行(xíng)息差压(yā)力大是普遍现象，此次政策调整(zhěng)有(yǒu)望(wàng)带动(dòng)中小银行主(zhǔ)动跟随下(xià)调存款利率。另一方面，由(yóu)于此前经济下行影响，投(tóu)资者悲(bēi)观预(yù)期被放大(dà)，大量资金集中在银(yín)行存款端，此次存款利(lì)率下调也有望带动存款资金的(de)释放，盘(pán)活(huó)市(shì)场流动性。

　　李湛：本(běn)次调降通(tōng)知释(shì)放了以下信号：①减轻(qīng)银行息差(chà)压力。本次下调将引导银行的对公(gōng)活期成本(běn)下降(jiàng)，存款降价(jià)叠加(jiā)资(zī)产端让利压力趋缓(huǎn)，银行(xíng)息(xī)差、盈利将合(hé)理修复，有利于增强银行内(nèi)生资本补充能力；②减少企业及居民的短(duǎn)期存款(kuǎn)意愿、促进企业投资、居(jū)民消费(fèi)。

　　后续来(lái)看，本次下调对市(shì)场的影(yǐng)响(xiǎng)集中在以(yǐ)下两(liǎng)点：①规范银(yín)行的(de)协定中国航发属于央企还是国企啊 中国航发是上市公司吗存款(kuǎn)定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行的协定存款和通知存款定价(jià)过高(gāo)，会对遵守(shǒu)自律机制(zhì)、定价较低的银行产(chǎn)生(shēng)揽储冲(chōng)击。本次上(shàng)限下调(diào)后(hòu)会普(pǔ)遍(biàn)降低中小(xiǎo)行协定存款及(jí)通知存款利(lì)率，减少中小(xiǎo)银行间揽储(chǔ)恶意(yì)竞争，而对(duì)股份行(xíng)及(jí)国有(yǒu)大行影响较小。②长端利率下行仍有(yǒu)空间。市场降息预期升温，但大概率落空(kōng)。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限，主(zhǔ)要(yào)影响对公客(kè)户在商业银行的活(huó)期类(lèi)存款(kuǎn)收益，使得(dé)对公客户活期存(cún)款(kuǎn)收益向对私客户看齐，一方面(miàn)有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋势，另(lìng)一方(fāng)面有利于引导超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投资转化(huà)。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款利率自律上限调整降低(dī)了银行(xíng)负(fù)债成本，目前(qián)上市银行协定存款占总(zǒng)存款的比重在(zài)13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可以(yǐ)限制(zhì)高息揽储，规范行业竞(jìng)争，特别是降低银(yín)行对公活(huó)期存(cún)款成本压力，减(jiǎn)轻银行负债及经营压力。此外，银(yín)行负债端成本(běn)的下降(jiàng)使得银行盈利能力(lì)增强，进一步打(dǎ)开(kāi)了资产端(duān)收益率下行的空间，或带动债券收益率不断(duàn)下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基(jī)金报：未来存款(kuǎn)利率是否还(hái)有(yǒu)进一步下降的空间？对股债市场(chǎng)有何(hé)影响(xiǎng)？

　　光(guāng)大(dà)保德信基(jī)金：近年来，贷款和存款利率的非对称下行使得商业银行净息差(chà)已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压力倒(dào)逼(bī)存款利率有进(jìn)一步调降的预期。一方面，为(wèi)支持实体经(jīng)济，政策导向下贷款加(jiā)权平均利率创有统计以来新(xīn)低(dī)，2022年12月金(jīn)融机(jī)构人民币(bì)贷(dài)款加权平均利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场(chǎng)上(shàng)的竞争类似“非零和(hé)博(bó)弈”，“存款(kuǎn)立行”和(hé)存款市场(chǎng)份额考核(hé)压(yā)力(lì)使得各行下(xià)调存(cún)款利率(lǜ)动(dòng)力不足，同(tóng)样2020年以来(lái)上市(shì)银行存量存款平(píng)均(jūn)成本(běn)率基(jī)本持(chí)平(píng)。贷款和存款利率的(de)非对称下行作用(yòng)下，2022年(nián)12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估(gū)实施(shī)办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率(lǜ)调降预期(qī)，有利于降(中国航发属于央企还是国企啊 中国航发是上市公司吗jiàng)低全社会无风险收益率，利多永(yǒng)续经营(yíng)性质的票(piào)息资产，比如(rú)利率债、稳定(dìng)股息(xī)率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势(shì)和空间。从银行角度，2018年以来由(yóu)于存款(kuǎn)定期化，活(huó)期存款占比明显下降(jiàng)，存(cún)款(kuǎn)付息(xī)率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益率(lǜ)大幅(fú)下(xià)行，大幅(fú)加(jiā)剧(jù)了银行(xíng)息差(chà)压(yā)力，这(zhè)使得控制存款成(chéng)本尤(yóu)为重要(yào)。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居民超额(é)储蓄高增(zēng)、企业存款(kuǎn)提(tí)升、消(xiāo)费复苏较(jiào)慢(màn)，监管层面有动力去持续推(tuī)动存(cún)款利率下降，促进存款流向消费和实际投资(zī)。短期看，存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调带(dài)动流动性继续(xù)进入债市，中短期利率，特别是(shì)中(zhōng)短期信用(yòng)债利(lì)率仍(réng)有下行空间。如果经济复(fù)苏(sū)较强，流动性(xìng)也有(yǒu)可能进入股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的(de)紧(jǐn)迫(pò)性不(bù)高(gāo)。但银行普遍以(yǐ)量补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率很难(nán)上(shàng)行(xíng)。考虑到(dào)存(cún)量贷(dài)款重定(dìng)价(jià)等影响，2023年银(yín)行息差(chà)压力(lì)增(zēng)大，中小银行或有(yǒu)动(dòng)力主动跟(gēn)进下调存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，有望带(dài)动(dòng)存款(kuǎn)利率整体下行。现(xiàn)实中(zhōng)，存款利率降低有助于压(yā)低全社会(huì)利率水平，利好债券(quàn)，同时股票市场中，对流(liú)动性敏感的股(gǔ)票也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本(běn)次降息释(shì)放(fàng)的(de)信号(hào)来看，是(shì)否(fǒu)意味着货币(bì)政策进一(yī)步宽松？货币(bì)政策充裕延(yán)续，但解读为(wèi)边际再宽松为时(shí)尚(shàng)早。2022年(nián)四季度(dù)货币(bì)政策(cè)执行报告以及2023年一季度(dù)货(huò)政例会均表明当前货币(bì)政策基调(diào)未(wèi)变(biàn)，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上(shàng)强调“着力支持扩大内需，为实(shí)体经(jīng)济提供更有力支持”。

　　本次调降意(yì)味着当前长端利率(lǜ)仍有下行空间，但(dàn)这一调降是针对银行(xíng)协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)利(lì)率自律(lǜ)上(shàng)限，而非直接调(diào)降挂(guà)牌存(cún)款利率，存款(kuǎn)利率下调并不等(děng)于政策利率就必须进行对等下调，市场不(bù)应视为降(jiàng)息的(de)确定性信号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前利率环境(jìng)下，普通投(tóu)资(zī)者应该如何(hé)守住自己的钱(qián)袋子？你(nǐ)有什么建议(yì)？

　　邹德(dé)立：普通投资者(zhě)的(de)投资工具应该兼顾考量(liàng)收益性、流动性以(yǐ)及(jí)安(ān)全性。在存(cún)款(kuǎn)利率下降的背景下(xià)，短债基金以及其(qí)他固(gù)收(shōu)类基金在具一定流动性的同时，相较活期(qī)存款和相(xiāng)当部分的银行理财(cái)产品，具有一定的超额(é)收(shōu)益(yì)，是风险(xiǎn)偏好较低和风(fēng)险偏好适中投资者的合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市(shì)场(chǎng)利率整体下行，4月(yuè)以来下行加速，当(dāng)前无论从绝对(duì)利率水平(píng)还是从信用利(lì)差，都回到了较低历(lì)史分位数水(shuǐ)平，虽然债市多头环境(jìng)仍未改变，但一致预期导致行(xíng)情走的比较迅速，市(shì)场进一步盈利空间被压缩，若看不到央行货币(bì)政策增量政策，后续或进(jìn)入震荡(dàng)环境，而存(cún)量博弈交(jiāo)易(yì)下也(yě)可能会放(fàng)大市场波动。

　　对于普通(tōng)投(tóu)资者来说，在这样(yàng)的环境下尽量选择防守类型(xíng)的(de)产品，规(guī)避市场(chǎng)波动，例如(rú)货(huò)币基(jī)金(jīn)，而短债基金中要选择久期短(duǎn)流(liú)动(dòng)性好、历史回撤控制好的(de)产(chǎn)品。

　　德邦基金(jīn)：随(suí)着经(jīng)济高频(pín)数据(jù)的弱化趋势显现，且(qiě)4月底(dǐ)政治局会议(yì)从疫情后稳增长转向(xiàng)中(zhōng)长期调结构，政策(cè)发(fā)力预(yù)期下降，市场(chǎng)对经济的“弱复苏”预期进一(yī)步(bù)强化，因此股票市场也(yě)进入到“休整(zhěng)期(qī)”。在(zài)市(shì)场(chǎng)震荡休整期，高股息策略往往(wǎng)跑赢市场(chǎng)。因此在当前环境(jìng)下，建议关注行业估值水平较(jiào)低(dī)，高股息的个股。

　　平(píng)安基(jī)金：目前面临(lín)低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融(róng)陷阱(jǐng)的诱惑，比如(rú)面对收(shōu)益率(lǜ)高达20％且能保本(běn)的所谓理(lǐ)财产品。对普通投资者而言，如果不具备相关专业知识，可(kě)以选择把(bǎ)投资(zī)理财交给少数专业的(de)人来做(zuò)，让优(yōu)秀的基金经理管理自(zì)己的钱(qián)袋子。具(jù)备一定(dìng)投(tóu)资能力和风控能力的(de)人士可通(tōng)过理财和投(tóu)资(zī)试图(tú)跑赢通胀，但前(qián)提条件是做(zuò)好风(fēng)控，选择(zé)适合(hé)自己风险偏好的(de)方向和标的。

　　光大保德信基(jī)金：随着(zhe)存(cún)款利率下行，普通(tōng)投资者储蓄(xù)收(shōu)益下(xià)降，为保持资金(jīn)保值增(zēng)值，投资者在评估(gū)自(zì)身风(fēng)险承受能力后可适(shì)当考虑公募货币基金、公募中短债基金、商业(yè)银行现金管理(lǐ)类(lèi)产品(pǐn)等风(fēng)险等级较(jiào)低、支取相对灵(líng)活的产品。